มูดี้ส์หั่นอันดับเครดิตเรตติ้งของสหรัฐ ชี้หนี้สูง ขาดดุลงบประมาณพุ่ง

บลูมเบิร์ก รายงานว่า Moody's Ratings ลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ จาก Aaa เป็น Aa1 เมื่อวันศุกร์( 16 พ.ค.)ที่ผ่านมา โดย Moody's ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯจากระดับทริปเปิลเอ Aaa เป็น Aa1 ซึ่งถือเป็นการปรับระดับความน่าเชื่อถือให้ต่ำกว่าระดับสูงสุดในกลุ่มทริปเปิลเอ AAA ร่วมกับ Fitch Ratings และ S&P Global Ratings ที่ปรับลดอันดับเครดิตสหรัฐไปก่อนหน้านี้แล้ว

การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือดังกล่าวเกิดขึ้นกว่า 1 ปีหลังจากที่ Moody's ได้เปลี่ยนมุมมองต่ออันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ เป็นลบ โดยปัจจุบัน Moody's ให้แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

Moody's ระบุในแถลงการณ์ว่า "แม้ว่าเราจะรับรู้ถึงจุดแข็งทางเศรษฐกิจและการเงินที่สำคัญของสหรัฐฯ แต่เราเชื่อว่าจุดแข็งเหล่านี้ไม่สามารถชดเชยการตกต่ำลงของตัวชี้วัดทางการคลังได้อีกต่อไป"

• ชี้สหรัฐก่อหนี้ไม่หยุด ขาดดุลงบประมาณพุ่ง

Moody's ตำหนิรัฐบาลชุดต่างๆที่ผ่านมาและรัฐสภาว่าเป็นต้นเหตุของการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น ซึ่ง Moody's ระบุว่าไม่มีทีท่าว่าจะลดลง เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา สมาชิกรัฐสภาในกรุงวอชิงตันยังคงทำงานต่อไปเพื่อร่างแผนลดภาษีและการใช้จ่ายงบประมาณจำนวนมหาศาล ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มหนี้ของรัฐบาลกลางเป็นล้านล้านดอลลาร์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ผู้แทนกระทรวงการคลังและทำเนียบขาวไม่ได้ตอบรับคำขอแสดงความคิดเห็นในทันที

ปฏิกิริยาในตลาดการเงินหลักตอบสนองต่อการตัดสินใจดังกล่าวอย่างรวดเร็ว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของกระทรวงการคลังพุ่งสูงถึง 4.49% กองทุนรวมที่ติดตามดัชนี S&P 500 ลดลง 0.6% ในการซื้อขายหลังตลาดปิดในช่วงการซื้อขายปกติ

“การปรับลดระดับเครดิตอาจบ่งชี้ว่านักลงทุนจะต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากพันธบัตรรัฐบาล”  เทรซี เฉิน ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Brandywine Global Investment Management กล่าว แม้ว่าราคาสินทรัพย์ของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการปรับลดระดับเครดิตสหรัฐฯ ของ Fitch และ S&P ก่อนหน้านี้ “ยังคงต้องรอดูว่าตลาดจะตอบสนองแตกต่างกันหรือไม่ เนื่องจากลักษณะที่ปลอดภัยของพันธบัตรรัฐบาลและดอลลาร์สหรัฐอาจไม่แน่นอน”

การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางอยู่ที่เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี หรือมากกว่า 6% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP)  เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลงอันเนื่องมาจากสงครามภาษีศุลกากรทั่วโลก จะทำให้การขาดดุลเพิ่มขึ้น เนื่องจากการใช้จ่ายของรัฐบาลมักจะเพิ่มขึ้นเมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัว

แนวโน้มดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ระดับหนี้โดยรวมของสหรัฐฯ สูงเกินขนาดเศรษฐกิจไปแล้วอันเนื่องมาจากการกู้ยืมที่พุ่งขึ้นนับตั้งแต่เกิดการระบาดของโควิด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมายังผลักดันให้ต้นทุนในการชำระหนี้ของรัฐบาลสูงขึ้นด้วย

ในเดือนพฤษภาคม สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวกับสมาชิกรัฐสภาว่าสหรัฐฯ อยู่ในวิถีที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ โดยเขากล่าวว่า “ตัวเลขหนี้นั้นน่ากลัวจริงๆ” และวิกฤตจะส่งผลให้ “เศรษฐกิจหยุดชะงักกะทันหันเนื่องจากสินเชื่อจะหายไป” “ผมมุ่งมั่นที่จะไม่ให้เกิดเหตุการณ์นั้นขึ้น” สมาชิกรัฐสภากำลังเพื่อผลักดันแพ็คเกจภาษีซึ่งรวมถึงการขยายระยะเวลาของบทบัญญัติในพระราชบัญญัติลดหย่อนภาษีและการจ้างงานปี 2017 ท่ามกลางข้อสงสัยเกี่ยวกับการชะลออัตราการใช้จ่าย คณะกรรมการภาษีร่วมได้ประเมินต้นทุนรวมของร่างกฎหมายไว้ที่ 3.8 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษหน้า แม้ว่านักวิเคราะห์อิสระรายอื่นจะกล่าวว่าค่าใช้จ่ายอาจสูงกว่านี้มากหากขยายระยะเวลาของบทบัญญัติชั่วคราวในกฎหมายที่ออกมาในสมัยแรกของทรัมป์นี้ ออกไปอีก

 

อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการหลักของสภาผู้แทนราษฎรเมื่อวันศุกร์ล้มเหลวในการผลักดันร่างกฎหมายภาษีและงบประมาณการใช้จ่ายของพรรครีพับลิกัน หลังจากที่กลุ่มอนุรักษ์นิยมหัวรุนแรงในพรรคต่อต้านประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์และขัดขวางร่างกฎหมายดังกล่าวเนื่องจากกังวลเรื่องภาระงบประมาณ

โจเซฟ ลาโวร์กนา ซึ่งเคยทำงานที่สภาเศรษฐกิจแห่งชาติทำเนียบขาวในรัฐบาลทรัมป์ชุดแรก กล่าวว่าช่วงเวลาของการปรับลดระดับนั้น "แปลกมาก" เนื่องจากรัฐสภาอยู่ระหว่างการพิจารณาร่างกฎหมายสำคัญฉบับนั้น อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP 100% ก็ "ไม่ใช่เรื่องแปลก" ในโลกเช่นกัน ลาโวร์กนา ซึ่งปัจจุบันเป็นหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของบริษัทหลักทรัพย์ SMBC Nikko Securities กล่าว สหรัฐอเมริกาเป็นประเทศอุตสาหกรรมที่เติบโตเร็วที่สุดและมีผลผลิตต่อหัวที่ดีที่สุด ดังนั้นการปรับลดระดับจึงไม่สมเหตุสมผล เขากล่าว

• แนวโน้มที่น่ากังวล

สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐ (CBO) เตือนเมื่อเดือนมกราคมว่ารัฐบาลสหรัฐกำลังจะทำลายสถิติหนี้สาธารณะหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 ในเวลาเพียง 4 ปี โดยจะแตะระดับ 107% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศภายในปี 2029

การประมาณการดังกล่าวไม่ได้รวมผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการลดหย่อนภาษีครั้งใหญ่ของพรรครีพับลิกัน ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์มองว่าจะทำให้รัฐบาลขาดดุลงบประมาณหลายล้านล้านดอลลาร์ในทศวรรษหน้า ในระยะยาว การใช้จ่ายของรัฐบาลกลางด้านประกันสังคมและประกันสุขภาพที่สูงขึ้นอันเป็นผลจากประชากรสูงอายุ คาดว่าจะทำให้หนี้ของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นในทศวรรษหน้า ควบคู่ไปกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นซึ่งผลักดันให้ต้นทุนการชำระหนี้สูงขึ้น

 

สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐ แถลงเมื่อเดือนมีนาคมว่าความเสี่ยงของวิกฤตทางการเงิน "ดูเหมือนจะต่ำ" แต่ไม่สามารถวัดความเสี่ยงได้อย่างน่าเชื่อถือ

บริษัทจัดอันดับเครดิตคาดว่า "การขาดดุลของรัฐบาลกลางจะขยายตัวขึ้น โดยจะแตะระดับเกือบ 9% ของ GDP ภายในปี 2035 จาก 6.4% ในปี 2024 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการจ่ายดอกเบี้ยหนี้ที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายเพื่อสวัสดิการที่เพิ่มขึ้น และการสร้างรายได้ของรัฐบาลที่ค่อนข้างต่ำ"

 

• เส้นทางสู่การปรับลดอันดับเครดิต

Moody's ได้เริ่มดำเนินการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023 เมื่อหน่วยงานได้ปรับลดแนวโน้มอันดับเครดิตของสหรัฐฯ จากระดับมีเสถียรภาพ มาเป็นลบ ในขณะที่ยืนยันอันดับเครดิตของประเทศไว้ที่ Aaa โดยปกติ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะตามมาด้วยการดำเนินการจัดอันดับเครดิตในช่วง 12 ถึง 18 เดือนถัดไป

Moody's ระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนระหว่าง 4% ถึง 5% นั้นใกล้เคียงกับระดับที่เคยมีก่อนปี 2007 และวิกฤตการณ์ทางการเงิน

บริษัทจัดอันดับเครดิตแห่งนี้เป็นบริษัทสุดท้ายจากทั้งหมด 3 แห่งที่ปรับลดอันดับเครดิตสูงสุดที่ตนเองจัดไว้ลง โดยในเดือนสิงหาคม 2023 บริษัท Fitch Ratings  ได้ลดระดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ ลงหนึ่งระดับเป็น AA+ โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางการเมืองเกี่ยวกับเพดานหนี้ที่ทำให้ประเทศเกือบจะต้องผิดนัดชำระหนี้

ขณะที่ บริษัท S&P Global Ratings เป็นสถาบันจัดอันดับเครดิตรายใหญ่แห่งแรกที่ลดระดับความน่าเชื่อถือจากระดับทริปเปิล AAA ของสหรัฐฯ ลงในปี 2011 และถูกกระทรวงการคลังวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรงในขณะนั้น