สะสมหุ้นรอการประกาศกำไร 1H13 เติบโตแข็งแกร่ง
ประเด็นการลงทุน
ERW จะรายงานการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2556 (เติบโตสูงเมื่อเทียบ YoY ในช่วงไตรมาส 1/56 และรายงานผลกำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 2/56) โดยเราคาดว่าผลการดำเนินงานหลักที่จะขาดทุนในช่วงโลว์ซีซั่นในไตรมาส 2-3/56 เป็นสิ่งที่อยู่ในการคาดการณ์อยู่แล้ว เนื่องจากส่วนใหญ่เป็นผลจากการปิดปรับปรุงโรงแรม แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ ทำให้มิได้เป็นประเด็นหลักที่สร้างความกังวลแก่เราและตลาด ทั้งนี้เราเห็นแนวโน้มอัพไซด์ของประมาณการกำไรของเราจากการประกาศโมเดลธุรกิจใหม่จากผู้บริหาร (คาดว่าจะประกาศในเดือนพ.ค.) อีกประเด็นที่สำคัญคือหากอ้างอิงจากมูลค่าตลาดสำหรับโรงแรมไอบิสที่ขายได้ล่าสุด (3.5 ล้านบาทต่อห้อง) เราคำนวณ replacement value ของ ERW อยู่ที่ 6.3 บาทต่อหุ้น (สูงกว่าราคาหุ้นในขณะนี้ที่ 5.60 บาทอย่างมาก) เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 ที่ 7 บาท จากอัตราคิดลด 10% อ้างอิงจากวิธีคิดลดเงินปันผล (DCF)
