กระแสการลงทุนด้าน AI ที่ยังเร่งตัวทั่วโลก หนุนอุตสาหกรรม Memory Chip เข้าสู่ช่วงขาขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลให้เศรษฐกิจเกาหลีใต้ได้รับแรงหนุนจากการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ที่เติบโตโดดเด่น ขณะที่รัฐบาลและภาคเอกชนเดินหน้าลงทุนครั้งใหญ่เพื่อขยายกำลังการผลิต รองรับความต้องการที่ยังสูงกว่าอุปทาน นักวิเคราะห์จึงยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นเกาหลีใต้ พร้อมแนะนำหุ้นกลุ่มหน่วยความจำอย่าง MU, KIOXIA และ SNDK ที่ยังมีโอกาสเติบโตตามวัฏจักร AI
ณัฐกร ศรีภูไฟ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า มูลค่าการส่งออกของเกาหลีใต้ในเดือนมิถุนายน 2569 อยู่ที่ $102bn โต +70.9% YoY ด้านส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ อยู่ที่$44.8bn โต +199.5% YoY การส่งออกคอมพิวเตอร์โตถึง +308.8% YoY จากการลงทุน AI ของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่แนวโน้มขาขึ้นของเซมิคอนดักเตอร์แข็งแกร่งกว่าคาดต่อเนื่อง BOK คาดว่าการส่งออกรวมทั้งปี จะทะลุ$900bn ทั้งในปีนี้และปีหน้า
โดยเกาหลีใต้ประกาศตัวเลข Headline CPI เดือนมิถุนายนที่ +3.2% YoY เร่งขึ้นเล็กน้อยจาก +3.1% YoY ในเดือนพฤษภาคม สาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันโลกที่ยังสูง แม้จะมีการปรับลดลงมาแล้ว ผนวกกับค่าเงินวอนที่อ่อนตัวลง ทำให้ต้นทุนวัตถุดิบน้ำเข้าสูงขึ้นเป็นแรงกดดันด้านอุปทานซ้อนเข้ามาอีกชั้น ด้าน Core CPI อยู่ที่ +2.5% YoY คงที่จากเดือนก่อน ภาพรวมคาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ในจุดที่พีคสุดไปแล้ว
ขณะที่รัฐบาลเกาหลีใต้ประกาศแผนพัฒนาฐานการผลิตเซมิคอนดักเตอร์แห่งใหม่ในภูมิภาคตะวันตกเฉียงใต้ของประเทศ ในพื้นที่กวางจูและจอลลาด้วยเงินลงทุนจากภาคเอกชนกว่า 800 ล้านล้านวอนราว 5.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพื่อสร้างโรงงานผลิตชิปหน่วยความจำ 4 แห่งแผนนี้เป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์ 3 โครงการยักษ์ใหญ่ของรัฐบาล ครอบคลุมการลงทุนขนาดใหญ่ในเซมิคอนดักเตอร์, Physical AI และศูนย์ข้อมูล AI โดยมีบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix เข้าร่วม เพื่อเป็นการเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันกับประเทศมหาอำนาจในโลก ชี้ให้เห็นถึง demand Memory chip ที่ยังคงแข็งแกร่งและยังมากกว่า supply เป็นอย่างมาก จนทำให้ต้องมีการลงทุนเพิ่มเพื่อขยายการผลิต
นอกจากนี้ Samsung Electronics, SK Hynix และ Celltrion ประกาศแผนลงทุนรวมกัน 392 ล้านล้านวอนราว 2.54 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสร้างศูนย์กลางเทคโนโลยีและไบโอเทคในภูมิภาคชุงชองของเกาหลีใต้เป็นการต่อยอดจากแผนเมกะโปรเจกต์ของรัฐบาลที่เพิ่งประกาศไป โดย Samsung Electronics ลงทุน 140 ล้านล้านวอน สร้างฐานผลิต HBM พร้อมไลน์การผลิต 5 สาย ในอันยาง รวมถึงขยายโรงงานในชอนอัน และจะขยายไลน์การผลิต OLED มูลค่าสูงในอาซาน สำหรับสมาร์ทโฟน อุปกรณ์ไอที XR ยานยนต์และหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์
ส่วน SK Hynix ลงทุน 100 ล้านล้านวอนที่เมืองชองจูโดยแบ่งเป็นสัดส่วนดังนี้ 80 ล้านล้านวอน สำหรับการผลิต NAND ในโรงงาน M17และ 20 ล้านล้านวอน สำหรับการบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง P&T7 ซึ่ง CEO Kwak Noh-Jung ระบุว่า สาเหตุในการลงทุนมาจากความต้องการ enterprise SSD และหน่วยความจำแฟลช NAND ที่เพิ่มขึ้นตามการใช้งาน AI
และ Celltrion ลงทุน 2 ล้านล้านวอน ในโรงงานผลิตยาชีวภาพ เพื่อผลิตกระบอกฉีดยาสำเร็จรูป และบริษัทอื่นๆ ยังมีแผนลงทุนรวมกัน 150 ล้านล้านวอนในโครงการต่างๆ รวมถึงศูนย์ข้อมูล AI
ขณะที่กลุ่มผู้บริโภคและธุรกิจขนาดเล็กยื่นฟ้อง Samsung Electronics, Micron และ SK Hynix ซึ่งทั้ง 3 รวมกันผลิต DRAM มากกว่า 90% ของอุปทานโลก ข้อกล่าวหาหลักคือบริษัททั้งสามร่วมกันควบคุมอุปทานและราคา DRAM ตั้งแต่ปี 2022 โดยอ้างว่าการตัดสินใจลดการผลิตหน่วยความจำรุ่นเก่าเพื่อหันไปผลิต high-bandwidth memory (HBM) สำหรับศูนย์ข้อมูลและบริษัท AI นั้นไม่สมเหตุสมผลทางเศรษฐกิจ เว้นแต่จะเป็นการสมรู้ร่วมคิดเพื่อขึ้นราคา แต่แนวโน้มหลัก หากศาลอนุญาตให้ดำเนินคดีต่อ อาจใช้เวลาหลายปีกว่าจะได้ข้อสรุป และอาจใช้เวลานานกว่านั้นในการจ่ายค่าชดเชยหากชนะคดีทำให้ราคา DRAM จะยังสูงต่อไปอีก คาดว่าขั้นต่ำจะถึงปี 2028 จากที่ Data center ที่ขยายตัวยังคงต้องการ Memory chip ในปริมาณมาก ทำให้ผู้ผลิตต้องขึ้นราคาต่อไป
สำหรับกลยุทธ์การลงทุนเรายังคงคำแนะนำ “Overweight” สำหรับหุ้นเกาหลีใต้หุ้นแนะนำ 3 หุ้นเด่น
MU (MICRON01) แนวโน้ม 4Q26 คาดการณ์รายได้ที่ $51bn โตถึง +352% YoY กำไรสุทธิอยู่ที่ $36bn โต +997% YoY Gross Margin ยังคาดว่าจะขยายตัวต่อจาก 3Q26 ที่อยู่ที่ 84.6% คาดว่าจะปรับขึ้นมาอยู่ที่ 86% แนวโน้มยังคงแข็งแกร่งจาก demand ที่สูงกว่า supply เป็นอย่างมาก เราให้คำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย $1,568/หุ้น มี upside +61% อ้างอิงจาก consensus (MICRON01 ที่ ฿32.5/หุ้น) โดยราคาปัจจุบันเทียบเท่า FY2026 PE 7x ความต้องการจากลูกค้าทั้ง HBM3E และ HBM4 เกินความสามารถในการผลิตของบริษัทอย่างมาก โดย ตลาด HBM TAM คาดว่าจะทะลุ $100bn ในปี 2027 เร็วกว่าที่คาดไว้เดิมว่าจะถึงปี 2028
KIOXIA (KIOXIA23) แนวโน้ม 1Q27 คาดการณ์รายได้ที่ ¥1.8Tโตถึง +432% YoY ก าไรสุทธิอยู่ที่ ¥958bn โต +5222% YoY EPS อยู่ที่¥1753/หุ้น EBITDA Marginขยายตัวต่อเนื่องที่80% จากไตรมาสก่อนที่67% จากความต้องการ NAND ที่สูงมาก ผนวกกับสัญญา LTA ระยะยาวปี 2028-2029 ที่จะช่วยล็อครายได้และ Margin ไว้ล่วงหน้าลดความเสี่ยงจากราคา NAND พลิกกลับตัวแรง เราให้คำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย ¥117,500/หุ้น มี upside +41% อ้างอิงจาก consensus (KIOXIA23 ที่ ฿15.11/หุ้น) โดยราคาปัจจุบันเทียบเท่า FY2026 PE 8x
SNDK (SNDK80) แนวโน้ม 4Q26 คาดการณ์รายได้ที่ $8.3bn โตถึง +340% YoY กำไรสุทธิอยู่ที่ $5.4bn โต +180,567% YoY EPS อยู่ที่$34.27/หุ้น ความต้องการพื้นที่จัดเก็บข้อมูลของโมเดล AI ยุคใหม่กำลังเร่งตัวขึ้น และขยายตัวออกไปนอกเหนือจากศูนย์ข้อมูล ครอบคลุมไปถึงอุปกรณ์ edge เช่น สมาร์ทโฟนและพีซีด้วย เราให้คำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย $2,093/หุ้น มี upside +20% อ้างอิงจาก consensus (SNDK80 ที่ ฿6.93/หุ้น) โดยราคาปัจจุบันเทียบเท่า FY2026 PE 9x อุปทานเวเฟอร์ที่ตึงตัวจะช่วยหนุนราคาขาย NAND (ASP) ให้อยู่ในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027
ขณะที่กองทุนรวมแนะนำกองทุนเปิดไทยพาณิชย์หุ้นเกาหลี (SCBKEQTG) เป็นกองทุนหลักในการลงทุนในหุ้นเกาหลีที่ตอบโจทย์สำหรับการเข้าถึง exposure ในหุ้นเกาหลีโดยกองทุนมีนโยบายลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุน iShares MSCI South Korea ETF โดยเฉลี่ยในรอบปี บัญชีไม่น้อยกว่า 80% ของ NAV เป็นกองทุนที่ถือหุ้น large cap กับ mid cap ของเกาหลีใต้ ประมาณ 100 ตัว เช่น Samsung, SK Hynix, Hyundai, KB Financial และ Hanwha ค่าธรรมเนียมการจัดการอยู่ที่ 1% ต่อปี โดยที่ระดับความเสี่ยงของกองทุนนี้อยู่ที่ 6 จาก 8
