‘แบงก์ชาติจีน‘ ปฏิรูปใหญ่ เล็งใช้ ‘ดอกเบี้ย’ นโยบายตาม ‘เฟด’

บลูมเบิร์กรายงานว่า  ธนาคารกลางจีน (PBOC) กำลังส่งสัญญาณว่าอาจเปลี่ยนไปใช้ "อัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะข้ามคืน" เป็นเกณฑ์มาตรฐานหลักแทนระบบเดิม

การเคลื่อนไหวนี้จะทำให้ระบบการเงินของจีนมีความใกล้เคียงกับธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลก และช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถควบคุมต้นทุนการกู้ยืมเงินระยะสั้นในตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

เล็งใช้ 'ดอกเบี้ยนโยบาย' เหมือน ‘เฟด’

พาน กงเซิ่ง ผู้ว่าการธนาคารกลางจีน ได้กล่าวในงานประชุมลู่เจียจุ่ยที่เซี่ยงไฮ้ว่า ธนาคารกลางจะพัฒนาการปรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นให้ดีขึ้น และจะขยายขอบเขตการทำธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตรระยะข้ามคืน (Overnight Repo) ในช่วงเวลาที่เหมาะสม

คำแถลงดังกล่าวตอกย้ำว่า จีนอาจค่อย ๆ เลิกใช้ "อัตราดอกเบี้ยรีโปย้อนกลับระยะ 7 วัน" (7-day Reverse Repo Rate) ที่เคยเป็นเกณฑ์มาตรฐานหลัก ซึ่งความคาดหวังเรื่องนี้มีมากขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากระยะหลังมานี้ PBOC หันมาให้ความสำคัญกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนระหว่างธนาคารมากขึ้น เพราะเป็นช่องทางที่มีการซื้อขายเงินสดหนาแน่นที่สุดในตลาดการเงินจีน

แนวทางนี้จะทำให้ระบบของจีนคล้ายคลึงกับธนาคารกลางหลักของโลกอย่าง ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่ใช้ ดอกเบี้ยระยะข้ามคืนเป็นเครื่องมือหลักในการกำหนดทิศทางนโยบายการเงินอยู่แล้ว

การปรับมาเน้นกลไกระยะสั้นแบบวันต่อวัน จะช่วยให้ PBOC ควบคุมสภาพคล่องได้อย่างแม่นยำและมีความยืดหยุ่นสูงขึ้น เนื่องจากตลาดข้ามคืนเป็นช่องทางที่มีการซื้อขายเงินสดหนาแน่นที่สุด

นอกจากนี้ PBOC ยังเตรียมปรับปรุงธุรกรรมรีโปข้ามคืนชั่วคราวเพื่อบีบกรอบความผันผวนของดอกเบี้ยในตลาดเงินให้แคบลงจากเดิม 0.70% เหลือเพียง 0.50% ซึ่งจะช่วยให้ต้นทุนการกู้ยืมของภาคธนาคารนิ่งขึ้น ไม่เหวี่ยงแรง และส่งผ่านเม็ดเงินไปยังเศรษฐกิจจริงได้ดีขึ้น

เบคกี้ หลิว  นักวิเคราะห์มหภาคของจีนจาก Standard Chartered Plc วิเคราะห์ว่า PBOC กำลังทยอยเปลี่ยนผ่านไปสู่โครงสร้างใหม่ โดยคาดว่า "อัตราดอกเบี้ยรีโปข้ามคืน" จะกลายมาเป็นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักในทางปฏิบัติ และจะช่วยให้อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารของจีนมีความผันผวนน้อยลงในอนาคต