BCH - ซื้อ

BCH - ซื้อ
13 กันยายน 2562 | โดย บล.เคจีไอฯ
699

จังหวะดีที่จะเข้าซื้อ

Event

อัพเดตข้อมูลบริษัท และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย

lmpact

คาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งใน 3Q62

เมื่อดูจากผลประกอบการรายไตรมาสของ BCH โดยปกติแล้ว 3Q จะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบปี เนื่องจาก

         i) เป็นฤดูฝนของประเทศไทย

        ii) มีผู้ป่วยที่มี intensity สูงขึ้นทั้งผู้ป่ วยชาวไทยและต่างชาติ หลังจากผ่านช่วงวันหยุดยาวใน 2Q มาแล้ว

       iii) ผลการดำเนินงานของ WMC ยังคงเติบโตต่อเนื่องทั้ง YoY และ QoQ
   

        iv) รับรู้รายได้จากสำนักงานประกันสังคมเพิ่มขึ้น (SSO)

นอกจากนี้ เรายังคาดว่า ผลประกอบการใน 3Q62 จะแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก QoQ เนื่องจากไม่ถูกกระทบจากปัจจัยลบเหมือนใน 2Q62 ที่มีการกันสำรอง i) สำหรับกลุ่มบริการประกันสังคม และ ii) ผลประโยชน์พนักงานภายใต้กฎหมายแรงงานฉบับใหม่ นอกจากนี้ เรายังประเมินในเบื้องต้นว่า กำไรสุทธิของ BCH ใน 3Q62 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 419 ล้านบาท (+17% YoY, +72% QoQ) ทั้งนี้ BCH มีกำไรสุทธิใน 1H62 อยู่ที่ 492 ล้านบาท (+5.9% YoY) คิดเป็น 39% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราที่ 1.27 พันล้านบาท

การปรับค่ารักษาพยาบาลผู้ป่วยในกลุ่มประกันสังคมจะเป็นปัจจัยกระตุ้นทางบวกต่อราคาหุ้น

ก่อนหน้านี้ สมาคมโรงพยาบาลเอกชนไทย (PHAT) เสนอให้ SSO ขึ้นค่ารักษาพยาบาลอีก 10-15% หลังจากที่ปรับขึ้นครั้งสุดท้ายเมื่อเดือนกรกฎาคม 2560 โดย PHAT ระบุว่า หากไม่มีการปรับ จะทำให้อัตราค่ารักษาพยาบาของ SSO (เฉลี่ยปีละ 2,850 บาท) ต่ำกว่าของสำนักงานหลักประกันสุขภาพแห่งชาติ (NHSO) 9.16% ในปี 2563 ทั้งนี้ เมื่ออิงจากการปรับขึ้นค่ารักษาพยาบาลเมื่อปี 2560 (2.7%-14.3% ในสามประเภท) รายได้ของโรงพยาบาลต่าง ๆ เพิ่มขึ้น 1%-2% ในขณะที่กำไรก็เพิ่มขึ้น 2%-4% และราคา
หุ้นก็ยังมี upside อีก 2%-5% ในปี 2560-61 อีกด้วย

คงประมาณการกำไรสุทธิเอาไว้เท่าเดิม

เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ของ BCH ไว้ที่ 1.27 พันล้านบาท (+16.8% YoY) และปีหน้าที่ 1.40 พันล้านบาท (+9.9% YoY)

Valuation & Action

เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ และให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 22.50 บาท (ราคาเป้ าหมายกลางปี 2563 และปรับลด risk-free rate ลงจากเดิมที่ 3.7% เหลือ 3.1%) จากเดิม 22.00 บาท  ดังนั้น เราจึงยังคงเลือก BCH เป็นหุ้นเด่นของเราจากแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

Risks

การแทรกแซงของรัฐบาล, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่

ข่าวที่เกียวข้อง



แชร์ข่าว :
เพิ่มเพื่อน
เอกสารประกอบ:
Tags:

ข่าวที่เกี่ยวข้อง