INET : ทบทวนใหม่

ประเด็นข่าว

ประเด็น CTH ไม่มีรายละเอียดเพิ่มเติม วานนี้ เราได้ร่วมฟังแถลงการณ์ของผู้บริหาร INET เพื่อชี้แจ้งการดำเนินงานของบริษัท แต่ไม่มีข้อมูลใหม่เกี่ยวกับการให้บริการ Broadband Internet ที่เป็นพันธมิตรร่วมกับ CTH ผู้บริหารฯระบุว่ายังอยู่ระหว่างศึกษารายละเอียดและจะเซ็น MOU ในอีก 1 - 2 เดือนข้างหน้า สำหรับเป้าหมายการดำเนินงานปีนี้ยังคงการเติบโตรายได้ที่ไม่น้อยกว่า 30% และล้างขาดทุนสะสม รวมทั้งเตรียมขยายพื้นที่บริการ IDC ตึกบางกอกไทยที่เหลือ 300 ตารางเมตร จะใช้เงินลงทุนราว 50 ล้านบาทเสร็จภายในต้นปี 2557

ผลกระทบ

ราคาหุ้นมีแนวโน้มผันผวนจนกว่าประเด็น CTH ชัดเจน การประเมินปัจจัยพื้นฐาน INET ในประมาณการของเรายังไม่รวมประเด็น CTH เรามองว่าการรอรายละเอียดเพื่อประเมินมูลค่าเพิ่มต่อ INET จะเป็นปัจจัยที่มีผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น INET ระยะสั้น

เป้าหมายการดำเนินงานปีนี้รวมในประมาณการแล้ว ในปีนี้เราคาดว่า INET จะพลิกเป็นกำไร 59 ล้านบาท จากขาดทุน 2 ล้านบาทในปี 2555 อิงประมาณการรายได้เพิ่มขึ้น 24% จากผลบวกการเพิ่มประสิทธิภาพศูนย์ IDC ครบวงจรหนุนรายได้เพิ่มขึ้น 24% โดยเฉพาะรายได้บริการ IDC คาดเติบโตโดดเด่นและมีสัดส่วนเพิ่มเป็น 20% จาก 10% ประกอบกับอัตรากำไรดีขึ้นเป็น 32.8% และสัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ลดลงเหลือ 26.3% จาก 34.7% ในปี 2555 เรายังให้น้ำหนักผลประกอบการ 3 ไตรมาสที่เหลือจะดีต่อเนื่องและคาดว่ากำไรครึ่งหลังปีนี้จะดีกว่าครึ่งปีแรกจากการขยายพื้นที่ศูนย์ IDC ตึกไทยซัมมิตแล้วเสร็จพร้อมให้บริการลูกค้า

คำแนะนำ

ระมัดระวังการเก็งกำไรหุ้น INET ในรอบสัปดาห์ราคาหุ้น INET ปรับขึ้นแรง 52% มากกว่าตลาดและกลุ่มสื่อสาร เรามองว่าเกิดจากการเก็งกำไรผลบวกมูลค่าเพิ่มจาก CTH เร็วเกินไป ส่งผลให้ราคาหุ้น INET สูงเกินมูลค่าเหมาะสมของเราที่ 4.50 บาท โดยเราจะทบทวนประมาณการ และ มูลค่าเหมาะสมอีกครั้งหลังได้รายละเอียดเพิ่มเติม จึงคงมุมมองระมัดระวังต่อการเข้าเก็งกำไรหุ้น INET และแนะนำ “ซื้อ” SYMC (มูลค่าเหมาะสม 24 บาท) เป็นตัวเลือกลงทุนแทนจากโอกาสเติบโตตามความต้องการเชื่อมต่อโครงข่ายและเรารวมรายได้จากการให้บริการโครงข่ายของ CTH ในประมาณการ SYMC แล้ว