บริษัทจัดการลงทุนรายใหญ่ Blue Owl จำกัดการไถ่ถอนกองทุนหลัก หลังคำขอถอนเงินทะลุเพดาน เร่งขายพอร์ตสินเชื่อ 1.4 พันล้านดอลลาร์คืนเงินนักลงทุน เขย่าความเชื่อมั่นในตลาดสินเชื่อนอกตลาดมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์
แรงกดดันในภาคธุรกิจสินเชื่อนอกตลาด (Private Credit) กลับมาเป็นประเด็นร้อนแรงอีกครั้ง หลังจาก "บลู อาวล์ แคปิทัล อิงค์" (Blue Owl Capital Inc.) ผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกรายใหญ่จากนิวยอร์ก ประกาศ "จำกัดการไถ่ถอน" จากหนึ่งในกองทุนหลัก ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงราว 10% แตะระดับต่ำสุดในรอบกว่า 2 ปีครึ่ง และกำลังสร้างความวิตกในตลาดมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์
บริษัทประกาศเมื่อเร็วๆ นี้ว่า นักลงทุนในกองทุน Blue Owl Capital Corp II หรือ OBDC II จะไม่สามารถไถ่ถอนหน่วยลงทุนเป็นรายไตรมาสได้อีกต่อไป โดยกองทุนจะคืนเงินผ่านการจ่ายเป็นงวดจากกระแสเงินสด การชำระคืนเงินกู้ และการขายสินทรัพย์แทน
ก่อนหน้านี้ กองทุนต่างๆ ของบลูอาวล์ทั้ง OBDC II และ Blue Owl Capital Corporation ซึ่งไม่ได้จดทะเบียนซื้อขายในตลาดทั้งคู่ พุ่งเกินเพดานมาตรฐาน 5% ต่อไตรมาส ขณะที่กองทุนด้านเทคโนโลยี Blue Owl Technology Income Corp หรือ OTIC ยังมีคำขอถอนเงินสูงถึงราว 15% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV)
เพื่อจัดหาเงินสดคืนนักลงทุน Blue Owl เปิดเผยว่าได้ขายพอร์ตสินเชื่อแบบปล่อยกู้ตรง (direct lending) มูลค่าประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ใน 3 กองทุน โดยดีลส่วนใหญ่ขายใกล้มูลค่าพาร์ เฉลี่ยที่ราว 99.7% ของมูลค่าที่ตราไว้
สัญญาณเตือนล่วงหน้า?
เคร็ก แพ็กเกอร์ ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทยืนยันว่าการขายสินทรัพย์ในระดับราคาดังกล่าวเป็นสัญญาณแข็งแกร่ง สะท้อนคุณภาพพอร์ตการลงทุน พร้อมยืนยันว่ากองทุนอาจคืนเงินได้ถึงครึ่งหนึ่งภายในสิ้นปี 2026 นี้
อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ดังกล่าวกำลัง "จุดชนวนความกังวล" ในตลาด Private Credit ที่เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยนักวิเคราะห์บางรายตั้งคำถามว่านี่อาจเป็น “สัญญาณเตือนล่วงหน้า” ต่อความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและการประเมินมูลค่าในตลาด Private Credit ที่มีมูลค่าถึงราว 1.8 ล้านล้านดอลลาร์
แรงกระเพื่อมยังลามไปยังหุ้นของบริษัทจัดการสินทรัพย์ทางเลือกรายใหญ่หลายแห่งในวอลสตรีท ซึ่งรวมถึง Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Blackstone Inc., KKR & Co Inc. และ TPG Inc. ที่ปรับตัวลงไปตามๆ กัน
ด้านเอลิซาเบธ วอร์เรน วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต เรียกร้องให้ "เพิ่มความเข้มงวดด้านเงินกองทุน การเปิดเผยข้อมูล และการทดสอบภาวะวิกฤต" ในตลาด Private Credit โดยเตือนถึงความเสี่ยงที่อาจกระทบเงินออมของนักลงทุนรายย่อย
เงินแห่ไหลออก
ความเคลื่อนไหวดังกล่าวตอกย้ำความเสี่ยงที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญ เมื่อทยอยเข้าสู่การลงทุนในสินเชื่อนอกตลาด หรือ Private Credit ซึ่งกำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว แม้โดยทั่วไปนักลงทุนจะได้รับอนุญาตให้ไถ่ถอนเงินลงทุนบางส่วนได้ในแต่ละไตรมาส แต่การจ่ายเงินดังกล่าวอาจถูกจำกัด หากคำขอถอนเงินสูงเกินเพดานที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
กองทุนในกลุ่มบริษัท BDC หรือบริษัทลงทุนที่ปล่อยกู้ให้ธุรกิจขนาดกลาง-เล็ก ทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้นอกระบบธนาคาร และเป็นกลไกสำคัญของตลาด Private Credit จากผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ทั่วทั้งตลาด กำลังเผชิญภาวะเงินทุนไหลออก หลังคำขอไถ่ถอนพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนใน BDC ที่มีสินทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ยื่นคำขอถอนเงินรวมกว่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 เพิ่มขึ้น 200% จากช่วงก่อนหน้า ตามรายงานของ Robert A Stanger & Co. ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนขนาดเล็กที่ติดตามอุตสาหกรรมนี้อย่างใกล้ชิด