เงินเยนญี่ปุ่นกลับมาอ่อนค่าทะลุ 160 เยน/ดอลลาร์ ตลาดจับตาญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงค่าเงินอีกครั้ง อาจเริ่มตั้งแต่ระดับ 161 ช่วยซื้อเวลาก่อน BOJ ขึ้นดอกเบี้ย
ค่าเงินเยน อ่อนค่ากลับไปแตะระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์อีกครั้งเมื่อวันศุกร์ ที่ 160.09 เยนต่อดอลลาร์ ก่อนที่จะแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยราว 0.2% ในการซื้อขายที่กรุงโตเกียวช่วงเช้าวันนี้ อยู่ที่ 159.77 เยนต่อดอลลาร์ ณ เวลา 11.50 น.
ขณะที่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปี ปรับขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี ปรับขึ้นแตะ 2.950% ในวันนี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนก.ย. 1996
การที่เงินเยนอ่อนค่าทะลุระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์ ตอกย้ำให้เห็นถึงความเปราะบางของสกุลเงินญี่ปุ่นที่อาจจะอ่อนค่าลงต่อไปได้อีก และเพิ่มความเสี่ยงที่ทางการญี่ปุ่นจะกลับเข้า "แทรกแซงตลาด" อีกครั้งเพื่อชะลอการอ่อนค่าของเงินเยน
แม้ยังไม่ชัดเจนว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงไปถึงระดับใดที่จะเป็นจุดให้ทางการตัดสินใจเข้าแทรกแซง แต่บรรดานักกลยุทธ์เตือนเมื่อวันจันทร์ว่า มีหลายระดับที่อาจเป็นชนวนให้เกิดการแทรกแซงเพิ่มเติมเพื่อสกัดการอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว โดยเริ่มตั้งแต่บริเวณ 161 เยนต่อดอลลาร์ ตามด้วยช่วง 162-163 เยนต่อดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม การแทรกแซงดังกล่าวไม่น่าจะทำอะไรได้มากไปกว่าแค่ช่วย "ซื้อเวลา" หลังค่าเงินเยนสูญเสียการแข็งค่าไปแล้ว "มากกว่าครึ่ง" จากที่ทำไว้หลังการแทรกแซงตลาดครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์เมื่อช่วงปลายเดือนก.ค.
การอ่อนค่าล่าสุดของเงินเยนมีแรงกดดันจากการแข็งค่าของดอลลาร์ในวงกว้างเมื่อวันศุกร์ ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐจะปรับสูงขึ้น ซึ่งยิ่งตอกย้ำมุมมองว่า ความเคลื่อนไหวของเงินเยนส่วนใหญ่ "อยู่นอกเหนือการควบคุมของญี่ปุ่น"
เงินเยนกลับมาเผชิญแรงกดดันอีกครั้ง หลังไม่สามารถแข็งค่าทะลุระดับ 155 เยนต่อดอลลาร์ได้ หลังการแทรกแซงในเดือนก.ค. ซึ่งครั้งนั้นสหรัฐได้เข้าร่วมกับญี่ปุ่นในการประสานงานเข้าซื้อเงินเยนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998
รินโตะ มารุยามะ นักกลยุทธ์อาวุโสด้านอัตราดอกเบี้ยและปริวรรตเงินตราของบริษัทหลักทรัพย์ SMBC Nikko Securities กล่าวว่า “ระดับสำคัญที่ 161 เป็นระดับแรกที่ต้องจับตา ตามด้วยบริเวณ 162.9-163.3 ซึ่งเป็นช่วงที่ทางการเข้าแทรกแซงครั้งที่แล้ว” และย้ำถึงแนวทางของรัฐบาลในการแทรกแซงรอบก่อนที่ “ให้ความสำคัญอย่างมากกับการไม่ให้ตลาดคาดเดาจังหวะการเข้าแทรกแซงได้”
ในการแทรกแซงรอบที่แล้ว ญี่ปุ่นใช้เงิน "สูงสุดเป็นประวัติการณ์" ถึง 9.64 หมื่นล้านดอลลาร์ (ราว 3.2 ล้านล้านบาท) ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาเพื่อพยุงค่าเงินเยน หลังสกุลเงินญี่ปุ่นร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 4 ทศวรรษ ขณะที่ซัตสึกิ คาตายามะ รัฐมนตรีคลังญี่ปุ่น และสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ต่างส่งสัญญาณว่าพร้อมจะดำเนินการอีกครั้งหากจำเป็น
เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นระบุซ้ำหลายครั้งว่า ปัจจัยสำคัญในการพิจารณาว่าจำเป็นต้องเข้าแทรกแซงตลาดหรือไม่คือ "ความเร็วและความไร้ระเบียบในการเคลื่อนไหวของตลาดเงินตรา" มากกว่าจะเป็นระดับอัตราแลกเปลี่ยนที่ระดับใดระดับหนึ่งโดยเฉพาะ
เบสเซนต์ยังกล่าวด้วยว่า เขาคาดว่า "คาซูโอะ อุเอดะ" ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะ “ทำในสิ่งที่ถูกต้อง” ในด้านนโยบายการเงิน พร้อมระบุว่าความเคลื่อนไหวของเงินเยนในช่วงที่ผ่านมายังอยู่ภายใต้การควบคุมค่อนข้างดี
สำหรับราคาในตลาดสวอปกำลังสะท้อนความเป็นไปได้สูงถึง 90% ที่ BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในการประชุมนโยบายวันที่ 18 ก.ย. นี้ และให้น้ำหนักมากกว่า 100% กับการขึ้นดอกเบี้ยภายในวันที่ 30 ต.ค.
โรดริโก แคทริล นักกลยุทธ์ของธนาคาร NAB กล่าวว่า “เรามองว่าความเสี่ยงที่จะเกิดการแทรกแซงจะเริ่มมีนัยสำคัญเมื่อค่าเงินขึ้นไปเหนือระดับ 162 เยนต่อดอลลาร์"
“แต่การเข้าแทรกแซงทำได้ยากในสถานการณ์ที่ดอลลาร์กำลังแข็งค่าขึ้นในวงกว้าง และธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังส่งสัญญาณในเชิงเข้มงวด”
ขณะเดียวกัน นักลงทุนเก็งกำไรก็เริ่มกลับมาเดิมพันว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงอีกครั้ง โดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์กลับมาเพิ่มสถานะ "ขายชอร์ต" เงินเยน หลังจากเคยลดสถานะดังกล่าวลงอย่างมากในช่วงที่ทางการเข้าแทรกแซงตลาด ทั้งนี้ นักลงทุนเก็งกำไรมีมุมมองโดยรวมว่าเงินเยนจะอ่อนค่ามาอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนก.ค. 2025
แครอล คง นักกลยุทธ์ของธนาคาร Commonwealth Bank of Australia เชื่อว่าทางการญี่ปุ่นไม่จำเป็นต้องรอจนถึงการประชุม BOJ หากเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว
“แต่เนื่องจากตลาดสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนก.ย.ไว้สูงมากแล้ว ทางการอาจต้องการรอดูก่อนว่า นโยบายการเงินจะสามารถช่วยพยุงค่าเงินเยนได้มากน้อยเพียงใด”
ท้ายที่สุดแล้ว ผู้สังเกตการณ์ตลาดมองว่าการแทรกแซงเพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถพลิกทิศทางของเงินเยนได้ ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นยังคงติดลบอย่างมาก
โมห์ เซียง ซิม นักกลยุทธ์ของธนาคาร OCBC กล่าวว่า BOJ กำลังเผชิญภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกหนักขึ้น เพราะมีข้อจำกัดว่าธนาคารกลางจะสามารถขึ้นดอกเบี้ยได้มากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มากเพียงใด และดูเหมือนว่าอาจจะต้องนำทางเลือกอื่นๆ มาใช้ด้วย เช่น มาตรการส่งเสริมให้เงินทุนไหลกลับประเทศ เพื่อให้พลิกกระแสการอ่อนค่าของเงินเยนได้
