บอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 30 ปีพุ่งทะลุ 5.61% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ท่ามกลางแรงเทขายตราสารหนี้ทั่วโลก หลังราคาน้ำมันสูงกดดันเงินเฟ้อ ตลาดเพิ่มเดิมพันเฟดขึ้นดอกเบี้ย
KEY POINTS
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี พุ่งแตะระดับ 5.61% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี
- การพุ่งขึ้นของบอนด์ยีลด์เกิดจากแรงเทขายทั่วโลกที่รุนแรงขึ้น โดยมีปัจจัยหลักมาจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ราคาน้ำมันที่สูง และการออกตราสารหนี้ภาคเอกชนจำนวนมาก
- กิจกรรมทางธุรกิจที่แข็งแกร่งในสหรัฐ และความกังวลเกี่ยวกับระดับหนี้ภาครัฐที่สูง เป็นอีกแรงกดดันสำคัญที่ทำให้เกิดการเทขายพันธบัตร
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี ปรับตัวขึ้นเป็นวันที่ 6 ติดต่อกัน และทะลุระดับสำคัญอีกครั้ง โดยล่าสุดพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 5.61% เมื่อวันอังคาร "สูงที่สุดในรอบ 24 ปี" หรือนับตั้งแต่ปี 2002 ท่ามกลางแรงเทขายทั่วโลกที่รุนแรงขึ้น
การปรับขึ้นครั้งล่าสุดเกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และปริมาณการออกตราสารหนี้ภาคเอกชนจำนวนมากที่สร้างแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาล
ไมเคิล โคลเฮอร์ตี หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐของ CIBC Capital Markets กล่าวว่า “พันธบัตรระยะยาวดูเหมือนจะมีราคาถูกเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต แต่เราก็ยังไม่เห็นนักลงทุนรายใหญ่ที่เข้ามาซื้อในระดับนี้ เรารอมานานกว่าหนึ่งเดือนแล้ว แต่พวกเขาก็ยังไม่ปรากฏตั
ความเคลื่อนไหวดังกล่าวถือเป็นอีกหนึ่งระดับสำคัญของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่า 32 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 1,075 ล้านล้านบาท) ท่ามกลางสถานการณ์ราคาพันธบัตรดิ่งลง และผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นที่ยืดเยื้อมานานหลายเดือน
พันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกเผชิญแรงกดดัน เนื่องจากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงจากสงครามในตะวันออกกลางส่งผลต่อเศรษฐกิจโลก ทำให้นักลงทุนเพิ่มการเดิมพันว่า ธนาคารกลางต่างๆ รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอีก
อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังว่าเฟดจะต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกหลายครั้งเริ่มลดลงเมื่อวันอังคาร หลังจอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก กล่าวว่า เฟดอาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในช่วงปลายปีนี้ เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ
ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 0.25% ภายในสิ้นปี โดยอาจเริ่มเร็วที่สุดในการประชุมเดือนต.ค. และอาจขึ้นอีกเกือบ 3 ครั้งภายในกลางปี 2027
ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มนโยบายของเฟดมากกว่าพันธบัตรอายุยาว ลดลงมากถึง 5 จุดเปอร์เซนต์ ก่อนมาอยู่ที่ประมาณ 4.89% หลังความเห็นของวิลเลียมส์
แดน คาร์เตอร์ ผู้จัดการพอร์ตอาวุโสของ Fort Washington Investment Advisors กล่าวว่า ความเห็นดังกล่าว “แตกต่างอย่างชัดเจนจากเจ้าหน้าที่เฟดคนอื่นๆ หลายคน ที่บ่งชี้ถึงความเร่งด่วนในการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
คาร์เตอร์กล่าวว่า ตลาดน่าจะยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนต.ค. ต่อไป อย่างน้อยจนกว่าสหรัฐจะเปิดเผยตัวเลขการจ้างงานเดือนก.ย. ในวันศุกร์ที่จะถึงนี้
เศรษฐกิจแกร่ง-หนี้รัฐบาลกดดันตลาด
สำหรับในสหรัฐ กิจกรรมทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้นอย่างมากและความกังวลเกี่ยวกับระดับ "หนี้ภาครัฐ" เป็นอีกแรงส่งให้เกิดการเทขายพันธบัตรรัฐบาล "ครั้งใหญ่ที่สุด" นับตั้งแต่การประกาศมาตรการภาษีของทรัมป์ในเดือนเม.ย. 2025 ซึ่งสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดในขณะนั้น
มุมมองเรื่องการเติบโตของเศรษฐกิจยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในวันอังคาร แม้ข้อมูลจะแสดงให้เห็นว่า ความเชื่อมั่นผู้บริโภคแย่ลงและจำนวนตำแหน่งงานว่างลดลง
อีกปัจจัยที่กดดันตลาดคือ ปริมาณการออกหุ้นกู้ของภาคเอกชน โดยล่าสุด Paramount Skydance Corp. เริ่มขายหุ้นกู้เกรดลงทุน ซึ่งเป็นส่วนใหญ่ที่สุดของแผนระดมทุนด้วยหนี้มูลค่ารวม 5.2 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อใช้ในการเข้าซื้อกิจการ Warner Bros. Discovery Inc. โดยบริษัทตั้งเป้าระดมทุนจากการขายหุ้นกู้ครั้งนี้ประมาณ 3.2 หมื่นล้านดอลลาร์
มอนตี คานธี นักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ SMBC กล่าวว่า “เรากำลังมีการออกหุ้นกู้ระดับลงทุนครั้งใหญ่เป็นอันดับ 5 เท่าที่เคยมีมา การเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวบางส่วนจึงน่าจะเกี่ยวข้องกับเรื่องนี้”
ด้านนักกลยุทธ์ของ Citigroup ระบุว่า ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกำลังเผชิญภาวะที่นักลงทุนชะลอการเข้าซื้อ
ขณะที่ Yardeni Research ระบุว่า การคลายสถานะเยนแครีเทรด ก็เป็นอีกปัจจัยที่ช่วยเร่งแรงเทขายเช่นกัน
นักลงทุนบางส่วนเริ่มมองเห็นโอกาส
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางรายเริ่มมองเห็นโอกาสจากความปั่นป่วนในตลาด จิม เบียงโก นักลงทุนมากประสบการณ์ในวอลล์สตรีท เริ่มมีมุมมองเชิงบวกต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นครั้งแรกในรอบ 6 ปี ขณะที่คริส อิกโก นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้มายาวนาน กล่าวว่า พันธบัตรมีแนวโน้มฟื้นตัวหลังผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากมา 4 ปี
ด้านมาร์ก ดาวดิง ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ RBC BlueBay Asset Management มองว่า แรงเทขายในตลาดพันธบัตรทั่วโลกเกิดขึ้นมากเกินไปแล้ว
ดัชนีของ Bloomberg แสดงให้เห็นว่า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐให้ผลตอบแทนติดลบ 2.6% นับตั้งแต่ต้นปี เทียบกับผลตอบแทนบวก 6.3% ในปีที่แล้ว
แรงเทขายยังเกิดขึ้นกับพันธบัตรทุกช่วงอายุ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี อยู่ที่ 5.25% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่พันธบัตรอายุ 2 ปีเป็นพันธบัตรช่วงอายุหลักเพียงกลุ่มเดียวที่อัตราผลตอบแทนยังต่ำกว่า 5%
จับตา ก.ย.-ต.ค. ช่วงยากของตลาดบอนด์
บลูมเบิร์กระบุว่า ช่วงเดือน ก.ย.-ต.ค. ของปี มักเป็นช่วงที่ยากลำบากสำหรับตลาดพันธบัตร จากการรวบรวมข้อมูลพบว่า ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีค่ากลางผลตอบแทนติดลบ 0.9% ในเดือนก.ย. ก่อนจะติดลบอีก 0.7% ในเดือนต.ค.
ขณะที่เดือนก.ย. ปีนี้ กำลังจะกลายเป็นเดือนก.ย.ที่ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 สงครามระหว่างสหรัฐกับอิหร่านที่ยังดำเนินอยู่ ความกังวลด้านการคลัง และท่าทีเข้มงวดของเฟด กำลังเพิ่มความเสี่ยงว่าแรงขาดทุนจะต่อเนื่องเข้าสู่เดือนต.ค.
ปราชานต์ นิวนันฮา นักกลยุทธ์ของ TD Securities กล่าวว่า ตลาดตราสารหนี้ถูกเทขายอย่างหนักตลอดเดือนก.ย. และแรงกดดันอาจยังดำเนินต่อไป ตราบใดที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังไม่มีข้อยุติ นักลงทุนอาจยังลดความเสี่ยงในพอร์ตตราสารหนี้ต่อเนื่อง และแรงขายอาจขยายไปถึง "ตลาดหุ้น" ด้วย
มาซาฮิโกะ ลู นักกลยุทธ์อาวุโสด้านตราสารหนี้ของ State Street Investment Management กล่าวว่า “บททดสอบตามฤดูกาล” ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมักเกิดขึ้นในเดือนต.ค. เนื่องจากปริมาณพันธบัตรที่ออกสู่ตลาดเพิ่มขึ้น ขณะที่นักลงทุนจะกลับเข้าสู่ตลาดหลังช่วงซบเซาในฤดูร้อน
“ในช่วงก่อนถึงวันขอบคุณพระเจ้า การออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่เพิ่มขึ้น การออกหุ้นกู้ภาคเอกชนจำนวนมาก และความต้องการเงินทุนเพื่อใช้ลงทุนด้าน AI ที่ยังอยู่ในระดับสูง จะทำให้การแข่งขันเพื่อระดมเงินทุนยังคงรุนแรง และเพิ่มความเสี่ยงที่ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะผันผวนต่อไป” ลูกล่าว
ที่มา: Bloomberg
