PCE ตัววัดเงินเฟ้อหลักที่เฟด ให้ความสำคัญ ออกมาต่ำกว่าคาดมาก

ซีเอ็นบีซี รายงานว่า ราคาผู้บริโภคในเดือนสิงหาคมปรับตัวเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดไว้เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ตามตัววัดเงินเฟ้อหลักของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซึ่งรายงานโดยกระทรวงพาณิชย์ในวันพุธ (30 ก.ย. 69)

 

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ปรับตัวขึ้น 0.3% ในเดือนสิงหาคมเมื่อปรับตามฤดูกาล ส่งผลให้อัตราการเพิ่มขึ้นในรอบ 12 เดือนอยู่ที่ 3.4% โดยนักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับการสำรวจโดยบริษัทมีเดียดาวโจนส์  คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% และ 3.7% ตามลำดับ

หากไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน ดัชนี Core PCE พื้นฐานปรับตัวขึ้น 0.2% ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีอยู่ที่ 3% ซึ่งตัวเลขคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์อยู่ที่ 0.3% และ 3.3% ตามลำดับ แม้ว่า Fed จะติดตามตัวเลข PCE ทั่วไปอย่างเป็นทางการ แต่เจ้าหน้าที่โดยทั่วไปมองว่าเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นตัววัดแนวโน้มระยะยาวที่ดีกว่า

แม้ว่าการเพิ่มขึ้นรายปีจะต่ำกว่าที่คาดไว้ แต่ตัวเลขเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ (BEA) ได้เปลี่ยนวิธีคำนวณส่วนประกอบหลายอย่างของดัชนี โดย BEA ได้ปรับปรุงระเบียบวิธีวิจัยสำหรับการวัดราคาบริการทางกฎหมาย ซอฟต์แวร์ อุปกรณ์คอมพิวเตอร์ และการบริหารจัดการพอร์ตการลงทุน การปรับปรุงดังกล่าวส่งผลให้ระดับ PCE พื้นฐานของเดือนกรกฎาคมลดลง 0.36 จุด (percentage point)

• คาดเฟดไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ย

ตลาดหุ้นล่วงหน้าปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังรายงานฉบับนี้ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวลดลง ผู้ค้าให้น้ำหนักโอกาสน้อยลงที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม โดยเลื่อนคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปเป็นเดือนธันวาคม

 

"นี่เป็นข่าวดีสำหรับนักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ และยังช่วยสนับสนุนแนวคิดที่จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม" เดวิด รัสเซลล์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดระดับโลกของ TradeStation กล่าว "อย่างไรก็ตาม มันก็เป็นข้อมูลที่ค่อนข้างเก่าในขณะนี้ ซึ่งยังไม่ได้สะท้อนถึงราคาดีเซลที่พุ่งสูงขึ้นในเดือนนี้"

รายงานยังแสดงให้เห็นว่ารายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.2% ขณะที่การใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 0.9% เทียบกับตัวเลขคาดการณ์ของตลาดที่ 0.4% และ 0.8% ตามลำดับ

 

• เงินเฟ้อยังคงสูง GDP ปรับใหม่โตมากขึ้น

 

ระดับ PCE ทั้งสองรายการยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอย่างมาก ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อจากการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ในการประชุมที่เหลืออีกสองครั้งในปีนี้ ไม่ว่าจะเป็นเดือนตุลาคม หรือที่มีความเป็นไปได้มากกว่าคือเดือนธันวาคม

 

"แม้จะมีการปรับปรุงวิธีคำนวณครั้งใหญ่ แต่อัตราเงินเฟ้อ PCE ก็ยังคงร้อนแรงไม่ว่าจะมองในมุมไหน" โซนุ วาร์กีส นักกลยุทธ์มหภาคระดับโลกของ Carson Group กล่าว "เศรษฐกิจกำลังร้อนแรง นโยบายยังคงผ่อนคลาย และความท้าทายของ Fed คือการพิจารณาว่าต้องคุมเข้มมากแค่ไหน ซึ่งนั่นเป็นปัจจัยหนุนสำหรับหุ้นเมื่อเราเข้าสู่ไตรมาสที่ 4"

 

ต้นทุนพลังงานเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม แม้ว่าหลายภาคส่วนอื่นๆ จะปรับตัวขึ้นเช่นกัน ราคาน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้น 4.4% และบริการขนส่งเร่งตัวขึ้น 1.4% สินค้าและบริการด้านพลังงานปรับตัวขึ้น 2.3% ด้านราคาสินค้าและบริการทั่วไปต่างเพิ่มขึ้น 0.3%

 

"ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ซึ่งเป็นตัวเลขโปรดของธนาคารกลางสหรัฐ ไม่ได้แสดงถึงความก้าวหน้าในการลดเงินเฟ้อในเดือนสิงหาคม" เฮทเธอร์ ลอง ประธานนักเศรษฐศาสตร์ของ Navy Federal Credit Union กล่าว "และเป็นเรื่องหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่เดือนกันยายนจะสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ผู้บริโภคชาวอเมริกันก็กำลังรู้สึกตึงตัว"

 

ในข่าวเศรษฐกิจอื่นๆ เมื่อวันพุธ กระทรวงพาณิชย์รายงานว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เติบโตในอัตรา 2.2% ต่อปีในไตรมาสที่สอง ตามการประเมินรอบสุดท้ายจากทั้งหมดสามรอบ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากประมาณการครั้งก่อนที่ 1.5% สะท้อนถึงการมีส่วนร่วมที่มากขึ้นจากการใช้จ่ายของผู้บริโภค ภาครัฐ และการลงทุน

ยอดขายสุดท้ายที่แท้จริงให้แก่ผู้ซื้อภาคเอกชนในประเทศ ( Real Final Sales to Private Domestic Purchasers) ซึ่งเป็นตัววัดที่เจ้าหน้าที่ Fed เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดเพื่อประเมินอุปสงค์พื้นฐานในระบบเศรษฐกิจ เพิ่มขึ้น 4.6% ซึ่งเป็นการปรับทบทวนขึ้น 0.4 จุด (percentage point)

 

ตัววัดเงินเฟ้อสำหรับช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายนก็ลดลงเล็กน้อยเช่นกัน โดยราคา PCE ทั่วไปเพิ่มขึ้น 5% และ Core PCE พื้นฐานอยู่ที่ 3.3% ซึ่งแต่ละตัวเลขต่ำกว่าประมาณการครั้งก่อน 0.3 จุด

 

สำหรับ Fed สัญญาณทางเศรษฐกิจที่หลากหลายเหล่านี้สร้างความลำบากใจให้กับผู้กำหนดนโยบาย ซึ่งโดยทั่วไปสามารถมองข้ามราคาที่พุ่งขึ้นชั่วคราวจากปัจจัยภายนอก เช่น ภาษีศุลกากร หรือวิกฤตอุปทานที่เกิดจากสงครามกับอิหร่าน อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของราคาที่ยืดเยื้อ ประกอบกับความไม่แน่นอนของการก้าวกระโดดของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้สร้างความท้าทายต่อแนวคิดแบบเดิม

 

ก่อนหน้านี้ ตลาดได้คาดการณ์ความเป็นไปได้สูงที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ต่อจากเดือนกันยายนด้วยการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม ถ้อยแถลงเมื่อวันอังคารจาก จอห์น วิลเลียมส์ ประธาน Fed สาขานิวยอร์กผู้ทรงอิทธิพล ได้ช่วยลดทอนความคาดหวังเหล่านั้นลง และข้อมูลในวันพุธก็ยิ่งทำให้แนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมริบหรี่ลงไปอีก

 

"ด้วยการดำเนินนโยบายที่เราทำในการประชุมเดือนกันยายน จึงไม่มีความจำเป็นต้องเร่งรีบ และเรามีเวลาที่จะรวบรวมข้อมูลเพิ่มเติม" วิลเลียมส์ กล่าวในสุนทรพจน์ ซึ่งเป็นถ้อยแถลงที่ส่งผลให้เกิดการปรับคาดการณ์ของตลาดในทันที

 

วิลเลียมส์ กล่าวเสริมว่าเขายังคงคิดว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง "อาจจะมีความเหมาะสมในช่วงปลายปีนี้" ส่งผลให้ตลาดปรับคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปออกไปเป็นเดือนธันวาคม