BAFS - ขาย

- High Season ของธุรกิจการบิน หนุนการเติบโตของกำไรปกติ 1Q56
ตามวงจรธุรกิจที่เป็น High Season ทำให้เราคาดว่าปริมาณน้ำมันที่ให้บริการรวมใน 1Q56 จะเติบโตไม่น้อยกว่า 5% QoQ โดยเฉพาะในเดือน มี.ค. ซึ่งยังเป็นช่วง Peak ของการท่องเที่ยว การเติบโตของจำนวนเที่ยวบินโดยเฉพาะจากกลุ่มสายการบินต้นทุนต่ำซึ่งปัจจุบันย้ายฐานการดำเนินงานมาอยู่สนามบินดอนเมืองยังคงมีอัตราการเติบโตสูงถึง 20% YoY ในช่วง 2 เดือนแรกของปี 2556 แม้ว่าในปี 2555 ที่ผ่านมาจะมีจำนวนเที่ยวบินและปริมาณเติมน้ำมันเติบโตกว่า 20% YoY และ 26% YoY ตามลำดับ

- ธุรกิจกำลังเข้าสู่ Low Season
เรามองว่า ราคาหุ้น BAFS ที่ปรับเพิ่มกว่า 16% YTD เป็นการตอบรับแนวโน้มผลประกอบการ 1Q56 และธุรกิจการบินที่อยู่ในช่วง High Season ซึ่งเป็นวงจรปกติของธุรกิจ อย่างไรก็ดีเรามองว่าแนวโน้มปริมาณน้ำมันจะเริ่มปรับตัวลดลงเนื่องจากธุรกิจการบินกำลังเข้าสู่ช่วง Low Season ตั้งแต่กลางเดือน เม.ย. และมองว่าราคาหุ้น ณ ปัจจุบันเป็นจังหวะที่ดีต่อการขายทำกำไร ขณะที่กำไรสุทธิปี 2556 โดยรวมคาดว่าจะลดลง 13% YoY เป็น 694 ล้านบาท