โบรกมองEAแกร่ง ราคาเหมาะสม10บ.

บล.ธนชาตเผยแพร่บทวิเคราะห์ ระบุว่า บริษัท พลังงานบริสุทธิ์ จำกัด(มหาชน) หรือ EA จะก้าวมาเป็นผู้นำอุตสาหกรรมโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนของประเทศ โดยประเมินว่าว่ากำไรสุทธิของบริษัทจะเติบโตอย่างก้าวกระโดดตั้งแต่ปี 2556 เป็นต้นไปเนื่องจากมีการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน จากเดิมที่ดำเนินธุรกิจไบโอดีเซลที่ให้ผลตอบแทนต่ำ

ปัจจุบัน บริษัทมีกำลังการผลิตโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์รวม 278MW และบริษัทได้รับสัญญา PPA แล้วรวมถึงได้รับการอนุมัติโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม กำลังการผลิตรวมสุทธิ 101MWจาก การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) ซึ่งจะลงนามในสัญญา PPA ในอนาคตกำลังการผลิตส่วนใหญ่จะเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์ตั้งแต่ปี 2557-2559 (มีเพียงโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ 8MW เริ่ม COD แล้วในไตรมาส 4/2555) จึงประเมินมูลค่าหุ้นบริษัทที่ราคา 10 บาท/หุ้น อิงกำลังการผลิตรวม 404MW และโอกาสในการลงทุนอีก 200MW

บทวิเคราะห์ระบุว่า ราคาหุ้นบริษัท พลังงานบริสุทธิ์ (EA) อาจดูแพงที่ PE 138 เท่า ในปี 2556 และ 20 เท่า ในปี 2556-2557 แต่มองว่าค่า PE ในระยะสั้นไม่ได้ให้ภาพที่เหมาะสมในการประเมินมูลค่า เนื่องจากกำไร 5 ปี CAGR เติบโต 196% ซึ่งจะทำให้ PEG ลดลงเป็น 0.7 เท่า นอกจากนี้ บริษัทยังมีจุดเด่นที่ ไม่จำเป็นต้องเพิ่มทุนอิงสัดส่วนทางการเงิน 75% คือหนี้ และ 25% คือทุน บริษัทจะสามารถลงทุนโครงการที่เหลืออีก 270MW (2 หมื่นลบ.) ในช่วงปี 2556 -2559 จากเงินที่ได้จากการระดมทุน IPO (3.1พันลบ.)

ผลตอบแทนจากากรลงทุน (Equity IRR) สูงกว่า 40% เนื่องจากได้รับค่า adder หรือ subsidies 6.50 บาทและ 3.50 บาท สำหรับโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และลม นอกเหนือจากกำลังการผลิตรวมของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และลมแล้ว บริษัทมีโอกาสลงทุนเพิ่มกำลังการผลิตรวม 635MW ซึ่งจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ตั้งแต่ปี 2558-2563 ซึ่งอยู่ระหว่างการขออนุญาตสัญญา PPA

ทั้งนี้ บริษัท พลังงานบริสุทธิ์ แจ้งผลประกอบการไตรมาส 3/2555 มีกำไรสุทธิ 5.43 ล้านบาท พลิกจากงวดเดียวกันปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 18.06 ล้านบาท ส่วนผลประกอบการงวด 9 เดือนแรกปีนี้ มีกำไรสุทธิ 69.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.76% จากงวดเดียวกันปีก่อนที่มีกำไรสุทิ 52.15 ล้านบาท