WHART - บอร์ดอนุมัติซื้อทรัพย์สินใหม่
WHART จะซื้อสิทธิการเช่าคลังสินค้าสร้างตามความต้องการลูกค้า (BTS) และคลังสินค้าสำเร็จรูป 14 ยูนิต (พื้นที่รวม 159,963 ตร.ม.) ใน 5 ทำเล จากกลุ่ม WHA และพันธมิตรได้แก่ Central WHA Alliance และ WHA KPN Alliance
หลังการซื้อพอร์ต WHART จะเป็นกรรมสิทธิ์ 51%, สิทธิการเช่าอายสัญญา 30+30 ปี 20% และ สิทธิการเช่าอายุสัญญาต่ำกว่า 30 ปี 29% เทียบกับสัดส่วนปัจจุบันที่ 56%, 17%, 27% (รายละเอียดใน fig. 1-5) WHART จะจัดประชุม E-EGM วันที่ 17 มิ.ย. และต้องได้เสียงอนุมัติอย่างน้อย 75% และเสียงคัดค้านไม่เกิน 10% ของผู้มีสิทธิออกเสียงที่มาประชุม ซึ่งต้องไม่ต่ำกว่า 1/3 ของทุนจดทะเบียนชำระแล้ว
ราคาซื้อประมาณ 4.05 พันลบ.
เป็นราคาสูงกว่าราคาประเมินต่ำสุด 10% โดย Asian Engineering Valuation Co., Ltd. และ Southeast Asia International Co., Ltd. เงินทุนจะมาจากการเพิ่มทุน (ไม่เกิน 245 ล้านหน่วย) และสินเชื่อระยะยาว (ไม่เกิน 3.445 พันลบ.) เราคาดการซื้อจะแล้วเสร็จภายในพ.ย.-ธ.ค.
Analysisคาดเงินปันผลต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้น และกระจายความเสี่ยงมากขึ้น
(i) WHART ประมาณเงินปันผลหลังการเข้าซื้อที่ 0.8 บาทต่อหน่วย (ผลตอบแทน 7.6%) เทียบกับ 0.78 บาทของทรัพย์สินปัจจุบัน; (ii) กระจายความเสี่ยงมากขึ้นจากทำเลหลากหลายขึ้น (ทำเลใหม่ใน WHA Mega Logistics Center Theparak km. 21 และ WHA Signode Factory), ประเภททรัพย์สิน และลูกค้า; (iii) ขยายระยะเวลาสัญญาเช่าของ WHART กับลูกค้า (ระยะเวลาเช่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WALE) ของทรัพย์สินใหม่ 6.2 ปี เทียบกับเฉลี่ย 3.6 ปีของทรัพย์สินปัจจุบัน หรือ 11.4 ปีเทียบกับ 4.0 ปีหากรวมสัญญาที่มีเงื่อนไขต่อสัญญา); และ (iv) มูลค่าตลาดของ WHART และ สภาพคล่องการซื้อขายจะเพิ่มขึ้น
ผลตอบแทนน่าสนใจ
WHART มีรายได้ 762 ลบ.ใน 1Q, กำไรสุทธิ 603 ลบ. และเงินปันผลต่อหน่วย 0.1915 บาท (XD 30 พ.ค.) เทียบเท่าผลตอบแทนปันผล 1.8% อ้างอิงประมาณการเงินปันผลของกองทุนที่ 0.78 บาทต่อหน่วยสำหรับทรัพย์สินปัจจุบัน สะท้อนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 7.4% สูงกว่าประมาณการ CPI สูงขึ้น 3.9% ปีนี้
