แนวโน้มกำไรปกติ 2Q56 อ่อนตัว แต่กระทบน้อยกว่าอุตสาหกรรม
- คาดกำไรปกติ 2Q56 ลดลง จากค่าการกลั่นและ Stock Loss
เบื้องต้นเราคาดว่าแนวโน้มกำไรปกติ 2Q56 จะลดลงจากกำไรปกติ 1Q56 ที่ 818 ล้านบาท (ไม่รวมกำไรพิเศษและ Stock Gain) เนื่องจาก (1) ค่าการกลั่นปรับตัวลดลง โดยเฉพาะในกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักได้แก่ น้ำมันเบนซิน ดีเซล และน้ำมันเครื่องบิน (คิดเป็น 80% ของกำลังการกลั่น BCP) เนื่องจากปัจจุบันปริมาณสำรองน้ำมันสำเร็จรูปที่อยู่ในระดับสูง อีกทั้งยังเป็นช่วง Low Season ของการใช้น้ำมัน หลังหมดช่วงฤดูหนาว แม้กำลังการกลั่นรวมในภูมิภาคจะลดลงกว่า 1.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน จากแผนหยุดซ่อมระหว่าง มี.ค. – พ.ค. ก็ตาม และ (2) ราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลง เราประเมินว่าหากราคาน้ำมันปิด ณ สิ้น 2Q56 ใกล้เคียงกับปัจจุบันจะทำให้ BCP มีการรับรู้ Stock Loss ประมาณ 2 เหรียญต่อบาร์เรล
- แต่ยังมีปัจจัยบวกช่วยลดผลกระทบจากค่าการกลั่นที่อ่อนตัวใน 2Q56
แต่ยังมีปัจจัยบวกช่วยลดผลกระทบจากค่าการกลั่นที่อ่อนตัว ได้แก่ (1) การใช้กำลังการกลั่นต่อวันที่เพิ่มเป็น 105 พันบาร์เรล (+5%QoQ, +48%YoY) (2) การเริ่มดำเนินการผลิตของโครงการโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ Phase 2 (หน่วยที่ 2) ขนาด 16 เมกะวัตต์ (อ.บางปะหัน) ทำให้กำลังการผลิตรวมอยู่ที่ 70 เกมะวัตต์ (+62%QoQ) (3) ค่าการตลาดที่เพิ่มขึ้น การเพิ่มสัดส่วนยอดขายน้ำมันสำเร็จรูปในประเทศ และ (4) รายได้พิเศษจากค่าประกันภัยกรณีเหตุเพลิงไหม้โรงกลั่นกลางปี 2556 ทั้งในส่วนของ Business Interruption และ Property Damage ซึ่งเราคาดว่าจะไม่น้อยกว่า 750 ล้านบาท ทั้งหมดเป็นปัจจัยลดผลกระทบที่เกิดจากค่าการกลั่นที่อ่อนตัว
