เทคโนโลยีใหม่เป็นโอกาสต่อยอดการใช้งานโครงข่าย
คาด 4Q55 กำไรสุทธิอ่อนตัวลง QoQ
เราคาดว่า SYMC จะมีกำไรสุทธิ 4Q55 ที่ 61 ล้านบาท ลดลง 1% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 32% YoY การอ่อนตัวของกำไรจาก 3Q55 เป็นผลจากการขยายโครงข่ายทำให้ต้นทุนและค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นกว่ารายได้ อย่างไรก็ดีการเติบโตของรายได้ 15% YoY จากการใช้งานของลูกค้าเดิมและใหม่ ประกอบกับการคุมค่าใช้จ่ายและผลบวกจากอัตราภาษี 23% หนุนกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 32% YoY ขณะเดียวกันการใช้งานโครงข่ายเพิ่มขึ้นทำให้ EBITDA margin ดีขึ้นเป็น 58.8% จาก 56.2% ใน 4Q54 และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H55 หุ้นละ 0.40 บาท (yield 1.8%)
เริ่มรับรู้รายได้ลูกค้าใหม่ตั้งแต่ 1Q56
ในปี 2556 SYMC จะเริ่มรับรู้รายได้จาก CTH ตามสัญญา 3ปีมูลค่าประมาณ 142 ล้านบาท หรือราว 11-12 ล้านบาทต่อไตรมาส เริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ 1Q56 เป็นต้นไป นอกจากนี้การส่งมอบงานที่ล่าช้าช่วงปลายปี 55 ทำให้รายได้บางส่วนเลื่อนมารับรู้ใน 1Q56 โดยบริษัทมีลูกค้าใหม่กลุ่มสถาบันการเงินและค้าปลีกเป็นการใช้บริการประเภท Private Network ในเบื้องต้นเราคาดว่าผลการดำเนินงาน 1Q56 จะเห็นการเติบโตของรายได้และกำไรเพิ่มขึ้นจาก 4Q55 และ 1Q55
พร้อมให้บริการเชื่อมต่อดิจิตอลทีวี
ปัจจุบัน SYMC ให้บริการเช่าโครงข่ายเชื่อมต่อการสื่อสารรูปแบบต่างๆ รวมถึงการเชื่อมต่อสถานีดาวเทียมเพื่อแพร่ภาพดิจิตัลบรอดแคสต์ (Digital Broadcast) ลูกค้ากลุ่มนี้เช่น Grammy, RS, WORK, JSL โดยมีสัดส่วนรายได้จากกลุ่มดิจิตัลบรอดแคสต์ราว 9% เรามองว่าความคืบหน้าการให้บริการดิจิตอลทีวีของ กสทช. ที่จะออกใบอนุญาตให้บริการโครงข่ายปลาย 1Q56 และจะเปิดประมูลใบอนุญาตบริการกระจายเสียงหรือโทรทัศน์ประเภทบริการทางธุรกิจเดือน ก.ค.56 จะเป็นโอกาสเพิ่มการใช้งานโครงข่ายของ SYMC สำหรับให้บริการเชื่อมสัญญาณระหว่างโครงข่ายกับสถานี (Last-mile) ซึ่งบริษัทมีความพร้อมในการเชื่อมต่อสัญญาณไปออกอากาศได้ทุกจอ
กลับมามี Upside 11% ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเก็งกำไร”
ราคาหุ้น SYMC ปรับลง 5% จากต้นปี Underperform กลุ่มฯ และตลาด 7% และ 13% ตามลำดับ ประกอบกับเราปรับคำแนะนำการลงทุนเป็น “ถือ” เมื่อวันที่ 3 ม.ค.2556 เนื่องจากมองว่าระยะสั้นไม่มีปัจจัยบวกใหม่ อย่างไรก็ดีปัจจุบันราคาหุ้น SYMC กลับมามี Upside 11% ขณะเดียวกันเรามองว่าการใช้งานโครงข่ายมีโอกาสเพิ่มขึ้นดีกว่ามุมมองเราจากการใช้งานของลูกค้ากลุ่มต่างๆ โดยเฉพาะ Private network, Digital Broadcast และ Telecom ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเก็งกำไร”
