KCE - ซื้อ

สูงกว่าประมาณการของทุกสำนัก
KCE รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/55 แข็งแกร่งโดยอยู่ที่ 213 ล้านบาทลดลง 13% QoQ (เนื่องจากเงินประกันน้ำท่วมและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่น้อยลงจากไตรมาสก่อน) แต่ฟื้นตัวจากผลขาดทุน 99 ล้านบาทในไตรมาส 4/54 หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรหลักจะอยู่ที่ 106 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น 210% QoQ และฟื้นตัวจากขาดทุนหลัก 228 ล้านในไตรมาส 4/54 ซึ่งสูงกว่าที่เราคาด 7% และสูงกว่าที่ตลาดคาด 26% เนื่องจากรายได้ที่สูงกว่าคาด, อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากการรวมกิจการ Chemtronics และอัตราส่วนค่าใช้ในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ต่ำกว่าคาด

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น 6% QoQ และ 52% YoY มาอยู่ที่ 1,868 ล้านบาทโดยยอดคำสั่งซื้อปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากไตรมาสก่อนมาเทียบเคียงได้กับระดับก่อนน้ำท่วม อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.8% จากปีก่อนและ 2.5% จากไตรมาสก่อนมาอยู่ที่ 20.5% เราประเมินว่าการรวมกิจการ Chemtronics ช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น 0.5% จากไตรมาสก่อนส่วนการปรับปรุงประสิทธิภาพในการผลิตช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นได้ 2%จากไตรมาสก่อน อัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับตัวลดลง 1.5% มาอยู่ที่ 13% เนื่องจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น KCE ได้บันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 58 ล้านบาทและเงินชดเชยประกัน 49 ล้านบาท