คาดกำไรสุทธิ 4Q55 ลดลง QoQ แม้จะเป็นช่วง High season
คาดกำไรสุทธิ 4Q55 อยู่ที่ 1,225 ล้านบาท ลดลง 30%QoQ
แม้จะอยู่ในช่วง High Season ซึ่งทำให้สถิติทางการบินของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ผลจากธุรกิจการบินที่มีการแข่งขันที่รุนแรง ทำให้บริษัทมีรายได้ผู้โดยสารเฉลี่ยต่อคนลดลงเหลือเพียง 2.76 บาทเท่านั้น เป็นผลจากทำ Promotion เพื่อแข่งขันกับอุตสาหกรรม แม้บริษัทจะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนมากถึง 1,400 ล้านบาท แต่บริษัทมีค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้นในระดับที่ใกล้เคียงกัน ทำให้ผลประกอบการ 4Q55 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการ 4Q55 พลิกกลับมาเป็นกำไร 1.2 พันล้านบาท หลัง 4Q54 มีผลขาดทุนสุทธิ 5.4 พันล้านบาท เนื่องจากช่วงเวลาดังกล่าวธุรกิจการบินได้รับผลกระทบจากปัญหาน้ำท่วม ภาพรวมกำไรสุทธิปี 2555 คาดจะไม่น้อยกว่า 5,094 ล้านบาท พลิกจากผลขาดทุนสุทธิ 10,197 ล้านบาท ในปี 2554
ผลประกอบการ 1Q56 ฟื้นตัว แต่อยู่ในกรอบที่จำกัด
เราจะเชื่อว่ากำไรสุทธิ 1Q56 จะฟื้นตัว QoQ จาก (1) สถิติทางการบินที่ดีขึ้นตามฤดูกาล (2) ความสามารถในการรองรับผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น จากการทยอยรับเครื่องบินใหม่อย่างต่อเนื่องตั้งแต่ 2H55 เป็นต้นมา และ (3) ผลกระทบจากการทำ Promotion ที่ลดลง ทำให้เราคาดหมายจะเป็นการฟื้นตัวของรายได้ผู้โดยสารเฉลี่ยต่อคนเพิ่มขึ้น แต่เรายังคงมุมมองเชิงลบต่อธุรกิจสายการบิน โดยเฉพาะความเสี่ยงของธุรกิจจากภาวการณ์แข่งขันที่รุนแรง จะเป็นข้อจำกัดการฟื้นตัวของผลประกอบการ สะท้อนจากผลประกอบการ 4Q55 ที่อ่อนแอ แม้จะเริ่มเข้าสู่ High Season ก็ตาม
ราคาหุ้นปรับเพิ่มในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา เป็นจังหวะที่ดีต่อการขายทำกำไร
ราคาหุ้นที่ปรับเพิ่มขึ้นกว่า 11% ในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา เรามองว่าเป็นจังหวะที่ดีต่อการขายทำกำไร การปรับเพิ่มของราคาหุ้น เรามองว่าเป็นการตอบรับเชิงบวกต่อธุรกิจสายการบินที่เข้าสู่ High Season ของธุรกิจ ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เราแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามเรายังคงมีมุมมองเชิงลบต่อธุรกิจสายการบินเช่นเดิม จากความเสี่ยงของภาวะอุตสาหกรรมที่มีการแข่งขันรุนแรง จะเป็นข้อจำกัดในการฟื้นตัวของผลประกอบการ ทำให้เราปรับคำแนะนำจาก “ซื้อเก็งกำไร” มาเป็น “ขาย”
