คาดกำไรไตรมาส 1/56 สูงเป็นประวัติการณ์
ประเด็นการลงทุน
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ CENTEL ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 เดิมที่ 44 บาท จากอัตราคิดลด 10% อ้างอิงจากวิธีคิดลดเงินปันผล (DCF) โดยปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้นจะมาจากการทำสถิติสูงสุดใหม่ของผลกำไรไตรมาส 1/56 ที่กำลังจะมาถึง และฐานะทางการเงิน ณ สิ้นเดือนมี.ค. ที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่ปี 2552 ทั้งนี้เราเห็นแนวโน้มอัพไซด์ต่อกำไรสุทธิจากโอกาสที่บริษัทอาจมีการยกเลิกแบรนด์ธุรกิจอาหารที่ขาดทุนออกไป ในขณะเดียวกันผู้บริหารได้พิจารณาถึงการเข้าซื้อแบรนด์อาหารแบรนด์ใหม่และการขายสินทรัพย์โรงแรมให้แก่กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ในอนาคต สำหรับราคาหุ้นมีระดับการซื้อขายอยู่ที่ PEG ปี 2556 ที่ 0.9 เท่า (กำไรเติบโตอย่างน่าประทับใจถึง 36%) เทียบกับ MINT ที่ 1.1 เท่า
คาดกำไรหลักไตรมาส 1/56 สูงสุดเป็นประวัติการณ์
เราคาดว่ากำไรหลักไตรมาส 1/56 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 695 ล้านบาท เติบโต 23% YoY และ 122% QoQ ทั้งนี้กำไรสุทธิจะลดลง 6% QoQ เนื่องจากฐานที่สูงมากในไตรมาส 4/55 (ผลกำไรจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนตามราคาตลาดจากการเข้าซื้อโรงแรมเซ็นทารา หาดกะรน จังหวัดภูเก็ต สูงถึง 458 ล้านบาท) โดยปัจจุบัน CENTEL ได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในโรงแรมเซ็นทารา หาดกะรน จาก 84% ณ สิ้นปี 2555 เพิ่มเป็น 99.3% ในวันที่ 21 ก.พ. 2556 ทั้งนี้กำไรหลักไตรมาส 1/56 ที่เติบโตแข็งแกร่งได้รับปัจจัยหนุนมาจากกำไรจากธุรกิจโรงแรมที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ (เพิ่มขึ้น 32% YoY และ 174% QoQ) ซึ่งจะสามารถชดเชยผลการดำเนินงานของธุรกิจอาหารที่อ่อนแอได้ (คาดว่าจะลดลง 10% YoY และ 2% QoQ) เนื่องจากอัตรากำไรที่ลดลงจากต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น
