"มูดีส์" เตือนรายย่อยแห่เข้าตลาดสินเชื่อเอกชน เสี่ยงสภาพคล่อง

บริษัทจัดอันดับเครดิต "มูดีส์ เรทติงส์" (Moody's Ratings) ออกโรงเตือนเมื่อวันอังคารว่า การขยายตัวอย่างรวดเร็วของ "นักลงทุนรายย่อย" ที่แห่เข้าลงทุนใน "ตลาดสินเชื่อเอกชน" (private credit) กำลังสร้างความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและคุณภาพสินทรัพย์ โดยเฉพาะเมื่อบริษัทจัดการสินทรัพย์ต่างๆ เร่งเปิดตัวกองทุนใหม่เพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนบุคคลธรรมดาจาก Main Street

Private Credit เป็นการระดมเงินจากนักลงทุนเพื่อปล่อยกู้โดยตรงให้กับบริษัทเอกชน ในอดีตมักจำกัดอยู่ในกลุ่มนักลงทุนสถาบัน แต่ปัจจุบันกำลังถูก "เปลี่ยนโฉม" เมื่อบริษัทจัดการสินทรัพย์หันมาเจาะกลุ่มนักลงทุนรายย่อยมากขึ้น และมีการเปิดตัวกองทุนใหม่ๆ ตามความต้องการของนักลงทุนรายย่อยเหล่านี้ โดยเฉพาะในช่วงที่มีจำนวนบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลดลง และบริษัทหลายแห่งเลือกที่จะถอนตัวออกจากตลาดหุ้น (delist)

อย่างไรก็ดี มูดีส์เตือนว่า การเปลี่ยนแปลงนี้ยังทำให้เกิดความกังวลเพิ่มขึ้นตามมาในหลายด้าน เช่น ความโปร่งใส สภาพคล่อง และมาตรฐานการพิจารณาสินเชื่อ เนื่องจากบริษัทต่างๆ เร่งระดมเงินทุนท่ามกลางอุปทานสินทรัพย์คุณภาพสูงที่มีจำกัด

มูดีส์ระบุว่า ตลาดสินเชื่อเอกชนกำลังได้รับความนิยมมากขึ้น เนื่องจากจำนวนการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลดลง และบริษัทต่างๆ เลือกที่จะถอนตัวออกจากตลาดหุ้นกันมากขึ้น นอกจากนี้ การที่นักลงทุนสถาบันมีข้อจำกัดด้านขีดความสามารถในการลงทุน จึงทำให้ผู้จัดการสินทรัพย์จึงหันมาใช้เงินทุนจากรายย่อยมากขึ้นเพื่อรักษาอัตราการเติบโต

"ภายใต้การบริหารของสหรัฐชุดปัจจุบัน แนวทางการกำกับดูแลตลาดสินเชื่อเอกชนได้เปลี่ยนไป โดย 'ลำดับความสำคัญ' ถูกเปลี่ยนจากข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดขึ้น ไปเป็นการสนับสนุนให้เกิดการระดมทุนในตลาดทุนมากขึ้นแทน" มูดีส์ระบุถึงอีกหนึ่งเหตุผลที่ทำให้ตลาดยิ่งเปิดกว้างต่อกลุ่มนักลงทุนรายย่อย

เพื่อตอบรับความคาดหวังของนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการเข้าถึงเงินทุนได้เร็วขึ้น บรรดาบริษัทจัดการสินทรัพย์จึงได้ออกผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีช่วงเวลาสภาพคล่องเป็นระยะๆ Moody's กล่าว แต่ในตลาดที่มีความผันผวน การขอไถ่ถอนกะทันหันอาจทำให้กองทุนเหล่านี้ตึงตัว ทำให้เกิดความไม่ตรงกันระหว่างสภาพคล่องที่มีอยู่และสิ่งที่นักลงทุนคาดหวัง Moody's กล่าวเสริม

เพื่อให้ตอบโจทย์ความต้องการของนักลงทุนที่ต้องการเข้าถึงเงินทุนได้เร็วขึ้น บริษัทจัดการสินทรัพย์จำนวนมากจึงได้ออกผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีหน้าต่างสภาพคล่อง เปิดให้สามารถไถ่ถอนเงินได้เป็นช่วงๆ อย่างไรก็ตาม มูดี้ส์เตือนว่า หากตลาดเกิดความผันผวน นักลงทุนจำนวนมากอาจร้องขอถอนเงินพร้อมกัน จนกองทุนไม่สามารถรับมือได้ทัน ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่รุนแรง

มูดีส์ยังเตือนด้วยว่า ในขณะที่การแข่งขันเพื่อสินทรัพย์คุณภาพสูงทวีความรุนแรงขึ้น ผู้จัดการสินทรัพย์บางรายอาจรับความเสี่ยงที่มากขึ้นโดยลงทุนในสินทรัพย์คุณภาพต่ำกว่าเพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการที่เพิ่มขึ้น