วอร์เนอร์บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี เห็นว่าข้อเสนอของเดวิด เอลลิสันและพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ดีกว่าข้อเสนอของเน็ตฟลิกซ์ซึ่งได้รับสิทธิ์เสนอราคาแข่ง แต่เน็ตฟลิกซ์ถอนตัว
บลูมเบิร์ก รายงานว่า คณะกรรมการของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี พิจารณาว่าข้อเสนอของเดวิด เอลลิสันและพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ดีกว่าข้อเสนอของเน็ตฟลิกซ์ และเท็ด ซารานดอส เน็ตฟลิกซ์ได้รับสิทธิ์ในการเสนอราคาแข่ง แต่ซารานดอสโทรหาเดวิด ซาสลาฟเพื่อแจ้งว่าเน็ตฟลิกซ์ถอนตัว ทำให้วอร์เนอร์ บราเธอร์สและพาราเมาท์ประกาศข้อตกลงการควบรวมกิจการขั้นสุดท้าย
ข้อตกลงการควบรวมกิจการนี้ทำให้พาราเมาท์สามารถเข้าซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์สได้ในธุรกรรมมูลค่า 110,000 ล้านดอลลาร์สร้างอาณาจักรบันเทิงยักษ์ใหญ่ให้ตระกูลเอลลิสัน
แหล่งข่าวบอกกับบลูมเบิร์กว่า ที่ปรึกษาของเอลลิสันเตรียมพร้อมสำหรับการทำงานหนักอย่างน้อยอีกสี่วัน เน็ตฟลิกซ์มีสิทธิ์ที่จะเสนอราคาแข่งภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลงกับวอร์เนอร์ บราเธอร์ส และพาราเมาท์ก็พร้อมที่จะต่อรองกับเน็ตฟลิกซ์หลายรอบ แต่หลังจากนั้นไม่กี่ชั่วโมง ซารานดอสโทรกลับมาหาซาสลาฟเพื่อแจ้งว่าเน็ตฟลิกซ์ถอนตัวแล้ว วอร์เนอร์ บราเธอร์สและพาราเมาท์ต่างตกตะลึง เน็ตฟลิกซ์เสนอราคาที่สูงกว่าพาราเมาท์ในรอบแรกของการเจรจา และซารานดอส ซีอีโอร่วมของบริษัท ได้ใช้เวลาตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมาในการปกป้องดีลดังกล่าวในที่สาธารณะ
วอร์เนอร์ บราเธอร์สและพาราเมาท์ประกาศว่าพวกเขาได้บรรลุข้อตกลงการควบรวมกิจการขั้นสุดท้ายในวันศุกร์ (27 ก.พ.69)
การพลิกผันอย่างน่าทึ่งนี้ทำให้พาราเมาท์อยู่ในตำแหน่งที่จะเข้าซื้อกิจการวอร์เนอร์ บราเธอร์สด้วยมูลค่า 110,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะทำให้ตระกูลเอลลิสันเป็นเจ้าของอาณาจักรบันเทิงที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในอุตสาหกรรมที่กำลังขยายตัวไปทั่วโลก บริษัทที่ควบรวมกันจะเป็นเจ้าของสตูดิโอฮอลลีวูดหลักสองแห่ง HBO, CBS และเครือข่ายเคเบิลอีกหลายสิบแห่ง
บลูมเบิร์ก รายงานว่า เรื่องราวนี้อ้างอิงจากการสนทนากับบุคคลประมาณสิบกว่าคนที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงนี้
การทำธุรกรรมครั้งนี้เป็นผลลัพธ์ของการต่อสู้ที่เอลลิสันใช้เวลาหลายเดือนเพื่อเอาชนะใจผู้ถือหุ้นของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส หน่วยงานกำกับดูแล และทำเนียบขาว เอลลิสันและทีมงานของเขาได้ล็อบบี้ทางการเมืองให้คัดค้านข้อตกลงของเน็ตฟลิกซ์ และเตือนฮอลลีวูดเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น
ความพยายามอย่างไม่ลดละของเอลลิสันสะท้อนให้เห็นถึงสถานะที่ไม่แน่นอน บางคนอาจมองว่าสิ้นหวัง ของพาราเมาท์ ซึ่งได้กำไรทั้งหมดจากเครือข่ายโทรทัศน์ที่ดึงดูดผู้ชมลดลงทุกปี และเป็นเจ้าของบริการสตรีมมิ่งที่มีขนาดเล็กกว่าคู่แข่งรายใหญ่มาก บริษัทที่ควบรวมใหม่นี้จะต้องใช้เวลาหลายปีในการลดต้นทุนเพื่อชำระหนี้จำนวนมหาศาล และยังคงมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลอย่างเข้มงวด
แต่สำหรับเอลลิสัน ผู้หลงใหลในภาพยนตร์วัย 43 ปี ที่เพิ่งเริ่มต้นเส้นทางในฐานะผู้ทรงอิทธิพลในฮอลลีวูด นี่คือข้อตกลงที่เขาต้องได้มา การเพิ่มสตูดิโอภาพยนตร์ที่ยิ่งใหญ่แห่งหนึ่งของฮอลลีวูดและบริการสตรีมมิ่งระดับพรีเมียมลงในพอร์ตโฟลิโอของเขา “อาจเปลี่ยนบริษัทสื่อขนาดเล็กสองแห่งให้กลายเป็นผู้เล่นในอุตสาหกรรมที่จริงจังมากขึ้นได้ในที่สุด” ตามที่บริษัทวิจัยMoffettNathanson วิเคราะห์
- ความพยายามครั้งแรกที่ล้มเหลว
แม้จะใช้เวลาเกือบสองปีเต็มในการพยายามซื้อกิจการพาราเมาท์ แต่ในตอนแรกเอลลิสันประเมินสิ่งที่จำเป็นในการซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ต่ำเกินไป เขาได้ยื่นข้อเสนอหลายครั้งซึ่งคณะกรรมการบริหารของบริษัทปฏิเสธโดยมองว่าไม่เพียงพอ เปิดโอกาสให้ผู้เสนอราคารายอื่นเข้ามา แม้กระทั่งเมื่อคอมแคสต์ คอร์ป และเน็ตฟลิกซ์ เข้ามาแข่งขัน พาราเมาท์ก็ยังคงมั่นใจ พวกเขาเป็นผู้เสนอราคาเพียงรายเดียวที่เต็มใจซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์สทั้งหมด
เมื่อวอร์เนอร์ บราเธอร์สปฏิเสธข้อเสนอของพาราเมาท์และประกาศข้อตกลงกับเน็ตฟลิกซ์ในวันที่ 5 ธันวาคม เอลลิสันและทีมงานของเขาก็ไม่อยากเชื่อ พวกเขาไม่รอช้าที่จะเริ่มการโต้กลับ
ในวันที่ 8 ธันวาคม พาราเมาท์ประกาศข้อเสนอซื้อหุ้นโดยตรงจากผู้ถือหุ้นและจัดการประชุมทางโทรศัพท์ซึ่งเอลลิสันอธิบายว่าทำไมเขาถึงเชื่อว่าข้อเสนอของพาราเมาท์ดีกว่า จากนั้นเอลลิสันได้เข้าร่วมการประชุมสุดยอดที่จัดโดย UBS Group AG ในนิวยอร์ก เพื่อหาผู้ถือหุ้นที่ยินดีรับฟังข้อเสนอของเขา
“เราต้องการนำข้อเสนอของเราไปให้ผู้ถือหุ้นของ WBD พิจารณาโดยตรง เพื่อให้พวกเขาได้ประเมินข้อเสนอที่เหนือกว่าอย่างชัดเจน ทั้งในด้านมูลค่าทางเศรษฐกิจและความแน่นอนด้านกฎระเบียบ” เอลลิสันกล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์ในเช้าวันนั้น “และเราเชื่อว่าพวกเขาสมควรได้รับทางเลือกนั้น” จากนั้นเอลลิสันก็ถอยห่างจากแสงสปอตไลท์ ปล่อยให้เจอร์รี คาร์ดินาเล หนึ่งในนักลงทุนหลักของเขา ทำหน้าที่เป็นผู้แทนพูดแทน คาร์ดินาเลวิจารณ์ข้อตกลงกับเน็ตฟลิกซ์ โดยบอกเป็นนัยว่าคณะกรรมการของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส มีอคติต่อพาราเมาท์
เบื้องหลัง พาราเมาท์พยายามแก้ไขข้อกังวลบางประการของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส คณะกรรมการกังวลว่าพาราเมาท์กำลังรับเงินจากตะวันออกกลางและจีน รวมถึงจำกัดความสามารถในการดำเนินงานในขณะที่รอให้ข้อตกลงเสร็จสิ้น วอร์เนอร์ บราเธอร์ส กังวลเป็นพิเศษว่าพาราเมาท์จะถอนตัวหรือเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขในนาทีสุดท้าย พาราเมาท์กำลังกู้ยืมเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่ามูลค่าตลาดของบริษัทถึงสองเท่า พวกเขาเข้ามามีส่วนร่วมในเกมนี้ได้ก็เพราะพ่อของเอลลิสัน ซึ่งยังไม่ได้ให้การสนับสนุนข้อตกลงอย่างเต็มที่
พาราเมาท์ได้ยื่นข้อเสนอเพิ่มเติมที่แก้ไขข้อกังวลบางส่วน แต่ไม่ใช่ทั้งหมด รวมถึงเรื่องราคา
- เอลลิสันเล่นเกมการเมือง
ในขณะที่ที่ปรึกษาทางการเงินของเอลลิสันทำงานเกี่ยวกับประเด็นข้อตกลง เขาและทีมกฎหมายของเขาก็เดินทางไปทั่วโลกเพื่อระดมการสนับสนุน พวกเขาผลักดันทฤษฎีที่ว่าข้อตกลงของเน็ตฟลิกซ์นั้นทั้งต่อต้านการแข่งขันและเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์เพื่อผูกขาดตลาดสตรีมมิ่ง พวกเขาเผยแพร่แถลงการณ์จำนวนมากที่เน็ตฟลิกซ์และวอร์เนอร์ บราเธอร์ส มองว่าเป็นการให้ข้อมูลที่สร้างความเข้าใจผิดและบางครั้งก็ไม่ถูกต้อง แต่สื่อ ผู้บริโภค และนักการเมืองก็รีบนำไปเผยแพร่ต่อ คนใกล้ชิดกับวอร์เนอร์ บราเธอร์ส กล่าวติดตลกว่ากองทัพที่ปรึกษาด้านประชาสัมพันธ์ของพาราเมาท์คงได้รับค่าจ้างจากข่าวประชาสัมพันธ์ ในทางตรงกันข้าม เน็ตฟลิกซ์ซึ่งมีข้อตกลงที่ลงนามแล้วในมือ กลับมีท่าทีต่อสาธารณะที่รอบคอบกว่า
เอลลิสันเดินทางไปวอชิงตันหลายครั้ง พบกับประธานาธิบดีทรัมป์ รับประทานอาหารเย็นกับสตีเฟน มิลเลอร์ ที่ปรึกษาของทรัมป์ และตอบคำถามจากวุฒิสมาชิก การติดต่อของเอลลิสันได้รับการสนับสนุนจากการบริจาคทางการเมืองของบิดาของเขามาหลายปี เขายังได้เดินทางไปเยือนยุโรป พูดคุยกับผู้นำฝรั่งเศส เอ็มมานูเอล มาครง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงวัฒนธรรมของสหราชอาณาจักร และเจ้าของโรงภาพยนตร์ในท้องถิ่น เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เอลลิสันและหัวหน้าฝ่ายกฎหมายของเขา มากัน เดลราฮิม ได้เดินทางไปที่บริเวณอ่าวซานฟรานซิสโกเพื่อพบกับอัยการสูงสุดจากพรรคเดโมแครต
นอกจากนี้ พาราเมาท์ยังขอให้กระทรวงยุติธรรมของสหรัฐฯ ตรวจสอบภายใต้กรอบเวลาเร่งด่วนสำหรับการเสนอซื้อกิจการ โดยการเร่งกระบวนการดังกล่าวและเสร็จสิ้นภายในเวลาไม่ถึงสามเดือน พาราเมาท์จึงสามารถเสนอทางเลือกที่รวดเร็วกว่าให้กับวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ซึ่งอาจติดอยู่กับการตรวจสอบเน็ตฟลิกซ์ไปจนถึงปี 2027
เน็ตฟลิกซ์และวอร์เนอร์ บราเธอร์ส มองว่ากิจกรรมทั้งหมดนี้เป็นเพียงเสียงรบกวนที่เบี่ยงเบนความสนใจจากความจริงที่ไม่อาจปฏิเสธได้ พวกเขาได้ข้อตกลงแล้ว แต่พาราเมาท์ไม่ได้ แต่ความพยายามของพาราเมาท์ประสบความสำเร็จในการจุดชนวนความกังวลจากทั้งสองพรรคการเมืองเกี่ยวกับเน็ตฟลิกซ์ คณะกรรมาธิการยุติธรรมวุฒิสภาสหรัฐได้จัดให้มีการพิจารณาเพื่อตรวจสอบว่าการเข้าซื้อกิจการจะส่งผลกระทบต่อการจ้างงานในสหรัฐฯ การแข่งขันในฮอลลีวูด และธุรกิจโรงภาพยนตร์อย่างไร กลุ่มอัยการของพรรครีพับลิกันเรียกร้องให้กระทรวงยุติธรรมฟ้องร้องเพื่อขัดขวางข้อตกลงนี้ เจ้าของโรงภาพยนตร์ ผู้สร้างภาพยนตร์สารคดี และสหภาพแรงงานก็คัดค้านเช่นกัน
ในขณะเดียวกัน ผู้ถือหุ้นของ Warner Bros. จำนวนมากเริ่มเรียกร้องให้บริษัทบันเทิงยักษ์ใหญ่แห่งนี้เจรจากับ Paramount พวกเขากังวลว่าข้อตกลงของ Netflix จะต้องเผชิญกับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลเป็นเวลานาน พวกเขายังชื่นชอบที่ Paramount เสนอซื้อบริษัททั้งหมด ในขณะที่ข้อตกลงของ Netflix จะกำหนดให้ Warner Bros. ต้องแยกเครือข่ายโทรทัศน์ออกไปเป็นบริษัทแยกต่างหาก
Pentwater Capital Management ผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับเจ็ดของ Warner Bros. ได้ส่งจดหมายถึงบริษัทโดยระบุว่าคณะกรรมการบริหารของบริษัททำผิดพลาดที่ไม่เจรจากับ Paramount เกี่ยวกับข้อเสนอที่ปรับใหม่แล้ว
หลังจากที่ Paramount ยื่นข้อเสนออีกครั้ง เป็นครั้งที่เก้า ซึ่งรวมถึงคำสัญญาที่จะเพิ่มข้อเสนอและข้อตกลงที่สำคัญบางประการ คณะกรรมการบริหารของ Warner Bros. รู้สึกว่าไม่สามารถเพิกเฉยได้อีกต่อไปและขออนุญาตจาก Netflix เพื่อเจรจา
แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเหตุการณ์ระบุว่า วอร์เนอร์ บราเธอร์ส คาดการณ์ว่าเน็ตฟลิกซ์จะแก้ไขข้อตกลงของตนเองแข่งเพื่อกีดกันพาราเมาท์ แต่เน็ตฟลิกซ์กลับยอมให้การเจรจาเกิดขึ้น เนื่องจากเคยเห็นพาราเมาท์พลาดท่าในการเจรจาครั้งก่อนๆ ซารานดอสจึงท้าทายพาราเมาท์และตระกูลเอลลิสันให้ “แสดงให้เห็นด้วยการลงทุนจริงตามที่คุยไว้” วอร์เนอร์ บราเธอร์ส รู้สึกว่าถึงเวลาแล้วที่พาราเมาท์จะต้องลงมือทำหรือหยุดพูด หลังจากที่สัญญาว่าจะเพิ่มข้อเสนอมาหลายเดือนแล้ว
ช่วงเวลานั้นกลายเป็นจุดเปลี่ยน แทนที่จะบอกว่าข้อเสนอของพาราเมาท์ดีกว่าของเน็ตฟลิกซ์ วอร์เนอร์ บราเธอร์ส กลับชี้แจงว่าพาราเมาท์จะต้องทำอะไรบ้างเพื่อที่จะชนะ โดยกำหนดเงื่อนไขการเจรจาตามความต้องการของตนเอง
- เน็ตฟลิกซ์ยอมถอย
ขณะที่พาราเมาท์และวอร์เนอร์ บราเธอร์ส เตรียมที่จะกลับมาเจรจากันอีกครั้ง ผู้บริหารทั้งสองฝ่ายต่างมองโลกในแง่ร้าย ทั้งสองฝ่ายได้เจรจากันเป็นเวลาหลายสัปดาห์เมื่อปีที่แล้วโดยไม่มีผลอะไร โดยพาราเมาท์พลาดเส้นตายและข่มขู่วอร์เนอร์ บราเธอร์ส หลังจากเจรจากันมาห้าวัน และเหลือเวลาเจรจาเพียง 48 ชั่วโมง พาราเมาท์ก็ยังไม่ได้ยื่นข้อเสนอใหม่ ทั้งสองฝ่ายแลกเปลี่ยนเอกสารกันเพียงเล็กน้อย และแทบไม่ได้พูดถึงเรื่องการเงินเลย ที่ปรึกษาบางคนของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส กังวลว่าพวกเขาอาจตื่นขึ้นมาในสัปดาห์ต่อมาแล้วเห็นแถลงการณ์จากพาราเมาท์กล่าวหาพวกเขาอีกครั้งว่าละเลยการเจรจาอย่างสร้างสรรค์
อย่างไรก็ตาม พาราเมาท์พร้อมที่จะใช้โอกาสสุดท้ายนี้ให้เป็นประโยชน์ เอลลิสันโทรหาซาสลาฟในคืนวันเสาร์และแจ้งให้เขาทราบว่าพาราเมาท์จะจัดการกับข้อกังวลที่เหลือทั้งหมดของบริษัท พาราเมาท์ส่งข้อเสนอสุดท้ายและเอกสารมาให้ในคืนวันเสาร์ ทั้งสองฝ่ายเร่งเจรจากันในสองวันถัดมาเพื่อพยายามหาข้อตกลง โดยวางสายกลางคันในเวลาเที่ยงคืนของวันจันทร์เนื่องจากมีข้อผูกมัดทางกฎหมายที่จะต้องทำเช่นนั้น
ภายในวันอังคาร วอร์เนอร์ บราเธอร์ส ได้ตัดสินใจแล้วว่าข้อตกลงนี้อาจสร้างเส้นทางไปสู่ข้อเสนอที่ดีกว่า ทำให้พวกเขาสามารถเจรจาและตกลงเงื่อนไขสุดท้ายได้ต่อไป หลังจากนั้น แม้แต่พาราเมาท์เองก็ยังประหลาดใจกับความรวดเร็วในการบรรลุข้อตกลง
ในขณะที่พาราเมาท์และวอร์เนอร์ บราเธอร์สกำลังเจรจาต่อรองความแตกต่างกันอยู่ ซารานดอสก็เริ่มทำการประชาสัมพันธ์อย่างหนัก โดยให้สัมภาษณ์หลายครั้งเพื่อสนับสนุนการเข้าซื้อกิจการของเขา “ข้อตกลงนี้มอบมูลค่ามหาศาลให้กับผู้ถือหุ้นของ WBD” ซารานดอสกล่าวกับ Bloomberg TV “มันมอบมูลค่าระยะยาวที่ยอดเยี่ยมให้กับเน็ตฟลิกซ์ เรามีขั้นตอนทางกฎหมายปกติรออยู่ข้างหน้า”
มีเพียงไม่กี่คนในวอชิงตันหรือฮอลลีวูดที่ออกมาปกป้องเน็ตฟลิกซ์ เป็นเวลาหลายเดือนแล้วที่ผู้ถือหุ้นของเน็ตฟลิกซ์แสดงท่าทีคัดค้านข้อตกลงนี้ หุ้นของบริษัทลดลงมากกว่า 30% นับตั้งแต่เน็ตฟลิกซ์เริ่มดำเนินการ ทำให้มูลค่าตลาดของบริษัทลดลงมากกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ ถึงกระนั้น เน็ตฟลิกซ์ก็ยังคงมุ่งมั่นที่จะต่อสู้เพื่อข้อตกลงนี้
ความมุ่งมั่นของ Netflix ต่อข้อตกลงเริ่มสั่นคลอนหลังจากที่ Paramount ปรับปรุงข้อเสนอของตนอย่างมากในช่วงสุดสัปดาห์ Netflix ตระหนักว่า Paramount จะไม่ยอมถอย และมีเสียงกระซิบว่าบริษัทพร้อมที่จะต่อสู้ประมูลหลายรอบเพื่อให้ได้ข้อตกลงนี้ Netflix ตัดสินใจในช่วงต้นสัปดาห์ว่าจะถอนตัวเมื่อ Warner Bros. ประกาศอย่างเป็นทางการว่าข้อเสนอของตนดีกว่า ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ ในช่วงกลางสัปดาห์ Warner Bros. เริ่มรู้สึกว่า Netflix อาจจะไม่เพิ่มข้อเสนอ
ซารานดอสเดินทางกลับไปยังวอชิงตันในวันพฤหัสบดี โดยได้พบกับกระทรวงยุติธรรม รัฐมนตรีว่าการกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ แพม บอนดี และบุคคลอื่นๆ ในระหว่างการเยือนครั้งก่อน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้เตือนซารานดอสไม่ให้จ่ายเงินมากเกินไปสำหรับบริษัท ซารานดอสได้พูดคุยกับประธานาธิบดีอีกครั้งในวันพฤหัสบดีและบอกเขาว่า “ผมรับคำแนะนำของคุณแล้ว” ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับการสนทนา
ซารานดอสรู้สึกยินดีที่ข้อตกลงน่าจะได้รับการอนุมัติ ตามข้อมูลจากผู้ที่คุ้นเคยกับการเจรจา แต่เขาได้ตัดสินใจที่จะยอมแพ้แล้ว เย็นวันนั้น Netflix แจ้ง Warner Bros. ว่าจะไม่เพิ่มข้อเสนอ และประกาศข่าวนี้ประมาณหนึ่งชั่วโมงต่อมา หุ้นของ Netflix พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากผู้ถือหุ้นต่างเฉลิมฉลองการถอนตัว Netflix ได้รับค่าธรรมเนียมการยกเลิกสัญญา 2.8 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่หลีกเลี่ยงการต่อสู้ทางกฎหมายที่อาจยืดเยื้อหลายปีและการรวมธุรกิจใหม่ที่ยุ่งยาก
- หนทางอีกยาวไกล
อย่างไรก็ตาม Paramount ยังไม่พ้นปัญหา คณะกรรมาธิการยุโรปกำลังตรวจสอบการขาย Warner Bros. เช่นเดียวกับอัยการสูงสุดของหลายรัฐ รวมถึงในแคลิฟอร์เนีย “Paramount/Warner Bros. ยังไม่เสร็จสิ้น” ร็อบ บอนตา อัยการสูงสุดของแคลิฟอร์เนียกล่าวในแถลงการณ์ “ยักษ์ใหญ่แห่งฮอลลีวูดทั้งสองยังไม่ผ่านการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ สำนักงานยุติธรรมของแคลิฟอร์เนียกำลังดำเนินการสอบสวน และเราตั้งใจที่จะตรวจสอบอย่างเข้มงวด”
หากรัฐบางรัฐในสหรัฐฯ คัดค้านข้อตกลงนี้ อาจทำให้เกิดสถานการณ์คล้ายกับการควบรวมกิจการระหว่าง Sprint และ T-Mobile ในปี 2020 ในกรณีนั้น กระทรวงยุติธรรมได้เจรจาไกล่เกลี่ย ขณะที่กลุ่มรัฐนำโดยนิวยอร์กและแคลิฟอร์เนียได้ยื่นฟ้องคัดค้านข้อตกลงในศาล แต่สุดท้ายก็แพ้คดี ในขณะนั้น เดลราฮิม ซึ่งเป็นที่ปรึกษาคนปัจจุบันของเอลลิสัน ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงยุติธรรม
ด้านทนายความฝ่ายปราบปรามการผูกขาดของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐ (DOJ antitrust lawyers) ยังคงซักถามเกี่ยวกับผลกระทบด้านการแข่งขันของข้อตกลงนี้อยู่ ตามคำบอกเล่าของบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าว โฆษกของ DOJ ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น
เอลิสันใช้เวลาหนึ่งปีกว่าจะทำให้แชรี เรดสโตน ยอมขายพาราเมาต์ให้เขา และใช้เวลาอีกหนึ่งปีเพื่อโน้มน้าวให้รัฐบาลทรัมป์ยอมให้เขาทำข้อตกลงนี้ เขาเพิ่งพลิกสถานการณ์จากฝ่ายที่ดูเป็นรองมาชนะศึกสาธารณะที่ยืดเยื้อและดุเดือดกับหนึ่งในบริษัทที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก ตอนนี้ หากเขาได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับ เอลิสันก็จะต้องทำให้คำมั่นสัญญาที่ให้ไว้เป็นจริง ทั้งในเรื่องการเพิ่มกำลังการผลิตและการออกฉายภาพยนตร์ในโรงให้ได้ปีละ 30 เรื่อง แม้จะทุ่มเทลงแรงมามากเพียงใด แต่เขายังคงต้องเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่ที่สุดในชีวิตการทำงานของเขา นั่นคือการพลิกฟื้นสองบริษัทยักษ์ใหญ่ฮอลลีวูดที่กำลังย่ำแย่ให้กลับมาฟื้นตัว ในขณะที่เทคโนโลยีใหม่ ๆ กำลังบ่อนเซาะรากฐานของธุรกิจของพวกเขาอยู่