PT ได้อานิสงส์การผ่อนคลายมาตรการควบคุมโควิด-19

ประกอบกับช่วง 1Q21 บริษัทได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโควิด-19 ด้านอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับ 20.5% ทรงตัว QoQ แต่ปรับตัวดีขึ้นจาก 19.1% ใน 1Q21 จากงาน Professional Service ที่มี Margin สูงที่ฟื้นตัวขึ้น ขณะที่ SG&A/Sales ทำได้ที่ 15.9% ปรับตัวดีขึ้นจาก 16.2% ในไตรมาสก่อน และ 23.3% ใน 1Q21 เนื่องจากบริษัทสามารถความคุมค่าใช้จ่ายได้มีประสิทธิภาพ ประกอบกับค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายในการเดินทางที่ลดลง ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 1Q22 เท่ากับ 33.3 ล้านบาท ลดลง -31.3%QoQ แต่พลิกจากขาดทุนสุทธิ 1.4 ล้านบาท ใน 1Q21

 

-  ผลประกอบการปี 22 มีสัญญาณฟื้นตัว

แนวโน้มผลประกอบการปี 22 เติบโตต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากลูกค้ากลุ่มธุรกิจโรงแรม และสถานศึกษาที่ฟื้นตัวชัดเจน จากอานิสงส์การผ่อนคลายมาตรกาควบคุมโควิด-19 ประกอบกับลูกค้ากลุ่มสถาบันการเงินมีการยกระดับมาตรฐานด้าน  Cyber Security เพิ่มขึ้น เนื่องจากมีมิจฉาชีพนำข้อมูลลูกค้าไปสวมรอยทำธุรกรรมหลากหลายรูปแบบ เราคงประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 22 เท่ากับ 2,351.0 ล้านบาท และ 133.6 ล้านบาท  เติบโต +11.7%YoY และ +46.5%YoY ตามลำดับ

 

 

 

-  ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” คงราคาเหมาะสมปี 22 ที่ 6.10 บาท

เราเห็นสัญญาณฟื้นตัวที่ชัดเจนของผลประกอบการ อย่างไรก็ตามราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาปรับตัวขึ้นมาใกล้เคียง ราคาเหมาะสมปี 22 ของเราที่ 6.10 บาท (ประเมินมูลค่าอิงค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 3 ปี ที่ 13.0 เท่า) เราจึงปรับคำแนะนำจาก “ซื้อ”  เป็น “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” โดยคาดหวังอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 6-8% ต่อปี 

ปัจจัยเสี่ยง

i)    ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของ IT Technology
ii)    การดำเนิงานโครงการและการส่งมอบงานล่าช้า