ราคาหุ้น Laggard เมื่อเทียบกับโอกาสเติบโต
- ใน 1Q56 ยังรับรู้รายได้จาก CTH ไม่เต็มไตรมาส
เราคาดว่า SYMC จะมีรายได้ใน 1Q56 ราว 211 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 4Q55 และเพิ่มขึ้น 7% จาก 1Q55 เนื่องจากการขยายพื้นที่ให้บริการโครงข่ายหลักในนิคมอุตสาหกรรมจาก 10 แห่งเป็น 24 แห่ง และครอบคลุมเขตเศรษฐกิจใน 10 จังหวัด ทำให้โครงข่ายหลักของบริษัทรองรับความต้องการใช้งานเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะการใช้งานประเภท Private Network ของลูกค้ากลุ่มสถาบันการเงินและค้าปลีก อย่างไรก็ดีความล่าช้าในการส่งมอบพื้นที่โครงข่ายสำหรับลูกค้า CTH ทำให้บริษัทเริ่มรับรู้รายได้เพียง 2 เดือนประมาณ 8 ล้านบาทหรือราว 4% ของรายได้ใน 1Q56
- คาดกำไรสุทธิ 1Q56 ที่ 55 ล้านบาทฟื้นตัวจาก 4Q55
เราคาดว่า SYMC จะมีกำไรสุทธิ 1Q56 ที่ 55 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% QoQ แต่ลดลง 11% YoY การฟื้นตัวของกำไรสุทธิจาก 4Q55 เป็นผลจากค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงสู่ฐานปกติหลังรับรู้ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวราว 10 ล้านบาทใน 4Q55 (One time) และค่าใช้จ่ายภาษีลดลงตามอัตราภาษี 20% ทั้งนี้กำไรสุทธิลดลง YoY เนื่องจากการขยายโครงข่ายทำให้ต้นทุนและค่าเสื่อมเร่งตัวขึ้นกว่ารายได้ เช่นเดียวกับค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มสำนักงานสาขาและทำตลาดต่างหวัด ส่งผลให้ Gross margin และ EBITDA margin ลดลงเป็น 55% และ 56.5% ตามลำดับ
