โบรกเกอร์แนะ ‘เลี่ยง’ หุ้นร้านอาหาร เผชิญแรงกดดัน ‘กำลังซื้อหด-ศก.โตต่ำ-แข่งขันเดือด’

สมรภูมิร้านอาหารปี 2569 ยังเผชิญแรงกดดันรอบด้านในปีนี้ ท่ามกลางกำลังซื้อที่ฟื้นตัวจำกัด เศรษฐกิจโตต่ำ และการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น สอดรับเหล่า “นักวิเคราะห์” ที่ประเมินในทิศทางเดียวกัน “ความเสี่ยง” ของผลประกอบการจะ “พลาดเป้า” ยังอยู่ในระดับสูง จากทั้งปัญหายอดขายสาขาเดิมที่อ่อนแรง “มาร์จิน” ถูกบีบจาก “สงครามบุฟเฟต์” โดยเฉพาะ “ตลาดสุกี้บุฟเฟต์” ขณะที่ “เงินเฟ้อ” ที่อยู่ในระดับต่ำทำให้ผู้ประกอบการไม่สามารถปรับขึ้นราคาได้ ส่งผลให้การลงทุนหุ้นกลุ่มร้านอาหารยังไม่น่าสนใจ โดยเฉพาะในช่วงครึ่งปีแรก

นายสรพล วีระเมธีกุล ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ และหัวหน้าทีมกลยุทธ์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ (บล.)กสิกรไทย ให้สัมภาษณ์กับ “กรุงเทพธุรกิจ” ว่า กลุ่มร้านอาหารสะท้อนความเสี่ยงสูงที่ผลประกอบการปีนี้อาจพลาดเป้าหมายที่ตั้งไว้ จาก “ปัจจัยกดดัน” หลักมาจาก

“ยอดขายสาขาเดิม” ที่ยังฟื้นตัวไม่ชัดเจน โดยในไตรมาสล่าสุด “ติดลบราว 0.6%” ประกอบกับ อัตรากำไรขั้นต้นที่ “ลดลง” จากระดับ 54% เหลือประมาณ 51% จากการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด โดยเฉพาะกลุ่มร้านอาหารประเภท Hotpot ที่หันมาใช้กลยุทธ์ทำแคมเปญบุฟเฟต์เพื่อรักษาระดับรายได้ ส่งผลให้แม้รายได้รวมจะยังทรงตัวได้ แต่กลับสร้างแรงกดดันต่อมาร์จินอย่างมีนัยสำคัญ

“แนวโน้มในปีนี้ แม้คาดว่ากำไรของกลุ่มจะกลับมาเติบโตเฉลี่ยราว 8% แต่กลุ่มร้านอาหารยังคงเป็นธุรกิจที่พึ่งพาภาวะเศรษฐกิจโดยตรงคล้ายกลุ่มค้าปลีก อีกทั้งอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเหลือเพียง 6.5% ซึ่งอยู่ในระดับต่ำ และยังมีความเปราะบาง หากภาครัฐทยอยถอนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจออกไป”

สำหรับคำแนะนำไม่แนะนำลงทุน ในกลุ่มร้านอาหาร เนื่องจากความกังวลต่อแรงกดดันด้าน “มาร์จิน” และ “ความเสี่ยงที่จะถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ” แม้ราคาหุ้นในกลุ่มจะปรับฐานลงมาบ้างแล้ว แต่อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ยที่ราว 3.1% ยังไม่จูงใจเมื่อเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงกว่าในระดับราคาใกล้เคียงกัน

นายสุวัฒน์ สินสาฎก กรรมการผู้จัดการ บล.โกลเบล็ก กล่าวว่า อุตสาหกรรมร้านอาหารในปีนี้ยังเผชิญการแข่งขันสูง จากกำลังซื้อที่ฟื้นตัวจำกัด และพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนเร็ว โดยผู้บริโภคไทยนิยมทดลองร้าน หรือแบรนด์ใหม่ตามกระแส แต่ความนิยมมักอยู่ได้ไม่นาน ส่งผลให้ผู้ประกอบการต้องปรับตัวต่อเนื่อง

ทั้งนี้ ปัจจุบันธุรกิจร้านอาหารแบ่งออกเป็น 2 กลุ่มหลัก ได้แก่ กลุ่ม Value for Money ที่เน้นความคุ้มค่า และราคาประหยัด เช่น ร้านสุกี้บุฟเฟต์ ซึ่งแม้ดึงลูกค้าได้มาก แต่มีอัตรากำไรต่ำเพียง 2-3% และเสี่ยงต่อสงครามราคา และ กลุ่ม Mass Premium อย่าง Maguro และ Iberry ที่ใช้กลยุทธ์หลายแบรนด์ เปิดสาขาไม่มาก เพื่อรักษาความสดใหม่ และตอบโจทย์ลูกค้าที่ชอบความหลากหลาย

“สมรภูมิที่ร้อนแรงที่สุดคือ ตลาดสุกี้บุฟเฟต์ ซึ่งกลายเป็นศึก 3 ก๊ก ระหว่างสุกี้ตี๋น้อย, Lucky Suki และ Bonus จาก MK การเข้ามาของทุนใหญ่ทำให้การแข่งขันด้านราคารุนแรงขึ้น และกดดันผู้เล่นเดิมที่ขาดความจงรักภักดีของลูกค้า”

นอกจากนี้ ธุรกิจร้านอาหารยังเผชิญแรงกดดันจาก “จำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลง” ส่งผลกระทบต่อร้านอาหารบางกลุ่ม และธุรกิจค้าปลีกที่พึ่งพากำลังซื้อจากนักท่องเที่ยว

สำหรับนักลงทุน แนะนำเลือกหุ้นที่สามารถสร้างแบรนด์ใหม่ได้ต่อเนื่อง และให้น้ำหนักกลุ่ม Mass Premium มากกว่าธุรกิจที่พึ่งพาความถูกเป็นหลัก โดยหุ้นอย่าง MINT ควรมองในมุมธุรกิจโรงแรม และบริการมากกว่าร้านอาหาร

นายกรรณ์ หทัยศรัทธา หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุน และนักเศรษฐศาสตร์ บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชันแนล (ประเทศไทย) กล่าวว่า ปีนี้จะเป็นปีที่ท้าทายอย่างมากสำหรับหุ้นกลุ่มร้านอาหาร จากปัจจัยลบทั้งเศรษฐกิจมหภาค และการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรง

ทั้งนี้ ประเมินว่า GDP ไทยปีนี้จะเติบโตเพียง 1.9% ขณะที่เงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำมากราว 0.2% ส่งผลให้ผู้ประกอบการร้านอาหารไม่สามารถปรับขึ้นราคาได้ เนื่องจากผู้บริโภคมีความอ่อนไหวต่อราคาสูง หากขึ้นราคาอาจสูญเสียลูกค้าได้ทันที

นอกจากนี้ ในเชิงอุตสาหกรรม กลุ่มร้านอาหารยังเผชิญภาวะอุปทานล้นตลาด โดยเฉพาะการแข่งขันในตลาดสุกี้ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ระหว่าง MK กับคู่แข่งอย่าง สุกี้ตี๋น้อย และ Lucky Suki ท่ามกลางกำลังซื้อที่ชะลอตัว ทำให้แรงกดดันต่อรายได้ และกำไรยังอยู่ในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม จากปัจจัยดังกล่าวยัง “ไม่แนะนำลงทุน” ในหุ้นกลุ่มร้านอาหารในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้ โดยมองว่าโอกาสฟื้นตัวอาจต้องรอครึ่งปีหลัง หากเศรษฐกิจ และเงินเฟ้อเริ่มกลับทิศ รวมถึงความชัดเจนของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ เช่น คนละครึ่ง หรือมาตรการช่วยค่าครองชีพอื่นๆ

พิสูจน์อักษร....สุรีย์  ศิลาวงษ์