เซ็นสัญญา IPSTAR กับจีนตามกำหนด ไม่มีข้อมูลใหม่
ประเด็นข่าว
- THCOM แจ้งข่าวบริษัท ไอพีสตาร์ (บริษัทย่อย THCOM ถือหุ้น 99.9%) เข้าทำสัญญาให้บริการ IPSTAR ในจีนกับบริษัทวาส ซัคเซค โฮลดิ้งฯ (Vast) เมื่อวันที่ 29 มี.ค.56 สัญญามีอายุ 9 ปีครึ่ง ประกอบด้วย สัญญาหลักและสัญญาส่วนแบ่งรายได้ (Revenue sharing) โดย THCOM ตกลง ขายช่องสัญญาณดาวเทียม IPSTAR ทั้งหมด 24% ในจีนและให้สิทธิใช้ Gateway ตลอดการใช้งาน
ผลกระทบ
- ไม่ถือเป็นข่าวใหม่ต่อตลาด เรามองว่าเป็นเพียงแจ้งความคืบหน้า ขณะที่ราคาหุ้น THCOM ตอบรับข่าวนี้แล้วเมื่อต้นปี เนื่องจากการแจ้งข่าวครั้งนี้ยังไม่มีรายละเอียดมูลค่าของสัญญาที่ THCOM จะได้รับจาก Vast โดยเฉพาะอัตราส่วนแบ่งรายได้ ซึ่งจะเป็นรายได้ส่วนเพิ่มจากรายได้อัตราคงที่ต่อปี รวมถึงสัดส่วนการถือหุ้นของ IPSTAR ใน Synertone
- ส่วนแบ่งรายได้ยังไม่รวมในประมาณการ สัญญาขายเหมาช่องสัญญาณ IPSTAR ในจีน จะทำให้ THCOM มีรายได้ 2 ส่วน 1) รายได้คงที่ต่อปี และ 2) ส่วนแบ่งรายได้ ขณะที่เราประมาณการรายได้เฉพาะส่วนที่ 1 ซึ่งเป็นรายได้คงที่ราว 400 ล้านบาทต่อปี (อิงสมมติฐานค่าเสื่อมราคา IPSTAR ในจีน 24% ของค่าเสื่อมราคา IPSTAR รวมบวก margin ส่วนเพิ่ม 10%) สำหรับรายได้ส่วนที่ 2 เรายังไม่ได้รวมในประมาณการเนื่องจากข้อมูลยังจำกัด แต่คาดว่าสัดส่วนจะต่ำกว่ารายได้ส่วนที่ 1 ซึ่งจะมีผลต่อประมาณการผลประกอบการของ THCOM ไม่มากนัก
- การทำรายได้ IPSTAR ในจีนเริ่มจาก 2 ช่องทาง ปัจจุบัน IPSTAR ในจีนมีการใช้ช่อง สัญญาณราว 100 Mbps สำหรับให้บริการโครงข่ายโทรศัพท์มือถือ CDMA ในมณฑลซินเจียน (Mobile Backhaul) เรามองว่าเป็นช่องทางหนึ่งของรายได้ IPSTAR ในจีน นอกจากนี้ยังมีโอกาสเพิ่มการใช้งานตามการขยายโครงข่ายโทรศัพท์มือถือ รวมทั้งรองรับโครงการของรัฐบาลจีนอื่นๆ
