คุณประกรณ์ เมฆจำเริญ CEO ของ STARK จัด Conference call กับผู้จัดการกองทุน
1# จุดยืนของ STARK ในปัจจุบัน และอนาคตอยู่ตรงไหน …?
หลังกระบวนการ reverse takeover ทำให้ STARK กลายมาเป็นบริษัทสายไฟ และสายเคเบิ้ลที่ใหญ่ที่สุดใน ASEAN ซึ่งมุ่งเป้าจะทำธุรกิจครบวงจรตลอด value chain โดยบริษัทมีสินค้าที่หลากหลายตั้งแต่สายเคเบิ้ลไฟฟ้าที่รองรับกำลังไฟฟ้าต่ำเป็นพิเศษไปจนถึงกำลังไฟฟ้าสูงเป็นพิเศษ ซึ่งขายให้กับลูกค้าทั้งในภาครัฐและเอกชนในกว่า 40 ประเทศ ทั้งนี้ รายได้ใน 1Q65 มาจากสายไฟ และสายเคเบิ้ล 93% (ผ่าน Phelps dodge (54%) และ ThiPha & Dovina (39%)) และบริการด้าน logistic services 7% (ผ่าน Adisorn Songkla) (Figure 2) เนื่องจากกลยุทธ์หลักของบริษัทคือการเติบโตแบบ inorganic ซึ่งสามารถสร้าง synergies ให้บริษัทได้ ดังนั้น STARK จึงเข้าไปซื้อ ThiPha & Dovina ในปี 2564 และ Leoni ในปี 2565
STARK ตั้งเป้าจะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดสายไฟ และสายเคเบิ้ลเป็นอันดับสิบของโลก (จากปัจจุบันที่อยู่อันดับ 14)
2# เราคาดหวังอะไรได้บ้างจากการเข้าซื้อ Leoni…?
เราพบว่ามีปัจจัยบวกห้าประการจากการเข้าซื้อ Leoni (i) STARK สามารถ diversify ไปสู่ธุรกิจสายเคเบิ้ลในอุตสาหกรรมยานยนต์ และ & EV และยกระดับธุรกิจสายเคเบิ้ลในปัจจุบันไปสู่ระดับสากล (ii) Leoni จะทำให้บริษัทสามารถขยายธุรกิจเข้าไปยังตลาด ASEAN ในส่วนที่ยังขยายไปไม่ถึง ซึ่งมีการเติบโตสูง และบริษัทยังไม่เคยเข้าไปมาก่อน (iii) STARK สามารถเกาะกระแส value chain ของยานยนต์ไฟฟ้า (EV) โลกได้หลังการเข้าซื้อกิจการ (iv) Leoni มีทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์ และมีส่วนแบ่งตลาดแข็งแกร่ง รวมถึงมีสายสัมพันธ์ที่ดีกับค่ายรถ และ v) ยังมี Upside ในเชิงของ synergies จากอำนาจต่อรองที่เพิ่มขึ้นในการจัดซื้อวัตถุดิบ (ทองแดง, อลูมิเนียม และ polymers), การบริหารต้นทุน,ความสามารถในการเข้าถึงเงินทุนที่เพิ่มขึ้น, และการแลกเปลี่ยนความรู้กับทีมผู้บริหาร
3# จะยังมี Synergies ระหว่าง Phelps Dodges และ Thipha & Dovina อย่างต่อเนื่อง
เราคาดว่าจะยังคงมี synergies ระหว่างบริษัทลูกของ STARK ในประเทศไทยและเวียดนาม โดย Phelps Dodges จะมีอำนาจต่อรองเพิ่มขึ้นในการซื้อวัตถุดิบ และมีประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนเพิ่มขึ้น ในขณะที่ ThiPha มีแนวโน้มจะผลิตสินค้าที่มี margin สูงขึ้น แทนสินค้าที่มี margin ต่ำ ส่วน Dovina จะช่วยในกระบวนการผลิตสินค้าต้นน้ำเพื่อสนับสนุน ThiPha และ Phelps Dodges ซึ่งรวมถึงการผลิต tinned and round copper, copper rods, ฯลฯ นอกจากนี้ เนื่องจากประเทศเวียดนามเป็นตลาดเกิดใหม่ที่อยู่ในขอบเขตของบริษัท และมีแผนจะออกแผน power development plan ฉบับที่ 8 (PDP) ในปีนี้ จึงน่าจะมีโครงการโครงสร้างพื้นฐานออกมาใหม่อีกหลายโครงการ โดยเฉพาะโครงการที่ต้องใช้สายไฟและสายเคเบิ้ลเพื่อสนับสนุนอุปสงค์การใช้ไฟฟ้าที่อยู่ในระดับสูงตาม GDP ของเวียดนามที่โตถึง 6-8% ต่อปี โดยสรุปแล้ว เราคาดว่า STARK จะยังคงได้อานิสงส์จากทั้ง margin และ backlog ที่เพิ่มขึ้น
4# โมเมนตัมของกำไรยังแข็งแกร่ง และ margin จะยืนสูงในระยะต่อไป
ตามปกติแล้วอุปสงค์สายไฟฟ้าจะโตเกินกว่าอัตราการขยายตัวของ GDP ประเทศไทย (2-3%) และประเทศเวียดนาม (6-8%) ในขณะที่ทั้งรายได้และกำไรของ STARK ในอดีตโตเกิน GDP ทั้งคู่ โดยทั้งรายได้และ margin ของบริษัทเติบโตอย่างน่าประทับใจหลังการเข้าตลาดแบบ backdoor listing ซึ่งเป็นไปตามเป้าของผู้บริหารบริษัท ปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญคืออุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากโครงการก่อสร้างของทั้งภาครัฐ และเอกชนตาม power development plan (PDP) ของประเทศไทย และ เวียดนาม ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับสายส่งไฟฟ้า และกระแสหลักของ EV โลก ซึ่งโครงการเหล่านี้มักจะใช้สายไฟและสายเคเบิ้ลประเภทที่มี margin สูงซึ่งจะเป็นสถานการณ์ที่เอื้อกับ STARK
