การเงิน

AUTOMOTIVE SECTOR (2 ก.พ.64)

ฟื้นตัวต่อใน 4Q20

  • What’s new

1) ยอดขายรถยนต์ในประเทศเติบโตทั้ง yoy และ qoq ใน 4Q20: อ้างอิงจากข้อมูลของสำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมพบว่ายอดขายรถยนต์ในประเทศเพิ่มขึ้น 10% yoy สู่ 246,497 คันใน 4Q20 เป็นผลมาจากยอดขายรถกระบะที่สูงขึ้น 13% yoy ขณะที่ยอดขายรถยนต์โดยสารเติบโต 6%.

 

2) ยอดส่งออกฟื้นตัว qoq แต่ลดลง yoy: ยอดส่งออกรถยนต์ได้เพิ่มขึ้น 28% qoq สู่ระดับ 213,185 คันแต่ยังคงลดลง 8% yoy เนื่องจากความต้องการที่อ่อนแอลงในตลาดต่างประเทศ ยอดส่งออกรถยนต์โดยสารและรถกระบะลดลง 7% และ 8% yoy ตามลำดับ

 

3) ยอดขายรถยนต์ทั้งหมดเติบโต 1% yoy ใน 4Q20:  ยอดขายรถยนต์ทั้งหมดยังคงที่จะฟื้นตัวสู่ระดับ 459,682 คัน เพิ่มขึ้น 1% yoy ได้รับแรงหนุนจาก Demand ที่ฟื้นตัวหลังจากพบวัคซีนสำหรับ COVID-19 ที่มีประสิทธิภาพ

 

  • Analysis

กำไร 4Q20F จะเติบโต qoq

ได้รับแรงหนุนจากปริมาณขายที่สูงขึ้นทั้งจากในประเทศและต่างประเทศ เราคาดว่า AH จะมีกำไรปกติ 4Q20F ที่ 349 ลบ. (-13% yoy, +16% qoq) และ SAT จะมีกำไรปกติ 4Q20F ที่ 198 ลบ. (-5% yoy, +126% qoq) 

 

มุมมองใน 1Q21F ไม่สดใสจากการระบาดรอบใหม่ของ COVID-19

เป็นผลมาจากความกังวลจากการระบาดของรอบทีสองของ COVID-19 ทั้งในไทยและต่างประเทศ ซึ่งทำให้เศรษฐกิจของไทยและประเทศคู่ค้ายังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ นอกจากนี้การผลิตยานยนต์ในและต่างประเทศยังคาดชิ้นส่วนบางส่วน ทำให้เกิดความล่าช้าของการผลิตในบางโมเดล

 

  • Action/ Recommendation

ปรับคำแนะนำลง เป็น “ถือ” สำหรับ AH (TP 21.00 บาท) และ SAT (17.00 บาท):  เราคงราคาเป้าหมายเดิมของ AH และ SAT แต่ปรับคำแนะนำลงจาก ซื้อ เป็น ถือ เนื่องจาก (1) อัพไซด์ที่จำกัด และ (2) มุมมองที่อ่อนแอใน 1Q21F