ราคาปลาทูน่าทรงตัวจากเดือนก่อน
ราคาปลาทูน่าเดือน ธ.ค. ทรงตัวจากเดือนก่อน
ราคาปลาทูน่าในเดือน ธ.ค.ทรงตัวอยู่ในระดับเดียวกันกับเดือน พ.ย. ที่ 1,900 เหรียญ/ตัน แต่ลดต่ำลง 5% เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน และทำให้ราคาเฉลี่ยของทั้งปี 2555 อยู่ที่ 2,127 เหรียญ/ตัน ซึ่งสูงกว่าปี 2554 อยู่ถึง 20%
ราคาปลาทูน่าเฉลี่ยปี 2556 ยังมีแนวโน้มสูงขึ้นต่อเนื่อง
เราคาดว่าราคาปลาทูน่าในปี 2556 ยังมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจากปี 2555 เนื่องจากความต้องการอาหารที่เพิ่มสูงขึ้นตามประชากรโลก นอกจากนี้ยังมีกฎเกณฑ์ในการจับปลาออกมาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการจับปลาเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะส่งผลต่อราคาปลาที่ปรับตัวสูงขึ้นด้วย
ผลประกอบการ 4Q55 มีแนวโน้มลดต่ำลง
จากราคาปลาทูน่าเฉลี่ยใน 4Q55 อยู่ที่ 2,003 เหรียญ/ตัน ซึ่งลดต่ำลงจากไตรมาสก่อนถึง 13%QoQ ทำให้เราคาดว่าผลประกอบการ 4Q55 ของ TUF มีความเป็นไปได้ที่จะลดลงจาก 3Q55 แต่เมื่อเทียบกับ 4Q54 ที่ราคาปลาทูน่าเฉลี่ยอยู่ที่ 1,915 เหรียญ/ตัน ซึ่งต่ำกว่า 4Q55 อยู่ 5%YoY ประกอบกับการที่เราคาดว่าปริมาณการขายใน 4Q55 จะเพิ่มสูงขึ้นจากปีก่อน ซึ่งน่าจะทำให้ผลประกอบการ 4Q55 สูงกว่า 4Q54 ได้
คงประมาณการ คงมูลค่าเหมาะสม 88 บาท
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2555 ของ TUF ไว้เหมือนเดิมที่ 5,455 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 5.01 บาท และเราคาดว่า TUF จะมีการจ่ายปันผลจากผลประกอบการปี 2555 จำนวน 2.49 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 3.5% ถึงแม้ว่าราคาปลาทูน่าที่ลดต่ำลงในช่วง 4Q55 จะทำให้เราคาดว่าผลประกอบการ 4Q55 ของ TUF จะลดต่ำลง แต่ก็น่าจะทำให้ความสามารถในการแข่งขันในส่วนของอเมริกาน่าจะปรับตัวดีขึ้นตามต้นทุนที่ลดต่ำลง นอกจากนี้เรายังคาดการเติบโตสูงในปี 2556 โดยเราคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2556 ของ TUF จะเติบโตขึ้น 24% จากยอดขายที่น่าจะยังเติบโตอย่างต่อเนื่องตามความต้องการอาหารในตลาดโลก นอกจากนี้ยังสามารถคาดหวังการเข้าซื้อกิจการครั้งใหม่ได้ ภายหลังจากการเพิ่มทุนแล้วเสร็จ เรายังคงมูลค่าเหมาะสมของ TUF ไว้ที่ 88 บาท มีส่วนต่างจากราคาปัจจุบัน 22% เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ”
