บลจ.วรรณ แนะถึงเวลา”ตลาดหุ้นจีน”อีกครั้ง แนะทยอยกลับเข้าลงทุน

นายพจน์ หะริณสุต ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บลจ.วรรณ เปิดเผยว่าตลาดสินทรัพย์เสี่ยงจะยังเผชิญกับปัจจัยความไม่แน่นอนที่อยู่ในระดับสูง ส่วนหนึ่งเป็นผลกระทบจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน และการควบคุมการแพร่ระบาดของ COVID-19 ในประเทศจีนที่เข้มงวด อีกทั้ง การดำเนินนโยบายการเงินแบบแข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด) ยังคงกดดัน Sentiment การลงทุนหุ้นโลกในระยะสั้น

อย่างไรก็ดี สำหรับธีมการลงทุนในเดือนนี้ บริษัทมองว่า  หุ้นเติบโตที่ทั้งกำไร (Bottom line) และสถานะทางการเงินแข็งแกร่งมีกระแสเงินสดเป็นบวก (Net cash) รวมถึงหุ้น ASEAN และหุ้นญี่ปุ่น ที่ซื้อขายบนมูลค่าที่ต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐานค่อนข้างมากประกอบกับปัจจัยบวกจากการเตรียมกลับมาเปิดการเดินทางระหว่างประเทศอีกครั้งจะช่วยหนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังเป็นกลุ่มหุ้นที่น่าสนใจ 

นอกจากนี้มองว่า ความเสี่ยงด้านกฏระเบียบในตลาดหุ้นจีนมีค่อนข้างจำกัดแล้วในปีนี้ แม้ว่าในช่วง 4 เดือนแรกของปี 2565 ตลาดหุ้นจีนปรับตัวลดลง จากปัจจัยกดดันที่หลากหลาย เช่น ความกังวลการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดการลดขนาดงบดุลทำให้สภาพคล่องในตลาดลดลง ภูมิรัฐศาสตร์ (รัสเซีย-ยูเครน) และความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัวจากนโยบาย Zero-covid ก็ตาม

จากปัจจัยดังกล่าวข้างต้น บลจ.วรรณ มองว่า ตลาดหุ้นจีนจะเริ่มฟื้นตัวขึ้น หลังซึมซับปัจจัยลบไปค่อนข้างมากแล้วโดยเฉพาะการใช้นโยบายการเงินตึงตัวกดดันค่าเงินหยวนให้อ่อนค่าและอาจจะกดดันกระแสเงินทุนให้ไหลออกจากตลาดหุ้น ขณะที่รัฐบาลจีนได้ส่งสัญญาณผ่อนคลายการจัดระเบียบบริษัทเทคโนโลยีมาตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม และพร้อมออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังควบคุมการแพร่ระบาด Covid-19 ได้ เพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจเหนือระดับ 5% ในปีนี้ ขณะที่นโยบาย Zero-covid ยังคงปัจจัยกดดันต่อบรรยากาศการลงทุนในหุ้นจีนในระยะสั้นโดยเฉพาะถ้าหากมีการแพร่ระบาดสายพันธุ์ใหม่และต้องกลับไป Lockdown อีกครั้ง แต่เชื่อว่าจีนจะเร่งพัฒนาวัคซีน mRNA ของตนเองเพื่อใช้ในประเทศและปรับนโยบายเป็นอยู่ร่วมกับไวรัสเช่นเดียวกับนานาประเทศในท้ายที่สุด และในเชิงมูลค่าหุ้นเทียบกับโอกาสการเติบโต โดยเฉพาะหุ้นในกลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากนโยบายของรัฐบาลในระยะยาวไม่ได้แพงมากแล้ว อาทิ รถยนต์พลังงานทางเลือก พลังงานแสงอาทิตย์ เซมิคอนดักเตอร์ การแพทย์

 

ในส่วนกลยุทธ์การลงทุน  กองทุน ONE-ALLCHINA ผู้จัดการกองทุน บลจ.วรรณ ได้ปรับกลยุทธ์ โดยกระจายการลงทุนไปยังกองทุนหุ้นจีนหลากหลายประเภทมากขึ้น โดยคงน้ำหนักส่วนมากในกองทุนของ Schroder ที่ผสมผสานทั้งหุ้นที่มีลักษณะ Old Economy และ New Economy ที่จะได้แรงหนุนจากปัจจัยบวกข้างต้น ขณะที่ยังลงทุนกองทุนUBS ซึ่งลงทุนระยะยาวในหุ้น New Economy แบบ Active และกระจุกตัว พร้อมกับเพิ่มโอกาสการลงทุนในกองทุนT Rowe Price ที่มุ่งเน้นลงทุนหุ้นขนาดกลาง-เล็ก ที่มีแนวโน้มเติบโตไปกับเศรษฐกิจจีนยุคใหม่ (New Economy) และอาจจะก้าวขึ้นมาเป็นบริษัทขนาดใหญ่แบบ Alibaba Tencent ได้ในอนาคต กองทุน Premia CSI Caixin ที่เน้นลงทุนหุ้น New Economy ในลักษณะแบบ Passive และกองทุน Allianz China A-Shares ที่เน้นลงทุนหุ้นจีนOnshore แบบ Active โดยผู้จัดการกองทุนบลจ.วรรณ เชื่อว่ากลยุทธ์นี้จะช่วยลดความผันผวนจากการลงทุนในตลาดหุ้นจีนพร้อมทั้งเพิ่มโอกาสในการเติบโตระยะยาวมากกว่ากลยุทธ์เดิมที่โฟกัสเพียงกองทุนของ UBS Asset Management