จีนกับการบริหารความเสี่ยงสภาพคล่อง

นายหลิง เถ้า รองผู้อำนวยการธนาคารกลางจีนสาขาเซี่ยงไฮ้ แถลงว่าความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในตลาดการเงินของจีนนั้น เป็นสิ่งที่สามารถควบคุมได้ และคาดว่าปัจจัยที่ทำให้อัตราดอกเบี้่ยในตลาดอินเตอร์แบงก์พุ่งขึ้น จะค่อยๆ ลดลงในไม่ช้า ธนาคารกลางจีนจะจับตาดูอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินอย่างใกล้ชิด และคอยดูแลให้อยู่ในระดับที่สมเหตุสมผล

นายหลิงกล่าวว่าการบริหารสภาพคล่องอย่างเหมาะสม จะช่วยรักษาการขยายตัวอย่างสมเหตุสมผลในการปล่อยกู้แก่ภาคต่างๆ ของประเทศได้ และธนาคารกลางจะบริหารสภาพคล่องด้วยความยืดหยุ่น

คำแถลงของนายหลิงมีขึ้น หลังจากธนาคารกลางจีนแถลงเมื่อวันก่อนว่ามีสภาพคล่องมากพอในระบบการเงิน พร้อมขอให้ธนาคารต่างๆ ควบคุมความเสี่ยงจากการปล่อยสินเชื่อ การเคลื่อนไหวนี้มีขึ้นหลังจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นพุ่งขึ้นสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อธนาคารกลางปล่อยให้เงินทุนในระบบตึงตัวขึ้นเพื่อสกัดการนำเงินไปปล่อยกู้ต่อนอกระบบ

นอกจากวิตกเกี่ยวกับธนาคารต่างๆ แล้ว นักลงทุนยังวิตกว่าบริษัทหลายแห่งอาจขาดแคลนเงินทุน หากสินเชื่อตึงตัว อันจะทำให้เศรษฐกิจจีนชะลอตัวลงไปอีก

ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา การขยายตัวอย่างรวดเร็วของจีนได้แรงหนุนจากการทุ่มลงทุนเพราะสินเชื่อสามารถหาได้ทั่วไป แถมมีราคาถูก แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ประเมินว่าหนี้สินนอกภาคการเงินของจีนมีประมาณ 200% ของผลผลิตทางเศรษฐกิจ และกำลังถูกผ่องถ่ายไปยังผลิตภัณฑ์บริหารความมั่งคั่งนอกระบบและกองทุนทรัสต์ ทำให้ผู้นำใหม่ของจีนพยายามจะชะลอการปล่อยกู้

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนชมเชยทางการจีน ด้วยการระบุว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นการเสี่ยงที่คุ้มค่า เพราะยื่นมือออกมาดูแลเศรษฐกิจให้หันเหไปจากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานและอสังหาริมทรัพย์อันจะบ่มเพาะหนี้ ไปสู่การลงทุนในรูปแบบที่ยั่งยืนมากกว่า

นักเศรษฐศาสตร์แห่งโนมูระ ระบุว่าความตึงตัวด้านสภาพคล่องเป็นบททดสอบทางเศรษฐกิจที่แท้จริงบทแรกสำหรับผู้นำใหม่ของจีน อันพิสูจน์ให้เห็นว่าพวกเขาพร้อมเอาชนะประเด็นปัญหาหนักๆ ทางเศรษฐกิจด้วยการลงมืออย่างจริงจัง ไม่ใช่ด้วยคำพูด หากผู้นำใหม่รักษาแนวทางนี้ไปได้ เชื่อว่าจะเพิ่มความเสี่ยงขาลงสำหรับเศรษฐกิจปีนี้ แต่จะช่วยลดความเสี่ยงทางการเงินในระบบ และส่งเสริมการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว

คำชี้แจงของนายหลิงมีขึ้นหลังจากตลาดเงินปิดทำการแล้ว แต่การคาดหมายเกี่ยวกับเนื้อหาที่เขาจะพูด ทำให้หุ้นดีดตัวขึ้นมาปิดตลาดติดลบไม่มากนัก ด้านเทรดเดอร์ค่าเงินคนหนึ่งกล่าวว่าดูเหมือนธนาคารกลางผ่อนคลายท่าทีแข็งกร้าวลงเล็กน้อย ด้วยการระบุว่าจะปรับสภาพคล่องให้สอดคล้องกับเงื่อนไขในตลาด ทำให้ดูเหมือนว่าภาวะตึงตัวในตลาดได้ผ่านช่วงเวลาสูงสุดมาแล้ว

ธนาคารเนชันแนล ออสเตรเลีย แบงก์ กล่าวว่าธนาคารกลางจีนลังเลที่จะเข้าแทรกแซง ดังนั้นจึงเป็นหน้าที่ของธนาคารต่างๆ ที่จะต้องบริหารดุลบัญชีและสภาพคล่องให้อยู่ในระดับที่สมเหตุสมผล พร้อมชี้ว่าความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโตของจีนมีมากขึ้น แต่ดูเหมือนผู้นำใหม่ของจีนอาจเต็มใจยอมรับความเจ็บปวดในระยะสั้น เพื่อแก้ไขหรือลดความเสี่ยงทางการเงินในระบบธนาคาร