'เรย์ ดาลิโอ' เตือนพันธบัตรสหรัฐเสี่ยง ถ้าเจ้าหนี้ใหญ่ 'จีน-ญี่ปุ่น' ยังเทขายต่อ

'เรย์ ดาลิโอ' เตือนตลาดพันธบัตรสหรัฐเสี่ยงกดดัน หาก "จีนและญี่ปุ่น" ซึ่งเป็นเจ้าหนี้ต่างชาติรายใหญ่ ลดการถือครองต่อเนื่อง ขณะที่บอนด์ยีลด์ 10 ปีสหรัฐยังเคลื่อนไหวแถว 5.3% และความกังวลเรื่องหนี้รัฐบาลยังไม่คลี่คลาย

เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates หนึ่งในเฮดจ์ฟันด์รายใหญ่ของโลก เตือนว่า ตลาดพันธบัตรสหรัฐมีความเปราะบางต่อการลดถือครองของ "จีนและญี่ปุ่น" ซึ่งเป็นเจ้าหนี้ต่างชาติรายใหญ่ 2 อันดับต้นๆ ของสหรัฐ และสะท้อนถึงจุดเสี่ยงสำคัญของตลาดที่เผชิญความผันผวนอย่างหนักในปีนี้

ดาลิโอ กล่าวกับบลูมเบิร์กทีวีที่สิงคโปร์ในวันนี้ว่า สหรัฐพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศประมาณ "หนึ่งในสาม" ของหนี้ทั้งหมด และเงินทุนส่วนใหญ่มาจาก "ญี่ปุ่น" และ "จีน"

“จีนไม่ต้องการสะสมต่อไปแล้ว เพราะมีทั้งประเด็นภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ” ดาลิโอกล่าว “เมื่อคุณมีความสัมพันธ์แบบลูกหนี้-เจ้าหนี้ แต่ขณะเดียวกันก็มีความสัมพันธ์ในเชิงคู่แข่งหรือปรปักษ์ด้วย นี่เป็นสถานการณ์ที่จัดการได้ยากมาก” 

ดาลิโอกล่าวด้วยว่า ที่ผ่านมาญี่ปุ่นได้ปล่อยกู้ไปเป็นจำนวนมหาศาล และขณะนี้ประเทศกำลังต้องการดึงเงินเหล่านั้นกลับคืน

ความเห็นของดาลิโอมีขึ้นหลังสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ พยายามสร้างความเชื่อมั่นให้นักลงทุนโดยระบุว่า การผสมผสานระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจกับการควบคุมรายจ่าย จะเริ่มเปลี่ยนทิศทางการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐได้ “อย่างรวดเร็ว”

อย่างไรก็ตาม ความเห็นของผู้ก่อตั้ง Bridgewater สะท้อนว่า รัฐมนตรีคลังสหรัฐยังต้องใช้เวลาอีกมากในการโน้มน้าวนักลงทุน และย้ำคำเตือนอีกครั้งว่า "สหรัฐอาจเผชิญวิกฤติหนี้ภายใน 3 ปี" โดยผู้กู้บางส่วนเริ่มรู้สึกถึงแรงกดดันแล้ว

ด้านตลาดพันธบัตรยังคงปรับตัวลงต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ หลังร่วงมาหลายเดือน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ซื้อขายอยู่ที่ราว 5.3% ใกล้ระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดในปี 2002

ข้อมูลที่บลูมเบิร์กรวบรวมระบุว่า ผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกลดลง 3% ในปีนี้ ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐลดลง 2.8% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ตลาดพันธบัตรสหรัฐในปีนี้เผชิญความเปราะบางจากความกังวลของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น เกี่ยวกับการกู้ยืมของรัฐบาลและความเสี่ยงเงินเฟ้อ

ความกังวลในลักษณะเดียวกันนี้ยังสร้างแรงสั่นสะเทือนต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลในประเทศอื่นๆ โดยเฉพาะ "ฝรั่งเศส" ซึ่งกลายเป็นจุดเสี่ยงสำคัญ หลังพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี มีผลการดำเนินงานรายไตรมาส "แย่ที่สุด" นับตั้งแต่มีการใช้เงินยูโร 

ดาลิโอกล่าวว่า ฝรั่งเศส “มาถึงขีดจำกัดในการกู้ยืมแล้ว” ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลของนักลงทุนว่า ตลาดพันธบัตรแดนน้ำหอมซึ่งกำลังถูกกดดันอย่างหนัก อาจกำลังเข้าสู่ช่วงตัดสินชะตา

จับตาทิศทาง 'ญี่ปุ่น-จีน'

"ญี่ปุ่น" และ "จีน" ได้ทยอยลดการถือครองหนี้รัฐบาลสหรัฐลง โดยญี่ปุ่นซึ่งเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรายใหญ่ที่สุดในกลุ่มต่างชาติ ลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 1.28 หมื่นล้านดอลลาร์ เหลือ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ ในเดือนก.ค. ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นเดือนที่ทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยน

ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นบ่งชี้ว่า ญี่ปุ่นน่าจะขายหลักทรัพย์ต่างประเทศบางส่วนเพื่อนำเงินมาใช้สนับสนุนการแทรกแซงค่าเงินเยน

ขณะที่จีนลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอย่างเป็นทางการจากจุดสูงสุด 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2013 เหลือราว 6.18 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนก.ค. แต่ยังเป็นประเทศผู้ถือครองรายใหญ่สุดอันดับ 3 

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ตลาดมองว่าตัวเลขดังกล่าว "อาจต่ำกว่าความเป็นจริง" เนื่องจากการถือครองของประเทศอื่นๆ เช่น เบลเยียม อาจรวมบัญชีรับฝากทรัพย์สินของจีนอยู่ด้วย โดยปัจจุบันเบลเยียมถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 4.707 แสนล้านดอลลาร์

ดาลิโอยังกล่าวถึงแรงกดดันด้านเงินทุนที่เพิ่มขึ้นต่อบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ซึ่งกำลังลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยระบุว่า บริษัทในกลุ่ม Hyperscaler เริ่มเผชิญปัญหาแล้ว

“ก่อนหน้านี้ บริษัทเหล่านี้ระดมทุนผ่านการออกหุ้น แต่ตอนนี้จำเป็นต้องหันมากู้หนี้” เขากล่าว พร้อมเตือนว่ามีหลายปัจจัยที่อาจทำให้ฟองสบู่ AI แตก