ราคาหุ้นคาดหวังต่อ Infra Fund มากเกินไป
-ปรับเพิ่มประมาณการสะท้อนเป้าหมายการดำเนินงานดีกว่าสมมติฐานเดิม
TRUE ตั้งเป้ารายได้จากการให้บริการปีนี้เติบโต 7-9% โดยธุรกิจ Mobile ตั้งเป้าหมายรายได้เติบโตสูงกว่ากลุ่มและจะขยายฐานลูกค้า TrueMove H 4-5 ล้านราย รวมทั้งตั้งเป้าหมายเงินลงทุน 15,000 ล้านบาทขยายพื้นที่ให้บริการ 3G ครอบคลุมกว่า 95% ของประชากรทั้งประเทศ ถึงแม้เงินลงทุนรวมค่าคลื่นฯ ของบริษัทสูงกว่าสมมติฐานเรา 3% แต่ผลบวกจากเป้าหมายการเติบโตของผลการดำเนินงานที่ดีกว่าสมมติฐานเรา ทำให้เราปรับเพิ่มประมาณการ EBITDA ปี 2556-2558 จากเดิมเฉลี่ย 4% และประเมินมูลค่าเหมาะสมใหม่ 6.90 บาท จากเดิม 5.80 บาท
- ประชุมนักวิเคราะห์ไม่มีประเด็นบวกใหม่
การประชุมนักวิเคราะห์วานนี้เรามองว่าไมมีปัจจยบวกใหม่เพิ่มเติมจากเป้าหมายผลการดำเนินงานปีนี้ที่ดีกว่าสมมติฐานเรา ทั้งนี้แหล่งเงินทุนที่ค่อนข้างจำกัดทำให้บริษัทตั้งเป้าหมายปรับโครงสร้างเงินทุนในปีนี้ด้วย 3 แนวทาง 1) การขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก (Non core) 2) การหาพันธมิตรร่วมทุน และ 3) การทำกองทุนโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม (Infrastructure Fund) อย่างไรก็ดีบริษัทยังไม่สามารถให้รายละเอียดเป้าหมายการลดอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนจากการปรับโครงสร้างเงินทุนครั้งนี้ ขณะที่ปี 2555 มีอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุน 5.9 เท่า
