เศรษฐกิจสหรัฐเติบโตสูงสุดในรอบ 2 ปี  GDP ไตรมาส 3 พุ่งขึ้น 4.3%

บลูมเบิร์ก รายงานว่า เศรษฐกิจสหรัฐ ขยายตัวในไตรมาสที่สาม ด้วยอัตราสูงสุดในรอบสองปี โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภค และภาคธุรกิจที่แข็งแกร่ง และนโยบายการค้าที่ผ่อนคลายมากขึ้น

รายงานของสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ (Bureau of Economic Analysis : BEA) ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร (23 ธ.ค.68) ระบุว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งวัดมูลค่าของสินค้า และบริการที่ผลิตในสหรัฐ เพิ่มขึ้นในอัตรา 4.3% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์เกือบที่สำรวจโดยสำนักข่าวบลูมเบิร์ก และโตสูงกว่าเมื่อเทียบกับการเติบโต 3.8% ในไตรมาสก่อนหน้า

เดิมที BEA มีกำหนดจะเผยแพร่การประมาณการล่วงหน้าของ GDP ในวันที่ 30 ตุลาคม แต่รายงานถูกยกเลิกเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาล โดยปกติแล้วหน่วยงานจะเผยแพร่การประมาณการการเติบโตรายไตรมาสสามครั้ง โดยปรับปรุงการคาดการณ์ให้ดียิ่งขึ้นเมื่อมีข้อมูลเข้ามามากขึ้น แต่จะเผยแพร่เพียงสองครั้งสำหรับช่วงเวลาก่อนการปิดทำการที่ยาวนานที่สุดเป็นประวัติการณ์

 

รายงานเศรษฐกิจที่ล่าช้าแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจยังคงรักษาโมเมนตัมไว้ได้ในช่วงกลางปี เนื่องจากผู้บริโภคมีกำลังซื้อเพิ่มขึ้น และกำแพงภาษีศุลกากรที่สูงที่สุดของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ถูกยกเลิกไปแล้ว แม้ว่าการปิดหน่วยงานรัฐบาลคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตในไตรมาสที่สี่ แต่นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะมีการฟื้นตัวเล็กน้อยในปี 2026 เมื่อครัวเรือนได้รับเงินคืนภาษี และคำตัดสินของศาลฎีกาที่คาดว่าจะออกมาอาจยกเลิกมาตรการภาษีทั่วโลกของทรัมป์

การคาดการณ์ล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ สะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกดังกล่าว โดยประธานเจอโรม พาวเวลล์ อ้างถึงนโยบายการคลังที่สนับสนุน การใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูลเอไอ และการบริโภคของครัวเรือนที่ต่อเนื่องเป็นเหตุผลที่ธนาคารกลางคาดการณ์ว่าจะมีการเติบโตที่สูงขึ้นในปีหน้า ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 หลังจากลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันสามครั้งในช่วงปลายปีนี้

 

ส่วนหนึ่งของเหตุผลที่เจ้าหน้าที่บางคนลังเลที่จะลดต้นทุนการกู้ยืมลงมากกว่านี้ก็คือ อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของพวกเขา รายงานแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายส่วนบุคคลพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน (Core PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่เฟดใช้เป็นหลัก เพิ่มขึ้น 2.9% ในไตรมาสที่สาม สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ ยังไม่ได้กำหนดตารางการเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE รายเดือนสำหรับเดือนตุลาคม และพฤศจิกายนใหม่

แม้จะมีหลักฐานบางอย่างที่บ่งชี้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลงในไตรมาสที่สี่ แต่ “พื้นฐานของเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง” เบน เอเยอร์ส นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจากเนชั่นไวด์กล่าว “เรามองโลกในแง่ดีว่าเศรษฐกิจจะเร่งตัวขึ้นในปี 2026”

ข้อมูลในวันอังคารต่อมาแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคสหรัฐลดลงเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกันในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 และสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ภาษี และการเมือง ดัชนี S&P 500 ยังคงสูงขึ้นหลังจากนั้น ในขณะที่พันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐลดลงเล็กน้อย

แม้จะมีความกังวลที่แสดงออกในแบบสำรวจ การใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตหลักของเศรษฐกิจ ก็เพิ่มขึ้นในอัตรา 3.5% ต่อปีในไตรมาสที่แล้ว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการใช้จ่ายที่แข็งแกร่งในภาคบริการ รวมถึงการดูแลสุขภาพ และการเดินทางระหว่างประเทศ การใช้จ่ายในยานยนต์ลดลง

• คาดตลาดแรงงานอ่อนแอกระทบการบริโภคปีหน้า

อย่างไรก็ตาม ตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง และค่าครองชีพที่สูงขึ้นถือเป็นอุปสรรคสำหรับผู้บริโภคในปี 2026 การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้ทำให้เกิดความแตกต่างที่เห็นได้ชัดเจนมากขึ้นในการใช้จ่ายของครัวเรือนตามระดับรายได้

การลงทุนของภาคธุรกิจขยายตัวในอัตรา 2.8% โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ที่แข็งแกร่งอีกไตรมาสหนึ่ง การลงทุนในศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับเอไอ เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ข้อมูลแยกต่างหากเมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่าคำสั่งซื้อเครื่องมือเครื่องใช้ของธุรกิจในสหรัฐ ลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนตุลาคม ขณะที่การส่งออกสินค้าทุนที่ไม่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศ รวมถึงเครื่องบิน ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อส่วนของการลงทุนด้านอุปกรณ์ใน GDP นั้นแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ บ่งชี้ถึงโมเมนตัมบางอย่างที่มุ่งหน้าสู่ไตรมาสที่สี่

รายงานอีกฉบับแสดงให้เห็นว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยโดยเฉลี่ยตลอดเดือนตุลาคม และพฤศจิกายน โดยถูกจำกัดด้วยผลผลิตภาคการผลิตที่อ่อนแอ

ด้าน เอลิซา วิงเกอร์ นักวิเคราะห์เศรษฐกิจของบลูมเบิร์ก กล่าวว่า 

“การเติบโตยังคงแข็งแกร่งในไตรมาสที่ 3 เราคาดว่าการเติบโตตลอดทั้งปีได้รับผลกระทบจากการปิดทำการของรัฐบาล แต่เราคาดว่าเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้นมากในปี 2026”

การส่งออกสุทธิช่วยเพิ่มการเติบโตของ GDP ประมาณ 1.6 จุดร้อยละ (pp) หลังจากที่ผันผวนในช่วงครึ่งแรกของปี สินค้าและบริการที่ไม่ได้ผลิตในสหรัฐ จะถูกหักออกจากการคำนวณ GDP แต่จะนับรวมเมื่อมีการบริโภค สินค้าคงคลัง และการลงทุนด้านที่อยู่อาศัยต่างก็ส่งผลกระทบต่อการเติบโตในไตรมาสที่สาม

ทรัมป์กล่าวในโพสต์บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย Truth Social ว่าภาษีนำเข้าเป็น "สาเหตุของตัวเลขเศรษฐกิจที่ยอดเยี่ยมของสหรัฐ"

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสสามปีก่อนหน้า การเติบโตทางเศรษฐกิจอยู่ในระดับปานกลาง โดยขยายตัว 2.3% และสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบของภาษีนำเข้าที่สูงขึ้น และภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

เพราะความผันผวนในดุลการค้า และสินค้าคงคลังบิดเบือนตัวเลข GDP รวมตลอดปีนี้ นักเศรษฐศาสตร์จึงหันมาให้ความสำคัญกับตัวชี้วัด “ยอดขายขั้นสุดท้ายแก่ผู้ซื้อเอกชนในประเทศ” (final sales to private domestic purchasers) มากขึ้น ซึ่งเป็นมาตรวัดที่แคบกว่า สะท้อนอุปสงค์ของผู้บริโภค และการลงทุนภาคธุรกิจโดยตรง ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้น 3% ซึ่งเป็นการขยายตัวสูงสุดในรอบหนึ่งปี  

ดัชนีหลักอีกตัวหนึ่งของรัฐบาลในการวัดกิจกรรมเศรษฐกิจ คือ “รายได้ประชาชาติขั้นต้น” (gross domestic income: GDI) เพิ่มขึ้น 2.4% หลังจากปรับทบทวนตัวเลขไตรมาส 2 เป็นการขยายตัวแบบปีต่อปีที่ 2.6% โดย GDP วัด “การใช้จ่าย” ในสินค้าและบริการ ขณะที่ GDI วัด “รายได้ และต้นทุน” ที่เกิดจากการผลิตสินค้าและบริการชุดเดียวกันนั้น  

รายงานฉบับนี้ยังรวมตัวเลขล่าสุดของ “กำไรบริษัท” ซึ่งเพิ่มขึ้น 4.2% ในไตรมาส 3 ถือเป็นการปรับขึ้นมากที่สุดของปี มาตรวัดกำไรหลังหักภาษีของบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงินเมื่อเทียบกับมูลค่าเพิ่มรวม (gross value added) ซึ่งใช้เป็นตัวแทนของมาร์จิน แม้จะแคบลงในปีนี้ แต่ก็ยังอยู่เหนือระดับเฉลี่ยที่เห็นในช่วงตั้งแต่ทศวรรษ 1950 จนถึงก่อนการระบาดของโควิด-19 อย่างมีนัยสำคัญ  

ประมาณการครั้งถัดไป และครั้งสุดท้ายของ GDP ไตรมาส 3 จะประกาศในวันที่ 22 ม.ค. ขณะที่ BEA ยังไม่ได้กำหนดวันใหม่สำหรับการเผยแพร่ประมาณการเบื้องต้นของไตรมาส 4 และทั้งปี 2025 ซึ่งเดิมกำหนดไว้วันที่ 29 ม.ค. โดยหน่วยงานระบุว่าจะยังไม่มีข้อมูล “เพียงพอ” ภายในกำหนดเดิมดังกล่าว

 

 

พิสูจน์อักษร....สุรีย์  ศิลาวงษ์