เปิดปมราคาทองดิ่งเหวครั้งประวัติศาสตร์ 'จีน-เฟด' ทุบตลาดโลหะโลก

ในประวัติศาสตร์ของ ตลาดโลหะเงิน (silver) ก่อนปี 2025 ราคาเคยปรับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 40 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ได้เพียงไม่กี่ครั้ง และเป็นช่วงสั้นๆ แต่หลังจากนั้นราคาเริ่มไต่ระดับขึ้นเรื่อยๆ ไปจนทะลุ 120 ดอลลาร์ในปีนี้ ก่อนจะเผชิญ "ความบ้าคลั่ง" ของตลาดเมื่อวันศุกร์ ทำเอาบรรดาเทรดเดอร์ที่อ่อนล้าจากราคาสุดผันผวนมาทั้งสัปดาห์ตาค้างหน้าจอด้วยความตะลึง เมื่อ ราคาโลหะเงิน ดิ่งเหวเกือบ 30% ภายในเวลาไม่ถึง 20 ชั่วโมง

ตลอดหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา เทรดเดอร์ในตลาดโลหะทั่วโลกแทบไม่ได้นอนต้องเฝ้าหน้าจอเกือบตลอดเวลา เพราะราคาทุกอย่างตั้งแต่ "ทองคำ" ไปจนถึงทองแดง และดีบุก พุ่งทะยานราวกับหลุดพ้นจากแรงดึงดูดของอุปสงค์อุปทานพื้นฐาน โดยมาจากแรงหนุนกระแสเงินร้อนมหาศาลของนักเก็งกำไรใน "จีน"

จากกระแสขาขึ้นอย่างร้อนแรง ภายในเวลาแค่ไม่กี่ชั่วโมงทุกอย่างก็กลับทิศ และกลายเป็นหนึ่งในการทรุดตัวที่รุนแรงที่สุดเท่าที่โลกเคยเห็นมาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ "ราคาเงิน" ร่วงลงถึง 26% ในวันศุกร์ ซึ่งเป็นการปรับลงรายวันที่รุนแรงที่สุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ "ราคาทองคำ" ลดลง 9% ซึ่งเป็นวันที่แย่ที่สุดในรอบกว่าสิบปี ส่วนเทรดเดอร์ "ทองแดง" ก็พากันช็อกอีกรอบหลังเพิ่งเจอราคาพุ่งทะลุ 14,500 ดอลลาร์ต่อตันไปหมาดๆ ก่อนที่ราคาจะดิ่งเหวลงหนักไม่แพ้โลหะอื่นๆ

เปิดตลาดมาวันจันทร์นี้วันที่ 2 ก.พ.69 ตลาดโลหะมีค่ายังคง "ปรับตัวลงต่อเนื่อง" ในการซื้อขายฝั่งเอเชียช่วงเช้า ราคาทองตลาดสปอต (spot gold) ร่วงลง 5% อยู่ที่ 4,611.4 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ส่วนโลหะเงินดิ่งลงหนักร่วงไปกว่า 10% กว่า เคลื่อนไหวที่ 76.1138

“ในอาชีพการทำงานของผม นี่คือ ความผันผวนที่รุนแรงที่สุดเท่าที่เคยเห็น” โดมินิก สเปอร์เซล หัวหน้าฝ่ายเทรดของบริษัทเฮราอุส เพรเชียส เมทัลส์ ซึ่งเป็นโรงถลุงโลหะมีค่ารายใหญ่กล่าว “ทองคำเป็นสัญลักษณ์ของความมั่นคง แต่การเคลื่อนไหวแบบนี้ไม่ใช่สัญลักษณ์ของความมั่นคงเลย”

แม้ชนวนที่ทำให้เกิดการทรุดตัวหนักเมื่อวันศุกร์จะมาจากข่าวที่ว่า ประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ จะเสนอชื่อ "เควิน วอร์ช" เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนใหม่ ซึ่งทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น "แต่ก่อนหน้านั้นก็มีเสียงเตือนอยู่แล้วว่าตลาดโลหะมีค่ากำลังร้อนแรงเกินไป และถึงเวลาต้องปรับฐาน" หลังราคาพุ่งขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งตลอดหลายสัปดาห์ ขณะที่ "ความเร็วและขนาด" ของการปรับลงงวดนี้ก็ถือว่าน่าตกใจอย่างมากด้วย โดยเฉพาะสำหรับตลาดที่มีขนาดใหญ่ และมีสภาพคล่องสูงอย่างทองคำ

เทรดเดอร์โลหะในยุโรป และสหรัฐทำงานกันตลอด 24 ชั่วโมง ไม่ยอมพลาดช่วงการซื้อขายของเอเชีย ซึ่งเป็นช่วงที่เกิดความเคลื่อนไหวรุนแรงที่สุดหลายครั้ง แม้กระทั่งซื้อขายกันระหว่างการเดินทางข้ามทวีป ในการประชุมเหรียญกษาปณ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกซึ่งจัดขึ้นที่เยอรมนีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผู้บริหารหลายคนยืนจ้องโทรศัพท์ด้วยความเงียบงัน ขณะวิกฤติกำลังก่อตัว

“พุ่งเป็นเส้นโค้งชัน”, “คลั่งไคล้” และ “แทบซื้อขายไม่ได้” เป็นคำที่ใช้บรรยายตลาดในวันศุกร์ ตามที่นิกกี ชีลส์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์โลหะของ MKS PAMP SA เขียนไว้ และระบุว่า "เดือนมกราคม 2026 จะถูกจดจำว่าเป็นเดือนที่ผันผวนที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดโลหะมีค่า”

จังหวะที่ร้อนแรงเกินไป

การปรับขึ้นของราคาทองคำก่อตัวมาหลายปี จากการที่ "ธนาคารกลาง" ทั่วโลกเพิ่มการถือครองทองคำในฐานะทางเลือกแทนดอลลาร์ และยิ่งเร่งตัวขึ้นเมื่อปี 2025 เมื่อนักลงทุนฝั่งตะวันตกแห่เข้าลงทุนในสิ่งที่เรียกว่าเป็น “การป้องกันการด้อยค่าของค่าเงิน” (debasement trade)

อย่างไรก็ตาม การปรับราคาขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ยิ่งเร่งตัวอย่างร้อนแรงมากขึ้น จากกระแสการซื้อของนักเก็งกำไรใน "จีน" ตั้งแต่นักลงทุนรายย่อยไปจนถึงกองทุนขนาดใหญ่ที่เริ่มเข้ามาลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งผลักดันให้ราคาโลหะตั้งแต่ทองแดง เงิน ไปจนถึงทองคำ พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ และเมื่อราคาพุ่งขึ้น กองทุนที่ใช้กลยุทธ์ตามแนวโน้มก็แห่เข้ามาซื้อซ้ำ ยิ่งเติมเชื้อไฟให้การปรับราคาขึ้นไปอีก

“เราระบุได้ตั้งแต่ประมาณ 3-4 สัปดาห์ก่อนแล้วว่า มันกลายเป็นการซื้อขายตามโมเมนตัม ไม่ใช่การซื้อขายตามปัจจัยพื้นฐานแล้ว” เจย์ แฮทฟิลด์ ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัทอินฟราสตรักเจอร์ แคปิทัล แอดไวเซอร์ส กล่าว “เราก็แค่เกาะกระแสไป รอให้เหตุการณ์แบบนี้เกิดขึ้น”

เมื่อบวกกับความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของ "เฟด" และความตึงเครียดทาง "ภูมิรัฐศาสตร์" ตั้งแต่เวเนซุเอลาไปจนถึงอิหร่าน การปรับขึ้นของโลหะมีค่าจึงกลายเป็นสัญลักษณ์ของ "ความไม่ไว้วางใจดอลลาร์สหรัฐ" ที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนบางกลุ่ม เมื่อโมเมนตัมราคาดึงดูดผู้ซื้อเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ มันก็แพร่กระจายไปตั้งแต่จีนลามไปถึงเยอรมนี ในภาพที่ชวนให้นึกถึงช่วงปี 1979–1980 ซึ่งเป็นอีกหนึ่งครั้งในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ ที่ตลาดเคยผันผวนรุนแรงเช่นนี้

“เราขายทองคำแท่งบางขนาดหมดล่วงหน้าเป็นสัปดาห์ แต่ถึงอย่างนั้นผู้คนก็ยังหาซื้ออยู่” สเปอร์เซล กล่าวพร้อมระบุว่าบริษัทกำลังเดินเครื่องเต็มกำลังเพื่อรองรับความต้องการ “ผู้คนต่อแถวรอหลายชั่วโมงหน้าร้านเพื่อซื้อทอง”

แรงเทขายจีนสะเทือนโลก

คำกล่าวของทรัมป์เมื่อคืนวันอังคาร ที่บอกว่าดอลลาร์ซึ่งกำลังอ่อนค่าลงหนักเป็นเรื่องดีนั้น ได้จุดชนวนการแห่ซื้อโลหะรอบสุดท้ายดันราคาขึ้นสู่สถิติใหม่ ภายในวันพฤหัสบดีที่ 29 ม.ค.69 ราคาทองคำแตะ 5,595 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาเงินทะลุ 121 ดอลลาร์ และทองแดงขึ้นไปที่ 14,527.50 ดอลลาร์

สัญญาณแรกของการกลับทิศเกิดขึ้นในช่วงดึกของวันพฤหัสบดี เมื่อดอลลาร์เริ่มแข็งค่าขึ้นพร้อมการเปิดตลาดสหรัฐ และราคาทองคำดิ่งลงอย่างฉับพลัน โดยช่วงหนึ่งร่วงลงมากกว่า 200 ดอลลาร์ภายในเวลาราว 10 นาที

ราคาพยายามทรงตัวได้ชั่วคราว ก่อนที่สำนักข่าวต่างๆ จะเริ่มรายงานว่าทรัมป์มีแผนเสนอชื่อวอร์ชเป็นประธานเฟดคนใหม่ ทำให้แต่เดิมที่ช่วงเช้าในการซื้อขายของเอเชียมักจะเป็นช่วงที่ดันราคาให้สูงขึ้น แต่ครั้งนี้ "นักลงทุนจีนกลับเริ่มขายทำกำไร" ทำให้เป็นการหว่านเมล็ดพันธุ์ของการทรุดตัวครั้งใหญ่ก่อนตลาดแตกในวันศุกร์

“จีนขายออก และตอนนี้พวกเรากำลังรับผลที่ตามมา” แคมป์เบล กล่าว

ยังมีแรงซื้อช่วงตรุษจีนอยู่หรือไม่

"สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปอาจยังขึ้นอยู่กับจีนอีกครั้ง" นักลงทุนจะจับตาอย่างใกล้ชิดเมื่อการซื้อขายเปิดตลาดในเซี่ยงไฮ้วันนี้ เพื่อดูว่าอุปสงค์จากจีนจะฟื้นตัวได้หรือไม่ หลังเกิดแรงขายอย่างรุนแรง ทั้งนี้ข้อจำกัดการเคลื่อนไหวของราคาต่อวันที่ 16–19% สำหรับสัญญาเงินหลายประเภทในตลาดจีนหมายความว่า ราคาในเซี่ยงไฮ้อาจต้องเร่งปรับตามตลาดโลก

อย่างไรก็ตาม การปรับฐานก่อนเทศกาลตรุษจีน ซึ่งเป็นฤดูกาลซื้อทองตามธรรมเนียม อาจเปิดโอกาสให้เข้าซื้อสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่พลาดการปรับขึ้นไปก่อนหน้านี้ ในย่านซุยเป่ย (Shuibei) ซึ่งเป็นศูนย์กลางค้าทองคำ และเครื่องประดับในเซียงไฮ้ที่ใหญ่ที่สุดในจีน ความตึงตัวของโลหะเงินได้ผ่อนคลายลงบ้างแล้ว โดยมีแรงขายมากกว่าซื้อในช่วงสุดสัปดาห์ ตามคำบอกเล่าของเทรดเดอร์ แต่ยังไม่เห็นสัญญาณของการเทขายอย่างตื่นตระหนก และราคาเงินในย่านซุยเป่ยยังคงซื้อขายกันสูงกว่าสัญญาในตลาดสัญญาซื้อขาย

ท่ามกลางความสนใจของนักลงทุนรายย่อยที่ยังคุกรุ่น "ธนาคารจีน" หลายแห่งได้ประกาศมาตรการใหม่เมื่อวันศุกร์ เพื่อควบคุมความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ "ผลิตภัณฑ์ออมทองสำหรับรายย่อย" ต่อเนื่องจากที่ออกมาตรการลักษณะเดียวกันในช่วงปีที่ผ่านมา

ธนาคาร China Construction Bank ซึ่งเป็น 1 ใน 4 แบงก์พาณิชย์ใหญ่ของรัฐบาลจีนระบุว่า จะปรับเพิ่มเงินฝากขั้นต่ำตั้งแต่วันจันทร์ และขอให้นักลงทุนเพิ่มความตระหนักด้านความเสี่ยง ขณะที่ธนาคาร Industrial and Commercial Bank of China อีกหนึ่งบิ๊กโฟร์ของจีนระบุว่า จะใช้มาตรการจำกัดโควตาสำหรับบริการ Ruyi Gold Savings ในช่วงวันหยุด นอกจากนี้ ตลาดซื้อขายล่วงหน้ายังได้ดำเนินมาตรการหลายอย่างที่อาจช่วยสกัดการพุ่งขึ้นของตลาดโลหะทั่วโลก

“ทองคำยังถือว่าแข็งแกร่ง ผมเห็นผู้ซื้อจำนวนมากเข้ามาซื้อเครื่องประดับ และทองแท่งในช่วงสองวันที่ผ่านมาก่อนช่วงตรุษจีน” หลิว ชุนหมิน หัวหน้าฝ่ายบริหารความเสี่ยงของบริษัทเซินเจิ้น กัวซิง เพรเชียส เมทัล กล่าว “แต่สำหรับโลหะเงินนั้น มีแนวโน้มชัดเจนว่าหลายคนเลือกที่จะยืนดูอยู่ข้างสนามก่อน”

 

 

ที่มา: Bloomberg

พิสูจน์อักษร....สุรีย์   ศิลาวงษ์