สงครามอิหร่านระอุ ดัน ‘ปิโตรหยวน’ ท้าดอลลาร์

สงครามอิหร่าน ก่อให้เกิดความหวังอีกครั้งว่า “สกุลเงินหยวน” ของจีน มีโอกาสสามารถแข่งขันกับ เงินดอลลาร์ของสหรัฐได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

แม้ว่าในทางการค้าระหว่างประเทศ เงินหยวนยังคงมีบทบาทน้อยกว่าเงินดอลลาร์ แต่ความต้องการหยวนมีเพิ่มขึ้นแล้ว หลังจากอิหร่านเข้าควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ และเริ่มยอมรับการชำระเงินด้วยสกุลเงินหยวนของจีนเพื่อให้เรือบรรทุกสินค้าสามารถแล่นผ่านได้อย่างปลอดภัย และแม้ว่ารัฐบาลทรัมป์เริ่มปิดล้อมท่าเรือของอิหร่านหลังจากการเจรจาสันติภาพล้มเหลวในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่สงครามโดยรวมได้จุดกระแสเกี่ยวกับ “ปิโตรหยวน” อีกครั้ง ซึ่งเป็นแนวคิดการซื้อขายน้ำมันด้วยเงินหยวนที่ประธานาธิบดีสี จิ้นผิงเคยสนับสนุน แต่ประสบความสำเร็จเพียงน้อยนิดระหว่างเดินทางเยือนตะวันออกกลางเมื่อปี 2022

สำนักข่าวบลูมเบิร์กอ้างอิงนักวิชาการที่มีความเกี่ยวข้องกับรัฐบาลจีนรายหนึ่งกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ปริมาณการซื้อขายน้ำมันดิบที่กำหนดราคาเป็นเงินหยวนเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ขณะที่สื่อทางการรายงานว่า ระบบการชำระเงินระหว่างธนาคารข้ามพรมแดน (CIPS) ของจีนทุบสถิติการทำธุรกรรมในวันเดียวมากถึง 1.22 ล้านล้านหยวน ซึ่งทะลุ 1 ล้านล้านหยวนเป็นครั้งแรก

มัลลิกา ซัคเดวา นักกลยุทธ์จากธนาคารดอยช์แบงก์ (Deutsche Bank) ของเยอรมนีได้สะท้อนมุมมองในทำนองเดียวกันเมื่อเร็วๆ นี้ โดยกล่าวว่า สงครามอิหร่านอาจได้รับการจดจำว่าเป็น “ปัจจัยเร่งสำคัญ” ที่ทำให้การครอบครองตลาดของปิโตรดอลลาร์ถดถอยลง และเป็นจุดเริ่มต้นของ “ปิโตรหยวน”

ธนาคารของเยอรมนีไม่ใช่สถาบันเพียงแห่งเดียวที่มองเห็นเหตุผลเบื้องหลังของการเปลี่ยนไปกำหนดราคาน้ำมันโดยใช้สกุลเงินของจีน ซึ่งเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก ขณะที่ความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจของจีนกับตะวันออกกลางก็แน่นแฟ้นขึ้นอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลของทางการล่าสุดระบุว่า การชำระเงินและการรับเงินหยวนระหว่างจีนและตะวันออกกลาง แตะระดับ 1.1 ล้านล้านหยวนในปี 2024 เพิ่มขึ้นอัตราเฉลี่ย 53% ต่อปี ตั้งแต่ปี 2020 และธุรกรรมส่วนใหญ่เป็นธุรกรรมเกี่ยวกับหลักทรัพย์มากกว่าสินค้าทั่วไป ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเพียง 18% ของธุรกรรมทั้งหมด

ชิ โล นักกลยุทธ์อาวุโสประจำตลาดเอเชียแปซิฟิกจาก BNP Paribas Asset Management กล่าวว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะเพิ่มแรงจูงใจในการใช้เงินหยวนสำหรับการค้าขายน้ำมัน โดยเฉพาะประเทศกำลังพัฒนา แต่จะไม่ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เพราะยังไม่มีสกุลเงินใดที่สามารถเข้ามาแทนที่ดอลลาร์ได้ในระยะเวลาอันใกล้

สถานการณ์นี้ถือว่ามีความเสี่ยงสูงเนื่องจากน้ำมันดิบราว 1 ใน 5 ของการค้าโลกใช้เงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินซื้อขายหลัก หากมีการเปลี่ยนแปลงวิธีการตั้งราคาและการชำระเงิน อาจทำให้ภาพรวมระบบกระจัดกระจายมากขึ้น ซึ่งอาจบั่นทอนอำนาจของดอลลาร์ในระบบการเงินโลก และขณะนี้ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่หลายแห่งกำลังหาแนวทางลดการพึ่งพาเงินสกุลดอลลาร์ ที่ถูกสหรัฐใช้เป็นอาวุธทางการเมืองมากขึ้นเรื่อยๆ

อย่างไรก็ตาม ผลกระทบระยะยาวของความขัดแย้งต่อราคาน้ำมันต้องใช้เวลาในการประเมิน

จีนยังคงแทรกแซงตลาด

เจ้าหน้าที่จีนต่างกังวลเกี่ยวกับความไม่มั่นคงจากกระแสเงินร้อน (hot-money flow) โดย จีนไม่ค่อยเต็มใจปล่อยให้ตลาดทำงานด้วยตัวเอง และบางครั้งก็เข้าแทรกแซงตลาด เช่น จำกัดการซื้อขาย หรือแม้กระทั่งเข้าควบคุมข้อมูลด้านราคาซึ่งเป็นมาตรการที่ไม่ค่อยพบเห็นนักในตลาดการเงินระหว่างประเทศขนาดใหญ่

ขณะเดียวกัน เงินทุนจากต่างชาติถือครองพันธบัตรรัฐบาลจีนไม่ถึง 5% ณ เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นสัดส่วนต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017

แม้ว่าธุรกรรมผ่านเครือข่าย CIPS ที่ใช้เงินหยวนจะทุบสถิติสูงสุดใหม่ แต่ก็คิดเป็นเพียงเศษเสี้ยวของปริมาณการชำระเงินดอลลาร์ เฉลี่ย 2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน ผ่านเครือข่ายระบบการชำระเงินระหว่างธนาคารของสำนักหักบัญชี (Clearing House Interbank Payments System: CIPS)

สำหรับซาอุดีอาระเบียและประเทศอื่นๆ ในคณะมนตรีความร่วมมือรัฐอ่าวอาหรับ (GCC) การเปลี่ยนไปใช้เงินหยวนในการชำระเงินอาจทำให้รากฐานการผูกค่าเงินของประเทศเหล่านั้นกับดอลลาร์อ่อนแอลง ซึ่งอาจเป็นการก้าวสู่ความไม่แน่นอนครั้งใหญ่หลังจากมีความมั่นคงมานานหลายทศวรรษ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจเสี่ยงต่อการทำให้ทรัมป์ไม่พอใจเช่นกัน และเขาเคยขู่ประเทศต่างๆ ที่บอกว่าจะเลิกใช้ดอลลาร์เป็นสกุลเงินหลักด้วย

“แนวคิดเรื่องปิโตรหยวนยังคงเป็นเรื่องยากที่จะช่วยเพิ่มความสำคัญของเงินหยวนในการชำระเงินทั่วโลก” เอสวาร์ ปราสาด ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยคอร์เนลล์ และอดีตหัวหน้าฝ่ายจีนของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (ไอเอ็มเอฟ) กล่าว

การใช้เงินหยวนจะเพิ่มขึ้นแต่โตช้า

ด้านจู จ้าวอี้ ผู้อำนวยการบริหารสถาบันตะวันออกกลางของวิทยาลัยธุรกิจเอชเอสบีซี มหาวิทยาลัยปักกิ่ง คาดการณ์ว่า ในการชำระเงินสินค้าโภคภัณฑ์โลก สัดส่วนของการชำระด้วยดอลลาร์อาจลดลงเหลือประมาณ 70% ภายในอีกห้าปีข้างหน้า จากปัจจุบันที่ระดับ 80% และสัดส่วนการชำระด้วยเงินหยวนอาจเพิ่มขึ้นจาก 4-5% เป็น 8-10%

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้กระบวนการหันไปใช้เงินหยวนช้าลงคือ ความลังเลของปักกิ่งที่จะยอมรับการหมุนเวียนเงินอย่างเสรีทั้งเข้าและออก ทางการยังคงควบคุมค่าเงินหยวนอย่างต่อเนื่อง และเปิดโอกาสให้มีการเติบโตเพียงเล็กน้อยในการซื้อขายนอกประเทศ

ข้อมูลจากธนาคารกลางจีน (PBOC) ระบุว่า สภาพคล่องของเงินหยวนนอกประเทศ ซึ่งวัดจากเงินฝาก อยู่ที่ 1.6 ล้านล้านหยวนณ เดือนมีนาคมปีที่แล้ว ซึ่งคิดเป็นเพียงเศษเสี้ยวของสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐนอกประเทศที่มีมูลค่ามากกว่า 15 ล้านล้านดอลลาร์

เอ็ดเวิร์ด เบลล์ รักษาการหัวหน้ากลุ่มวิจัยและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารเอมิเรตส์ เอ็นบีดี พีเจเอสซี ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในดูไบ กล่าวว่า การขาดสกุลเงินที่สามารถแลกเปลี่ยนได้อย่างเสรีเต็มที่จะเป็นปัจจัยที่ทำให้การลงทุนในสินทรัพย์ภายในประเทศจีนที่กำหนดเป็นเงินหยวนมีความน่าสนใจลดลง ซึ่งเงินดอลลาร์ไม่มีความเสี่ยงเรื่องนี้

อนาคตยังมีหวัง

อย่างไรก็ดี จีนยังได้รับการยอมรับว่าอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบมากขึ้นสำหรับอนาคต เนื่องจากวิธีการจัดการความขัดแย้งของทรัมป์ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความมุ่งมั่นของสหรัฐต่อพันธมิตรที่มีความสัมพันธ์มาอย่างยาวนาน ซึ่งเป็นพลวัตที่แทบไม่ช่วยเสริมความน่าดึงดูดใจของเงินดอลลาร์ในระยะยาว และสัญญาณที่บ่งบอกความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อความยืดหยุ่นของจีนในวิกฤตการณ์น้ำมัน ก็คือ การที่เงินหยวนของจีนมีผลการดำเนินงานดีกว่าสกุลเงินอื่นๆ ในเอเชียและสกุลเงินกลุ่มประเทศ G-10 นับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุขึ้น

ภายในประเทศจีนก็ยอมรับมากขึ้นว่าสภาพแวดล้อมโลกกำลังดีขึ้นสำหรับการขยายบทบาทของเงินหยวนในระดับสากล

โจว เสี่ยวฉวน อดีตผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีนกล่าวในเดือน เม.ย. ว่า นี่คือ “โอกาสทอง” สำหรับการผลักดันให้เงินหยวนเป็นเงินสากล เนื่องจากนโยบายของสหรัฐทำให้ความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ลดลง และเรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายคว้าโอกาสนี้เพื่อให้เงินหยวนไหลเวียนข้ามพรมแดนได้อย่างเสรีมากขึ้น

จนถึงปัจจุบันนี้ การเติบโตของเงินหยวนในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์นั้น มาจากการที่ประเทศที่ถูกคว่ำบาตรในด้านต่างๆ เลือกใช้ โดยการค้าทวิภาคีระหว่างรัสเซียและจีนเกือบทั้งหมดชำระด้วยเงินหยวนหรือเงินรูเบิลรวมถึงการนำเข้าเชื้อเพลิงฟอสซิลของจีนมูลค่าประมาณ 5.63 หมื่นล้านหยวน

ความคืบหน้าส่วนใหญ่ยังอยู่ในระดับของการใช้เงินหยวนสำหรับ “ชำระธุรกรรมรายย่อย” ซึ่งยังห่างไกลจากกระบวนการเปลี่ยนแปลงด้าน “การตั้งราคา” ที่ปิโตรหยวนต้องการ นั่นคือการที่มาตรฐานราคาน้ำมัน (benchmark) เปลี่ยนจากการอิงดอลลาร์ไปเป็นเงินสกุลอื่น

อย่างไรก็ตาม สำหรับจีนแล้ว นี่คือเกมระยะยาวที่ไม่มีกำหนดเวลาสิ้นสุด และประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าโดยทั่วไปแล้วต้องใช้เวลานานสำหรับสกุลเงินใดๆ ที่จะขึ้นมาครองความเป็นใหญ่ในระบบการเงินโลก  เนื่องจากผลกระทบด้านเครือข่ายทำให้การเปลี่ยนแปลงจากระบบเงินเดิมจึงเป็นเรื่องยากอย่างเช่น เงินปอนด์ของอังกฤษ แม้ว่าเศรษฐกิจของอังกฤษเล็กกว่าเศรษฐกิจของสหรัฐในปี 1900 แต่เงินปอนด์สเตอร์ลิงก็ยังคงรักษาความเป็นผู้นำในโลกไว้ได้จนถึงทศวรรษ 1940

ชาร์ลส์ ชาง กรรมการผู้จัดการและหัวหน้าฝ่ายจัดอันดับเครดิตภาคองค์กร ประจำจีนแผ่นดินใหญ่ของเอสแอนด์พีโกลบอลเรตติงส์กล่าวว่า ก่อนเกิดความขัดแย้งกับอิหร่าน ประเทศในแถบอ่าวเปอร์เซียบางประเทศรู้สึกถึงความจำเป็นที่จะต้องขยายการทูตทางเศรษฐกิจด้วยการสำรวจวิธีการทำการค้าด้วยสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์ และหากความขัดแย้งกับอิหร่านทำให้ความรู้สึกเช่นนี้ทวีความรุนแรงขึ้น ประเทศในแถบอ่าวเปอร์เซียอาจเต็มใจยอมรับ ‘ปิโตรหยวน’ มากขึ้นในอนาคต