ฮ่องกง-สิงคโปร์เปิดศึก "ชิง IPO ไทย" ปี 69 ภาวะ-สภาพคล่องกระทบต่อเนื่อง

    “เจาะลึกกระบวนการ และปัจจัยที่มีผลต่อรราคาหุ้นไอพีโอ” นำเสนอข้อมูลไอพีโอปี 2568 ระดมทุนแล้ว 17 บริษัท แต่กลับมีสัดส่วนตามมูลค่าต่ำจองถึง 42 % ถือว่าเป็นตัวเลขที่สูงกว่าในอดีต โดยมีปัจจัยทั้งจาก 1.กระบวนการกำหนดราคา  2.การกระจายหุ้น  3.สภาพคล่องในตลาด และ 4. พื้นฐานของบริษัท ที่มีผลต่อการซื้อขายในตลาดหุ้น 

“สมศักดิ์ ศิริชัยนฤมิตร” ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท แอสเซท โปร แมเนจเม้นท์ จำกัด และประธานชมรมวาณิชธนกิจ (IB Club)  คว่ำหวอดในธุรกิจเกือบ 30 ปี กล่าวถึง 2 ปัจจัยแรกต่อหุ้นไอพีโอ ยืนยันว่าที่ปรึกษาการเงินหรือ FA และ  Underwriter มีมาตรฐานการทำงานและจรรยาบรรณ แต่สไตล์จะแตกต่างกันไป  แต่มีเป้าหมายหาจุดสมดุลราคาที่ทั้งสองฝ่ายตกลงกันและเป็นดีมานของตลาด  หากเป็นบจ.ขนาดใหญ่ราคาอิงกับการ book building ของกลุ่มสถาบันที่มีกระบวนการของตัวเอง ส่วนขนาดกลางและเล็กอยู่ที่ดีมานนักลงทุนรายใหญ่ วีไอ และรายย่อย  ซึ่งมีข้อมูลบทเคราะห์มาประกอบ 

โดยทุกราคาหุ้นมีราคาดีสเคาท์ตามธุรกิจเมื่อเทียบกับธุรกิจเดียวกันหรืออุตสาหกรรมเดียวกันมีจุดแข็งจุดอ่อน หรือศักยภาพในอนาคตทำรายได้มากน้อยเพียงใด แต่สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปคือภาวะตลาด ดัชนีปีนี้สะท้อนภาวะเศรษฐกิจ  การระดมทุนน้อยลงสะท้อนภาวะตลาดไม่เอื้อ บวกกับพฤติกรรมนักลงทุนไม่อยากถือยาว ไม่อยากซื้อ และต้องการขายตอนนี้เพื่อลดขาดทุน (cut loss) 

   หรือต้อง“คิดสั้น” เพราะกลัวหากราคาร่วงอีก 1 เดือนขาดทุน 40 % ทำเกิดภาวะไม่เชื่อมั่นคนจะรับหุ้นก็ไม่กล้ากลัวราคาลงได้อีก

“หุ้นไทยตอนนี้โดดเด่นเรื่องเงินปันผล แต่เรื่องการเติบโตยังคงน่ากังวล โจทย์ที่สำคัญคือจะทำอย่างไรให้สภาพคล่องกลับมาพร้อมกับความเชื่อมั่น เพราะถึงแม้ตลาดจะมีสภาพคล่อง แต่หากนักลงทุนส่วนใหญ่คิดว่ายังรอได้ มองว่าราคาอาจจะถูกลงอีก นักลงทุนก็ไม่เข้าซื้อ เพราะฉะนั้นความมั่นใจในเชิงเศรษฐกิจและนโยบายจึงมีความสำคัญมาก”

“ทินพันธ์ุ หวั่งหลี” รองกรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ (บล. ) กสิกรไทย  จำกัด ชี้ปัจจัยสำคัญ “สภาพคล่อง” หายไปทำให้ตลาดไอพีโอซบเซา จากกลุ่มนักลงทุนทั้งต่างชาติขายสุทธิหุ้นไทยช่วง 3 ปีที่ผ่านมา 4.2 แสนล้านบาท ส่วนกลุ่มสถาบันขาดความแข็งแรงด้วยเม็ดเงิน LTF ที่หายไป ทำให้มีเงินลงทุนจำกัดต้องขายหุ้นที่ถือเพื่อซื้อหุ้นใหม่และต้องเป็นหุ้นที่มีแวลูที่มากกว่า ส่วนรายย่อยไม่มีดีมานและตลาดยังผันผวนทำให้เกิดแพนิกเทขายหุ้นและไม่ต้องการถือลงทุนต่อ แม้ว่าพื้นฐานบริษัทไม่ได้เปลี่ยนแปลง

“ตลาดทุนไทยเป็นเค้กก้อนหนึ่งมีรายย่อย-สถาบันและต่างชาติพอเงินถูกดึงกลับทำให้ตลาดไอพีโอแห้งลง  ทั้งที่พื้นฐานบริษัทไม่ได้เปลี่ยนแปลงแต่อารมณ์ตลาดหรือภาวะกลับมีผลต่อการลงทุนมาก”​

ทั้งนี้คาดว่าตลาดไอพีโอกลับมาแอคทีฟอีกครั้งช่วงปลายปี 2569 จากปัจจัยได้รัฐบาลใหม่ มาตรการหนุนลงทุนในตลาดหุ้นชัดเจนขึ้นทำให้สถาบันมีสภาพคล่องที่แข็งแรง ดังนั้นหากเป็นนักลงทุนรายย่อยต้องการลงทุนในหุ้นไอพีโอต้องทำการบ้านมากขึ้นและเปรียบเทียบข้อมูลหลายๆที่  ศึกษาไฟลิ่ง ดูงบดุลเป็น เพื่อประเมินการระดมทุนที่ได้ไปนำไปใช้ลงทุนและกระทบงบการเงินอย่างไรบ้าง 

“สรวิศ ไกรฤกษ์” รองผู้จัดการ สายงานผู้ออกหลักทรัพย์และสายงานการตลาด ตลท. ​กล่าวถึงปี 2569 ทำงานมีการปรับเกณฑ์กระบวนการไอพีโอร่วมกับสำนักงานก.ล.ต. ให้แข่งขันกับตลาดหุ้นในต่างประเทศได้จากระยะเวลาพิจารณาไอพีโอเหลือ 90 วันจากปัจจุบัน 120 วัน เพื่อดึงดูดบจ.ใหม่ และเป็นการแข่งขันกับตลาดหุ้นอื่นที่ยอมรับว่าเข้ามาทำมาร์เก็ตติ้งดึงบจ.ไทยไประทุนในต่างประเทศหนักมากเช่น ตลาดหุ้นฮ่องกง และตลาดหุ้นสิงคโปร์ 

ที่ผ่านมาตลาดหุ้นต่างประเทศมีแรงจูงใจเข้าไประดมทุนมากกว่าตลาดหุ้นไทย มองว่ามี 3 เหตุผล ได้แก่ 1. ดัชนีหรือราคาที่ผู้ออกหลักทรัพย์จะได้รับ เนื่องจากตลาดต่างประเทศมีระดับ P/E ที่สูงกว่าตลาดหุ้นไทย 2. สภาพคล่องของตลาดหุ้น และ 3. กระบวนการเข้า IPO ที่กระชับหรือรวดเร็วกว่าตลาดหุ้นไทยส่วนข้อเสนอทาง IB Club ด้วยการขอขยายขอบเขตหรือสัดส่วนในเรื่องการจัดสรรหุ้นให้ผู้มีอุปการะคุณจากสัดส่วน 25% เพิ่มขึ้นเป็น 40%  นั้นได้มีการพูดคุยกับทางสำนักงาน ก.ล.ต. เพื่อพิจารณาประเด็นดังกล่าว  

รวมทั้งเพิ่มบจ.ที่น่าสนใจและน่าดึงดูดการลงทุน เช่น บริษัทที่ได้รับสิทธิประโยชน์ด้านการลงทุนผ่าน BOI    การขยายโครงการ Jump+ ไปถึงมี.ค. 2569 จากสิ้นปี 2568 เนื่องจากมีบจ. ขนาดใหญ่ให้ความสนใจเดิมที่มีบจ.เข้าร่วมแล้ว 100 บริษัท ส่วนหุ้นไอพีโอเชื่อว่าปี 2569 จะฟื้นตัวทั้งจำนวนบจ. และมูลค่าระดมทุน เนื่องจากมีบริษัทขนาดใหญ่ยื่นไฟลิ่ง จากที่มียื่นอยู่แล้วจำนวน 5-7 บริษัท ซึ่งภาวะตลาดหุ้นเอื้อตลาดไอพีโอจะสามารถกลับมาฟื้นตัวได้