แรงเทขายพันธบัตรทั่วโลก ดัน ‘บอนด์ยีลด์สหรัฐ’ อายุ 10 ปี จ่อ ‘ทะลุ 5%’

สถานการณ์ในตลาดเงินโลกกำลังตึงเครียดอย่างหนัก เมื่อนักลงทุนเทขายพันธบัตรรัฐบาลออกมาอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (บอนด์ยีลด์) อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นตัวเลขอ้างอิงต้นทุนการกู้ยืมของทั่วโลก พุ่งสูงขึ้นจนเข้าใกล้ระดับ 5%

สำนักข่าวบลูมเบิร์ก รายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ พุ่งเข้าใกล้ระดับ 5% ซึ่งเป็นระดับที่ตลาดจับตาอย่างใกล้ชิด ก่อนการประกาศตัวเลข “เงินเฟ้อสหรัฐ” ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในสัปดาห์หน้า

สัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้น 19 เบสิสพอยต์ มาอยู่ต่ำกว่าระดับจิตวิทยาที่สำคัญเพียงเล็กน้อย แม้อาจดึงดูดแรงซื้อเก็งกำไรได้บ้าง แต่ก็เสี่ยงที่จะกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายเพิ่มเติม ซึ่งอาจลุกลามไปยังตลาดโลก 

โดย ณ วันที่ 11 ก.ย. อัตราผลตอบแทนบอนด์ 10 ปี แตะระดับ 4.97% ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2566 และกำลังเข้าใกล้จุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 หรือช่วงวิกฤติสินเชื่อซับไพรม์

สาเหตุหลักเกิดจากการความกังวลเรื่องราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมานานกว่าครึ่งทศวรรษ ทำให้ตลาดรอดูการประกาศตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐในวันนี้ (11 ก.ย.) อย่างใจจดใจจ่อ 

โดยนักลงทุนประเมินโอกาสสูงถึง 70% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 16 ก.ย.นี้ เพื่อสกัดกั้นเงินเฟ้อ

"การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีจะแตะระดับ 5% ดูเหมือนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ มากกว่าจะเป็นเพียงแค่การคาดการณ์” พาร์ดิก การ์วีย์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยประจำภูมิภาคอเมริกาของ ING Groep NV ระบุ “นี่คือช่วงเวลาที่น่ากังวลสำหรับตลาดพันธบัตร"

แรงกระเพื่อมถึงตลาดพันธบัตรทั่วโลก

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อการปรับอัตราดอกเบี้ยของเฟดมากกว่า ปรับตัวขึ้นไปสูงสุดที่ 4.59% ในสัปดาห์นี้ ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 ดึงดูดความต้องการซื้ออย่างโดดเด่นในการประมูล

ความเคลื่อนไหวนี้ส่งผลไปยังตลาดพันธบัตรทั่วโลก โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของเยอรมนีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2552 เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของออสเตรเลียพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษเมื่อวันศุกร์ ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นก็ซื้อขายใกล้ระดับจิตวิทยาที่ 3% ดัชนีชี้วัดอัตราผลตอบแทนทั่วโลกขณะนี้อยู่ในจุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550

"ตัวเลข CPI สหรัฐที่ลดลง และการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดจะเป็นตัวตัดวงจร (circuit breaker) ไม่กี่อย่างที่มีในตอนนี้ ไม่อย่างนั้น ก็คงไม่มีใครสบายใจที่จะถือครองตราสารหนี้ระยะยาว” ไมเคิล ถัง นักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยจาก Commonwealth Bank of Australia ในซิดนีย์ กล่าว “บรรยากาศนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดกำลังครอบงำตลาด"

จับตาตัวเลขเงินเฟ้อชี้ชะตาดอกเบี้ย

สถานการณ์ดังกล่าวทำให้นักลงทุนตกอยู่ในภาวะตึงเครียดก่อนหน้าการรายงานตัวเลขทางเศรษฐกิจที่สำคัญในวันศุกร์นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเจ้าหน้าที่เฟดหลายรายเน้นย้ำถึงการให้ความสำคัญกับการควบคุมเงินเฟ้อในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

มอลลี บรูกส์ นักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยสหรัฐจาก TD Securities มองว่า หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะยิ่งกระตุ้นให้ตลาดคาดหวังถึงการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ก.ย. และการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพิ่มเติม

ผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์โดยบลูมเบิร์กคาดการณ์ว่า ดัชนี CPI พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน จะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% ในเดือน ส.ค. จากเดือนก่อนหน้า รายงานนี้จะออกมาหนึ่งวันหลังจากที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันรอบใหม่จากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเดือนที่แล้ว

ความท้าทายที่จะเกิดขึ้น หากผลตอบแทนทะลุ 5%

สำหรับตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่มีมูลค่า 32 ล้านล้านดอลลาร์ การที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ทะลุระดับ 5% จะเป็นความท้าทายที่เพิ่มขึ้นสำหรับ “สก็อตต์ เบสเซนต์” รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ ซึ่งกำลังพยายามสกัดกั้นแรงเทขายพันธบัตรก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม 

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา กระทรวงการคลังได้เข้าซื้อพันธบัตรคืนน้อยกว่าที่คาดไว้ในการรับซื้อคืนแบบขยายวงกว้างครั้งแรก

เบสเซนต์ พยายามลดความกังวลจากแรงเทขายล่าสุด โดยกล่าวว่าตลาดพันธบัตรสหรัฐอยู่ใน "สภาพที่ดีมาก" พร้อมเน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของการประมูลสองครั้งในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา และชูความโดดเด่นของสหรัฐเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ 

อย่างไรก็ตาม ดัชนีวัดผลตอบแทนรวมของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐโดยบลูมเบิร์กลดลง 1.4% ในปีนี้ เมื่อเทียบกับการลดลง 1% ของดัชนีชี้วัดทั่วโลก

"การสื่อสารและการกระทำที่ไม่เป็นไปตามแบบแผนของรัฐบาลสหรัฐ กำลังสร้างความตื่นตระหนกให้กับนักลงทุนในพันธบัตร” แอนดรูว์ ไทซ์เฮิร์สต์ นักกลยุทธ์อาวุโสด้านอัตราดอกเบี้ยจาก Nomura ในซิดนีย์ กล่าว “สภาพแวดล้อมพื้นฐานมีความเปราะบางอยู่แล้ว เนื่องจากภาระหนี้ในระดับสูงของรัฐบาล และการใช้งบประมาณมหาศาล” 

ต้นทุนการเงินพุ่ง สะเทือนตลาดหุ้น-เศรษฐกิจ

ความเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรส่งผลกระทบต่อ “ต้นทุนการกู้ยืม” สำหรับทุกภาคส่วน รวมถึงอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยของสหรัฐ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่มีความสำคัญทางการเมืองสำหรับผู้มีสิทธิเลือกตั้งชาวอเมริกันก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม โดยขณะนี้พุ่งขึ้นไปอยู่ในระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปีแล้ว

ในฐานะเกณฑ์มาตรฐานของพันธบัตรทั่วโลก ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐถือเป็นราคาอ้างอิงสำหรับตลาดตราสารหนี้ทั่วประเทศ ซึ่งกำลังตกอยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน การที่บอนด์ยีลด์ทะลุระดับ 5% อาจสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดหุ้นด้วย

"บางคนมองว่าระดับ 5% เป็นเส้นแบ่งที่อาจทำให้ตลาดการเงินพังทลายลงได้ แม้เราจะไม่ปักใจเชื่อว่า 5% คือ 'ตัวเลขมหัศจรรย์' นั้น แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นจะก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อความยั่งยืนของการคลังสาธารณะสหรัฐอย่างแน่นอน และยังเป็นภัยคุกคามต่อตลาดหุ้นอีกด้วย" จอห์น ฮิกกินส์ หัวหน้าที่ปรึกษาเศรษฐกิจด้านตลาดการเงินจาก Capital Economics กล่าว

 

ที่มา: บลูมเบิร์ก