คาดกำไรไตรมาสแรกเติบโตต่อเนื่อง คงคำแนะนำ ซื้อ
- คาดกำไรสุทธิ 1Q56 เพิ่ม 29% QoQ 17,688 ล้านบาท
เราคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q56 อยู่ที่ 17,688 ล้านบาท เพิ่ม 29% QoQ โดยคาดยอดขายปิโตรเลียมเฉลี่ยที่ 291 พันบาร์เรลต่อวัน ลดลง 1% QoQ จากการที่แหล่ง MTJDA หยุดซ่อมนอกแผนหลังจากท่อขนส่งได้รับความเสียหายจากสมอเรือทำให้ต้องหยุดดำเนินการไปกว่า 20 วัน ด้านราคาขายเฉลี่ยคาดอยู่ที่ 65.2 เหรียญต่อบาร์เรล (ใกล้เคียง QoQ และ YoY) แต่ต้นทุนการผลิต (Lifting Cost) และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานคาดจะลดลงจาก 4Q55 รวมทั้งการตัดจำหน่ายหลุมแห้ง (Write off) คาดจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายไตรมาสที่ผ่านมา ส่งผลต่อการเติบโตของกำไรสุทธิใน 1Q56 นอกจากนี้ไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษมากเหมือน 4Q55 (จากโครงการมอนทารา) ในทางกลับกันผลของค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นคาดทำให้บริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (Non – Recurring Item) และมีอัตราภาษี (Effective Tax Rate) ที่ลดลง
- คงประมาณการกำไรสุทธิปี 56
เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ไว้ที่ 62,868 ล้านบาท เพิ่ม 10% YoY โดยเราให้สมมติฐานราคาน้ำมันดิบไว้ที่ 105 เหรียญต่อบาร์เรล และยอดขายปิโตรเลียมเฉลี่ยต่อวันที่ 310 พันบาร์เรล ตามเป้าหมายของบริษัท ปัจจัยเสี่ยงที่จะทำให้เราปรับประมาณการของ PTTEP ได้มากที่สุด คือค่าเงินบาท โดยปัจจุบัน ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นกว่า 3% QoQ เราประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินบาททุกๆ 1 บาท จะกระทบกำไรปกติประมาณ 3% ขณะที่เราให้สมมติฐานค่าเงินบาทในปี 2556 อยู่ที่ 30 บาทต่อเหรียญสหรัฐฯ
