เราเชื่อว่ากำไรสุทธิ 1Q56 เติบโตต่อเนื่อง
คาดกำไรสุทธิ 1Q56 เติบโต QoQ และ YoY
หลังจากเราเข้าฟังบรรยายจากผู้บริหาร PTTGC เมื่อวานนี้ ทำให้เรายังมุมมองเชิงบวกต่อกำไรสุทธิปี 2556 โดยเฉพาะในระยะสั้นเราคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q56 จะเติบโต QoQ และ YoY แม้ 4Q55 ที่ผ่านมา PTTGC จะมีกำไรสุทธิมากถึง 10,330 ล้านบาท ก็ตาม โดยเราประเมินปัจจัยบวกมากจาก (1) การฟื้นตัวของค่าการกลั่น โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์สำคัญอย่างน้ำมันดีเซล (2) ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลุ่มอะโรเมติกส์ที่ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง ขณะที่ราคาเม็ดพลาสติกยังปรับตัวเพิ่มขึ้น และ (3) Stock gain ที่เกิดจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
ยังมีมูลค่าเพิ่มจากโครงการขยายกำลังการผลิต
หนึ่งในโครงการที่ได้ข้อสรุปและเริ่มดำเนินการก่อสร้างแล้วได้แก่ โครงการขยายกำลังการผลิตพาราไซลีนจากโรงงานอโรเมติกส์ แห่งที่ 2 ซึ่งจะทำให้บริษัทมีกำลังการผลิตพาราไซลีนเพิ่ม 17% และจะทำให้บริษัทมีกำลังการผลิตพาราไซลีนรวม 1.3 ล้านตัน ภายในปี 2558 นอกจากนี้ยังมีโครงการขยายกำลังการผลิต PTTPE ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างการศึกษา (ร่วมกับการขยายกำลังการผลิตโรงแยกก๊าแห่งที่ 6 ของ PTT) เบื้องต้นบริษัทคาดว่าจะสามารถเพิ่มกำลังการผลิตได้อีก 15% - 20% (ขึ้นอยู่กับความสามารถในการขยายโรงแยกฯ) จากกำลังการผลิตปัจจุบันที่ 1 ล้านตัน
ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
ระยะสั้นเรามีมุมมองที่เป็นบวกต่อธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี โดย PTTGC เป็นหนึ่งในบริษัทที่เรามองว่าจะได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม ด้านฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง จากเงินสดในมือจำนวนมากและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่ำ ทำให้เราไม่กังวลต่อแผนการขยายธุรกิจของบริษัทในอนาคตของบริษัท ทำให้เรายังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าเหมาะสม 92 บาท
