ตลาดหุ้นอินโดนีเซียเผชิญแรงเทขายหนักที่สุดในรอบเกือบ 30 ปี ดัชนีร่วงต่อวันนี้อีก 5.4% หลังดิ่ง 12% เมื่อวันศุกร์ แรงขายลุกลามไปยังตลาดพันธบัตร และค่าเงินรูเปียห์ หลัง MSCI เตือนอาจลดสถานะอินโดนีเซียจากตลาดเกิดใหม่เป็นตลาด Standalone Market เสี่ยงเงินทุนต่างชาติไหลออกอีก 5.6 พันล้านดอลลาร์
ตลาดการเงิน "อินโดนีเซีย" เผชิญแรงเทขายต่อเนื่องอีกในวันจันทร์นี้ ดัชนี Jakarta Composite Index (JCI) ร่วงลงมากถึง 5.4% ระหว่างการซื้อขายช่วงเช้า ต่อเนื่องหลังจากดิ่งเหวถึง 12% เมื่อวันศุกร์ จนลงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2000 เป็นต้นมา ซึ่งนับเป็นแรงเทขายรุนแรงที่สุดในรอบเกือบ 30 ปีของตลาดหุ้นอินโดนีเซีย และตอกย้ำสถานะของอินโดนีเซียในฐานะตลาดหุ้นที่มีผลตอบแทน "แย่ที่สุดในโลก"
แรงกระเพื่อมครั้งใหญ่ยังส่งไปถึงตลาดพันธบัตร(ตลาดบอนด์)และค่าเงิน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอินโดนีเซียอายุ 10 ปี พุ่งขึ้น 0.12 จุดเปอร์เซ็นต์ แตะระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน ส่วนค่าเงินรูเปียห์อ่อนค่าลง 0.2%
ความปั่นป่วนของตลาดการเงินอินโดนีเซียมีขึ้นหลังจาก MSCI Inc. ออกโรงเตือนเมื่อวันศุกร์ว่า อินโดนีเซียอาจถูกปรับลดสถานะตลาดลงถึง 2 ขั้น จากตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) เป็นตลาด "Standalone Market" ซึ่งรุนแรงยิ่งกว่าการถูกปรับลดเป็นตลาดชายขอบ (Frontier Market) ที่เคยส่งสัญญาณไว้ครั้งแรกเมื่อเดือนม.ค. จากความกังวลเกี่ยวกับปัญหาที่เป็นอุปสรรคต่อการลงทุนในตลาดหุ้นอินโดนีเซีย
ประเด็นดังกล่าวสำคัญอย่างมาก เนื่องจากกองทุนทั่วโลกที่มีสินทรัพย์รวมกันหลายพันล้านดอลลาร์ลงทุนโดยอ้างอิงดัชนี MSCI ทำให้หุ้นอินโดนีเซียอาจเผชิญเงินทุนไหลออกเพิ่มอีก หากสุดท้ายถูกถอดออกจากดัชนีหุ้นหลักระดับโลกจริงๆ
ยูจีเนีย วิกตอริโน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์เอเชียของ Skandinaviska Enskilda Banken ในสิงคโปร์ กล่าวว่า เงินทุนต่างชาติกำลังไหลออกจากตลาดหุ้นอินโดนีเซียอย่างเต็มรูปแบบ และตอนนี้ตลาดพันธบัตรก็เริ่มได้รับผลกระทบแล้ว
“การอ่อนค่าของเงินรูเปียห์กำลังกัดกร่อนผลตอบแทนที่แท้จริงของนักลงทุน ตราบใดที่ค่าเงินยังไม่กลับมามีเสถียรภาพ นักลงทุนทั่วโลกก็พร้อมที่จะยืนดูสถานการณ์อยู่ห่างๆ โดยยังไม่เข้าไปลงทุน”
ความกังวลนี้ยังเกิดขึ้นในช่วงที่นักลงทุนต่างชาติกำลังทยอยถอนเงินออกจากตลาดหุ้นอินโดนีเซียอยู่แล้ว โดยกองทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นอินโดนีเซียรวม 5.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และมีแนวโน้มว่าจะเป็นปีที่เงินทุนต่างชาติไหลออก "สูงสุดเป็นประวัติการณ์"
อินโดฯ เร่งคุมความเสียหาย ลดเพดานหุ้นร่วงเหลือ 7%
ทางการอินโดนีเซีย เริ่มดำเนินมาตรการ "ควบคุมผลกระทบจากแรงเทขาย" ในวันจันทร์นี้ โดยตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซียได้ปรับเกณฑ์จำกัดการซื้อขายหุ้นรายตัวให้เข้มงวดขึ้น ด้วยการลดเพดานการปรับตัวลงสูงสุดในแต่ละวันจาก 15% เหลือ 7% ซึ่งจะมีผลตั้งแต่วันนี้ไปจนถึงสิ้นปี 2026
นอกจากนี้เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา หน่วยงานกำกับดูแลภาคการเงิน (FSA) ยังได้หารือร่วมกับนักวิเคราะห์ นักเศรษฐศาสตร์ และผู้มีอิทธิพลในแวดวงการเงิน เกี่ยวกับการปฏิรูปตลาด และความเคลื่อนไหวต่างๆ ที่เกิดขึ้นในช่วงที่ผ่านมาอีกด้วย
แหล่งข่าวที่ทราบเรื่องนี้เปิดเผยว่า เจ้าหน้าที่อินโดนีเซียมีแผนเข้าพบผู้บริหาร MSCI ในวันจันทร์ เพื่อขอคำชี้แจงเกี่ยวกับคำเตือน ที่จะปรับลดสถานะอินโดนีเซียเป็นตลาด Standalone Market โดยเจ้าหน้าที่อินโดนีเซียไม่ทันตั้งตัวกับท่าทีดังกล่าว เนื่องจากเป็นมาตรการที่รุนแรง และเกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้
เฮอร์ดิตยา วิกักซานา นักวิเคราะห์จาก PT MNC Sekuritas กล่าวว่า แรงขายยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะหุ้นที่มีอิทธิพลอย่างมากต่อดัชนีจาการ์ตา คอมโพสิต เช่น หุ้นธนาคารขนาดใหญ่ แต่ก็เชื่อว่ามาตรการป้องกันความเสี่ยงที่เข้มงวดขึ้น เช่น การจำกัดการปรับลดลงของราคาหุ้น อาจช่วยสกัดการปรับตัวลงเพิ่มเติมได้
มาร์ก แครนฟิลด์ นักกลยุทธ์ของ Bloomberg Markets Live ให้ความเห็นว่า สถานการณ์ที่นักลงทุนกำลังเผชิญอยู่คือ การเกิดวงจรผลกระทบเชิงลบต่อเนื่อง (Negative Feedback Loop) ในสินทรัพย์อินโดนีเซียหลายประเภท ซึ่งมีแนวโน้มว่าทางการอินโดนีเซียจำเป็นต้องเข้ามาดำเนินมาตรการเพื่อหยุดวงจรดังกล่าว และทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนไปในทิศทางที่ดีขึ้น
ขณะเดียวกัน บริษัทจดทะเบียนหลายแห่งเริ่มเข้าซื้อหุ้นคืน โดยบริษัท 3 แห่งที่มีความเชื่อมโยงกับมหาเศรษฐี ปราโจโก ปันเกสตู (Prajogo Pangestu) วางแผนซื้อหุ้นคืนรวม 2.5 ล้านล้านรูเปียห์ หรือประมาณ 138 ล้านดอลลาร์
ส่วน PT Dian Swastatika Sentosa ซึ่งอยู่ภายใต้กลุ่ม Sinar Mas Group ของมหาเศรษฐีแฟรงกี วิจายา ก็เสนอแผนซื้อหุ้นคืนมูลค่า 1 ล้านล้านรูเปียห์เช่นกัน
ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากหน่วยงานกำกับดูแลประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ได้สั่งปรับเป็นเงินรวมประมาณ 117 ล้านดอลลาร์ จากการกระทำที่เป็นการบิดเบือนกลไกตลาด ซึ่งเกี่ยวข้องกับบริษัทบางแห่งในกลุ่มดังกล่าว
โกลด์แมนเตือนเงินไหลออก 5 พันล้านดอลลาร์
โกลด์แมน แซคส์ กรุ๊ป ประเมินว่า หากหุ้นอินโดนีเซียถูกถอดออกจากดัชนีทั้งหมด อาจทำให้เงินกองทุนที่ลงทุนตามดัชนีไหลออกประมาณ 5.6 พันล้านดอลลาร์ และอาจมีเงินทุนที่เสี่ยงไหลออกเพิ่มอีก 2.7 พันล้านดอลลาร์ หาก "FTSE Russell" ปรับลดสถานะตลาดอินโดนีเซียตาม MSCI ในภายหลัง
ขณะที่บริษัท Mirae Asset Sekuritas Indonesia ประเมินว่า เงินจากกองทุนที่ลงทุนตามดัชนีอาจไหลออกประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Citigroup Inc. ประเมินว่า อาจมีเงินทุนไหลออกในระดับหลายพันล้านดอลลาร์ โดยตัวเลขอยู่ในช่วงกลางของหลักพันล้านดอลลาร์
ความเสี่ยงที่นักลงทุนต่างชาติจะขายหุ้นเพิ่มขึ้นยังส่งผลกระทบต่อตลาดตราสารหนี้ และตลาดเงินด้วย
ลอยด์ ชาน นักกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนของธนาคาร MUFG ในสิงคโปร์ กล่าวว่า การประกาศล่าสุดของ MSCI เป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่น เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติยังคงมีความกังวล
เขากล่าวว่า ค่าเงินรูเปียห์ที่อ่อนค่าลงจะยิ่งลดความน่าสนใจในการถือครองตราสารหนี้อินโดนีเซีย
แรงกดดันเหล่านี้สะสมมานานหลายเดือน โดยการทบทวนสถานะตลาดของ MSCI ทำให้โครงสร้าง และธรรมาภิบาลของตลาดทุนอินโดนีเซียถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น ในช่วงที่นักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง และบทบาทของภาครัฐที่ขยายตัวมากขึ้นในอุตสาหกรรมสำคัญภายใต้การบริหารของประธานาธิบดีปราโบโว ซูเบียนโต
รุลลี อาร์ยา วิสนูโบรโต หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Mirae Asset Sekuritas กล่าวว่า กองทุนที่บริหารการลงทุนเชิงรุกอาจปรับลดสัดส่วนการลงทุนในหุ้นอินโดนีเซียตั้งแต่ก่อนที่ MSCI จะประกาศผลการตัดสินใจขั้นสุดท้าย
ตลาดอินโดนีเซีย กำลังเผชิญแรงกดดันอยู่แล้วจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงกว่า 5% ค่าเงินรูเปียห์ที่เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 18,000 รูเปียห์ต่อดอลลาร์ และข้อจำกัดด้านพื้นที่ทางการคลังที่เพิ่มขึ้น
ที่มา: Bloomberg
พิสูจน์อักษร....สุรีย์ ศิลาวงษ์
