ตลาดพันธบัตรทั่วโลกปิดไตรมาส 3 ด้วยผลงานย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2024 หลังราคาน้ำมัน 100 ดอลลาร์ ปลุกเงินเฟ้อ-ดอกเบี้ยขาขึ้น บอนด์ยีลด์สหรัฐพุ่งแรง ยุโรปก็พุ่งสูงโดยเฉพาะในฝรั่งเศส ตลาดคาดบรรดาแบงก์ชาติอาจต้องขึ้นดอกเบี้ยต่อ
ตลาดพันธบัตรทั่วโลกกำลังปิดไตรมาส 3 ด้วยผลงาน "ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2024" หลังราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นแตะ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้เศรษฐกิจโลกเผชิญความเสี่ยงเงินเฟ้อในระดับสูงอีกครั้ง
ดัชนีพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกของบลูมเบิร์กกำลังปรับตัวลดลงรายไตรมาส "มากที่สุด" นับตั้งแต่ช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2024 ซึ่งเป็นช่วงที่โดนัลด์ ทรัมป์ ชนะการเลือกตั้งกลับมาเป็นประธานาธิบดีสหรัฐสมัยที่สอง และนักลงทุนเตรียมรับมือนโยบายการคลังที่มีแนวโน้มขยายตัวมากขึ้น
"พันธบัตรสหรัฐ" ได้รับผลกระทบหนักจากแรงเทขายในช่วงที่ผ่านมา โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ปรับขึ้นแตะ 5.64% ซึ่งเป็นระดับสูงที่สุดในรอบ 24 ปี หรือนับตั้งแต่ปี 2002 ขณะที่พันธบัตรระยะสั้นกว่าก็ถูกเทขายอย่างหนักในช่วงดังกล่าวเช่นกัน
ความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง การใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว รวมถึงเศรษฐกิจสหรัฐที่ยังแข็งแกร่ง ต่างส่งสัญญาณให้นักลงทุนเห็นว่า "เงินเฟ้ออาจเป็นปัญหารุนแรงกว่าที่เคยคาดเอาไว้" ส่งผลให้ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางในออสเตรเลีย สหภาพยุโรป ญี่ปุ่น นอร์เวย์ และสหรัฐ ต่างก็เดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
“ไตรมาส 3 ไม่ได้แค่ทำลายความหวังที่ว่าดอกเบี้ยจะ ‘อยู่ในระดับต่ำไปอีกนาน’ แต่ยังเหมือนเอาน้ำมันดีเซลที่กำลังขาดแคลนไปราดความหวังนั้นแล้วจุดไฟเผาทิ้ง” ไมเคิล เอฟรี นักกลยุทธ์ระดับโลกของ Rabobank กล่าว พร้อมระบุว่าประเด็นใหญ่ในขณะนี้คือ "ยังจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกกี่ครั้ง"
เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ในสหรัฐ ตลาดเริ่มลดการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนต.ค. หลังมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญออกมาต่ำกว่าที่คาด อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย "อย่างน้อย 3 ครั้ง" ภายในช่วง 1 ปีข้างหน้า
นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์ ปรับคาดการณ์ช่วงเวลาการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งของเฟดไปเป็นเดือนธ.ค. จากเดิมที่คาดว่าจะเป็นเดือนต.ค. โดยส่วนหนึ่งอ้างอิงจากความเห็นของจอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก เมื่อวันอังคาร
“คณะกรรมการเฟดกำลังถกเถียงกันแบบเรียลไทม์ว่า เราจำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมหรือไม่” มาร์ก สปินเดล ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Potomac River Capital กล่าว
“จนกว่าผู้คนจะเชื่อว่ากรรมการเฟดชุดนี้มุ่งมั่นที่จะลดเงินเฟ้อให้ได้ ความกังวลนี้ก็จะยังเป็นคำถามที่คุณต้องถามตัวเอง ก่อนจะซื้อพันธบัตรสหรัฐ 5 ปีหรือมากกว่านั้น”
อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวยังคงขยับสูงขึ้น หลังข้อมูลเศรษฐกิจอื่นๆ แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคสหรัฐในเดือนส.ค. เพิ่มขึ้นในอัตราสูงสุดในรอบกว่า 1 ปี ขณะที่การออกหุ้นกู้ภาคเอกชนยังเพิ่มแรงกดดันต่อพันธบัตรระยะยาว
สหรัฐยังประกาศแผนรับซื้อคืนพันธบัตรระยะยาววงเงินสูงสุด 6 พันล้านดอลลาร์ ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งในโครงการซื้อคืนพันธบัตรที่ขยายวงเงินเพิ่ม ภายใต้การนำของสกอตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ
“ความรู้สึกตอนนี้เหมือนผู้ซื้อหยุดซื้อกันไปเลย” จอห์น บริกส์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐของ Natixis Corporate & Investment Banking กล่าว “ทิศทางราคาโดยรวมยังแย่มาก”
ตลาดพันธบัตรโลกถูกกดดันด้วย
สำหรับตลาดพันธบัตรขนาดใหญ่อื่นๆ นั้น "ฝรั่งเศส" เผชิญแรงเทขายรุนแรงที่สุด นักลงทุนอยู่ในภาวะวิตกกังวลก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปีหน้า เนื่องจากพรรคฝ่ายค้านลังเลที่จะประนีประนอมกับรัฐบาลของประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครง ที่กำลังจะพ้นตำแหน่ง ทั้งที่เหลือเวลาอีกเพียง 7 เดือนก่อนถึงการเลือกตั้ง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 1.15 จุดเปอร์เซ็นต์ แตะ 4.8% นับเป็นผลการดำเนินงานรายไตรมาสที่ "เลวร้ายที่สุด" นับตั้งแต่มีการจัดตั้งสกุลเงินยูโรในปี 1999 เป็นอย่างน้อย
พันธบัตรฝรั่งเศสยังแย่ลงในวันพุธ หลังตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดของประเทศแสดงให้เห็นว่า อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการในเดือนก.ย. เร่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 ปี ทำให้ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB)
หนึ่งในมาตรวัดที่ตลาดจับตาอย่างใกล้ชิดคือ "ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสและเยอรมนี" ซึ่งใช้เป็นตัวชี้วัดระดับความตึงเครียดในตลาด
ส่วนต่างเพิ่มเติมที่นักลงทุนเรียกร้องเพื่อถือพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปี แทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีที่อายุเท่ากัน ขณะนี้อยู่เหนือ 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นระดับสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012 เป็นต้นมา
“ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนในยุโรปมีแนวโน้มกว้างขึ้นอีก แม้จะไม่มีแรงกระแทกด้านพลังงานเพิ่มเติมก็ตาม” นักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ RBC Capital Markets นำโดยปีเตอร์ ชาฟฟริก ระบุ
พิสูจน์อักษร....สุรีย์ ศิลาวงษ์
