SIRI - ซื้อ

- ผลประกอบการ1Q56 ขาดทุน 84 ล้านบาท
SIRI ประกาศผลประกอบการ 1Q56 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 84 ล้านบาท ลดลงเทียบกับรายไตรมาสและรายปี นัอยกว่าที่เราคาด ผลจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงถึง 1.6 พันล้านบาทเพิ่มขึ้น 29% YoY โดยเมื่อเทียบกับยอดขายคิดสัดส่วนที่ระดับ 33% สาเหตุจากค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจากการจัดงานประจำปี รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นไปในทิศทางเดียวกับยอดขายที่สูงเป็นประวัติการณ์ ขณะที่มีรายได้จากการขายและบริการอยู่ที่ 5 พันล้านบาททรงตัวเทียบกับรายปี โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวเทียบรายไตรมาสที่ระดับ 32%

- คาดเห็นกำไรสุทธิเริ่มฟื้นตัวใน 2Q56 และเติบโตใน 2H56
เราคาดว่าจะเห็นผลประกอบการที่อ่อนแอสุด ใน 1Q56 ซึ่งเป็นผลกระทบเชิงลบจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เกิดขึ้นตรงข้ามกับยอดขายที่สูง อย่างไรก็ตามเราคาดว่าจะเห็นผลประกอบการที่พื้นตัวขึ้นใน 2Q56 ที่คาดเห็นรายได้ราว 6-7 พันล้านบาท และใน 3Q56-4Q56 ที่จะเห็นรายได้กว่า 2.5 หมื่นล้านบาท เป็นผลจากการโอนสินค้าคอนโดมีเนียมใหม่ราว 10 แห่ง มูลค่ากว่า 8 พันล้านบาท ขณะที่เราคาดว่าจะเห็นค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง เนื่องจากการเปิดตัวโครงการใหม่ใน 2Q56-3Q56 จะเป็นการทยอยเปิดตัว คิดเป็น 55% จองมูลค่ารวม 6 หมื่นล้านบาท ซึงเมื่อเทียบกับ 1Q56 ไตรมาสเดียวคิดเป็น 45% ซึ่งคาดว่าค่าใช้จ่ายที่สูงจะเห็นเพียง 1Q56