ผวา ‘ยักษ์อสังหาฯจีน Vanke’ ขอเลื่อนชำระหนี้หุ้นกู้ จุดกังวลผิดนัดชำระ

สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนเผชิญแรงสะเทือนระลอกใหม่ หลังจากบริษัทอสังหาฯ China Vanke เสนอขอ “เลื่อนการชำระหนี้หุ้นกู้ท้องถิ่น” ส่งผลให้ราคาพันธบัตรบางชุดร่วงลงแตะระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ 

Vanke ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นผู้พัฒนาอสังหาฯ รายใหญ่ที่สุดของประเทศตามยอดขาย กำลังขอเลื่อนการชำระเงินต้นของหุ้นกู้วงเงิน 2,000 ล้านหยวน (ประมาณ 9,100 ล้านบาท) ที่จะครบกำหนดในวันที่ 15 ธันวาคม 

สำหรับหุ้นกู้สกุลดอลลาร์ของบริษัทที่ครบกำหนดปี 2027 ร่วงลง 17 เซนต์เช้าวันพฤหัสบดี แตะเพียงประมาณ 23 เซนต์ ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ออกในปี 2017 ทำให้การขาดทุนของหุ้นกู้ชุดนี้ เพิ่มขึ้นรวม 60% เฉพาะในสัปดาห์นี้เท่านั้น

“ความกลัวของทุกคนนั้นไม่ซับซ้อน” หลี่ หวน ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทบริหารสินทรัพย์ Forest Capital (Hong Kong) ระบุ “ถ้าบริษัทระดับเรือธงอย่าง Vanke ผิดนัดชำระ หรือบีบให้เจ้าหนี้ต้องรับการตัดหนี้จำนวนมาก ผลกระทบที่ลุกลามต่อทั้งภาคอสังหาฯ และตลาดตราสารหนี้ จะรุนแรงมหาศาล”

ราคาหุ้นของบริษัทร่วงลงมากถึง 8.5% ในตลาดฮ่องกง สู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้การดิ่งลงนับจากจุดสูงสุดในเดือนกันยายนแตะเกือบ 40% ส่วนดัชนีหุ้นผู้พัฒนาอสังหาฯ จีนของบลูมเบิร์ก ปรับตัวลงอีก 1.5% ขยายสถิติขาลงเป็นวันที่ห้า ซึ่งยาวที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปีนี้

“หาก Vanke ผิดนัดชำระ จะสะท้อนว่า ความตั้งใจของรัฐบาลในการพยุงภาคอสังหาริมทรัพย์กำลังอ่อนแรงลง และจะทำให้ภาวะซบเซาของอุตสาหกรรมยิ่งรุนแรงขึ้น” เลนาร์ด ลอว์ นักวิเคราะห์เครดิตอาวุโสจาก Lucror Analytics Pte ระบุ “และจะทำให้ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายอื่นออกหุ้นกู้เพื่อรีไฟแนนซ์ได้ยากขึ้นด้วย”

สำหรับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ Vanke คือ Shenzhen Metro Group ได้ปล่อยเงินกู้ให้ผู้พัฒนาอสังหาฯ ที่ขาดสภาพคล่องรายนี้ราว 30,000 ล้านหยวน ให้เป็นแหล่งเงินทุนสำคัญที่ช่วยให้ Vanke ชำระหุ้นกู้ได้ในปีนี้ 

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มความช่วยเหลือดังกล่าวเริ่มถูกตั้งคำถาม หลังจาก Shenzhen Metro ส่งสัญญาณว่า กำลังเข้มงวดเงื่อนไขการให้กู้ยืมแก่ Vanke 

ตามการคำนวณของบลูมเบิร์ก ประมาณ 13,400 ล้านหยวนของหุ้นกู้ Vanke กำลังจะครบกำหนดหรือถึงช่วงที่นักลงทุนมีสิทธิไถ่ถอน “ภายในสิ้นเดือนมิถุนายนปีหน้า” ซึ่งสูงกว่ามูลค่าวงเงินกู้ที่ Vanke ยังเหลือใช้จาก Shenzhen Metro 

ยอดขายตามสัญญาของ Vanke ในช่วง 10 เดือนแรกของปี อยู่ที่ประมาณ 100,000 ล้านบาท ซึ่งลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ ณ เดือนกันยายน Vanke มีเงินสดอยู่ราว 60,000 ล้านบาท เทียบกับหนี้สินระยะสั้นประมาณ 152,000 ล้านบาท ตามประมาณการของ Bloomberg Intelligence 

การขอเลื่อนชำระหนี้หุ้นกู้อาจช่วยให้ Vanke ไม่ต้องเจอแรงกดดันหนักในช่วงนี้ก่อน แต่ปัญหายังไม่หมด เพราะยังมีหุ้นกู้อีก 13,400 ล้านบาทที่จะครบกำหนดภายในเดือนมิถุนายนปีหน้า ซึ่งก็มีความเสี่ยงสูงว่าต้องขอเลื่อนชำระอีกอยู่ดี

อ้างอิง: bloomberg