หมดยุครุ่งเรืองหุ้น “Magnificent 7” หุ้น AI พร้อมเข้ามาแทนที่

บลูมเบิร์ก รายงานวันอาทิตย์ (28 ก.ย. 68) ว่าหุ้น 7 นางฟ้า (Magnificent Seven) ซึ่งเป็นกลุ่มหุ้นที่ทรงพลังที่สุดของตลาดวอลล์สตรีท ดูเหมือนจะล้าสมัยไปแล้ว หลีกทางให้กับ 8 ยักษ์  (Great Eight) หรืออาจจะเป็น 12 ทองคำ (Golden Dozen) หรือ 10 เอไอ (TenAI) ของปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์ ( GenAI)

 

เกือบสามปีแล้วที่ ChatGPT ของ OpenAI ทำให้ปัญญาประดิษฐ์กลายเป็นศูนย์กลางของเศรษฐกิจโลก และในช่วงเวลานั้น มีการซื้อขายหุ้นหนึ่งที่ครองตลาดหุ้นสหรัฐฯ: ซื้อ Mag Seven ซึ่งประกอบด้วย Nvidia Corp, Microsoft Corp, Apple Inc, Alphabet Inc, Amazon.com Inc, Meta Platforms Inc และ Tesla Inc กลุ่มหุ้นทั้งเจ็ดนี้ถูกมองว่าอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะสร้างผลตอบแทนมหาศาลให้กับนักลงทุนในช่วงการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่อินเทอร์เน็ต

 

แม้ว่าเหตุการณ์นี้จะดำเนินไปเป็นส่วนใหญ่ แต่สิ่งที่น่าขบขันก็เกิดขึ้นระหว่างทางสู่การครองตลาดโลก การซื้อขายหุ้น AI ขยายตัวอย่างไม่คาดคิดและก้าวข้ามบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่หลายแห่งที่ตลาดชื่นชอบ 

ดังนั้น กลยุทธ์การลงทุนที่อิงกับหุ้น Magnificent Seven ซึ่งมีส่วนกว่าครึ่งหนึ่งของการปรับตัวขึ้นมากกว่า 70% ของดัชนี S&P 500 นับตั้งแต่ต้นปี 2566 จึงขาดบริษัทที่คาดว่าจะเติบโตในอนาคตของ AI เช่น Broadcom Inc, Oracle Corp และ Palantir Technologies Inc

คริส สมิธ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ Antero Peak Group ของ Artisan Partners ซึ่งบริหารเงินลงทุนมูลค่า 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กล่าวว่า  “เพียงเพราะ Mag Seven ชนะในรอบเทคโนโลยีที่ผ่านมา เช่น มือถือ อินเทอร์เน็ต และอีคอมเมิร์ซ ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะชนะที่นี่” เขายังเสริมว่า “ผู้ชนะในครั้งต่อไปจะเป็นบริษัทที่สามารถตอบโจทย์ตลาดขนาดใหญ่ที่ไม่จำกัดผ่าน AI และจะกลายเป็นบริษัทที่ใหญ่กว่า Mag Seven ในอนาคต” 

ทั้งนี้ ไม่ได้หมายความว่าหุ้นกลุ่มเดิมทั้งเจ็ดจะหายไป เพราะน้ำหนักของ Mag Seven ยังคงคิดเป็นเกือบ 35% ในดัชนี S&P 500 และคาดว่ากำไรของกลุ่มนี้จะเพิ่มขึ้นกว่า 15% ในปี 2026 โดยมีรายได้เติบโตถึง 13% ตามข้อมูลจาก Bloomberg Intelligence 

ในขณะที่หุ้นในกลุ่มอื่น ๆ ของ S&P 500 (ยกเว้น Mag Seven) คาดว่าจะรายงานการเติบโตของกำไรที่ 13% และรายได้เพิ่มขึ้น 5.5% ในปีหน้า แต่มีความแตกต่างกันภายในกลุ่ม Mag Seven เรื่องผลตอบแทนในตลาดหุ้น โดย Nvidia, Alphabet, Meta และ Microsoft ถูกมองว่ามีศักยภาพดีสำหรับโลก AI และราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้ปรับตัวขึ้นระหว่าง 21% ถึง 33% ในปีนี้ ในขณะที่ Apple, Amazon และ Tesla มีแนวโน้มที่ไม่ชัดเจน และผลตอบแทนในปีนี้ก็ต่ำกว่ากลุ่มแรกอย่างมาก 

สมิธกล่าวว่า “มันยากที่จะมองว่า Mag Seven ในปัจจุบันเป็นตัวแทนที่ดีที่สุดของ AI”

• ธีมใหม่ของการลงทุน

วอลล์สตรีทจึงเสนอให้ปรับเปลี่ยนธีมนี้เพื่อดึงดูดผู้ชนะที่แท้จริง บางรายได้ตัดทอน7 นางฟ้าให้เหลือเพียง " 4 นางฟ้า" อย่าง Nvidia, Microsoft, Meta และ Amazon โจนาธาน โกลูบ หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านหุ้นของ Seaport Research เสนอให้ถอด Tesla ออกเพื่อสร้าง " 6บริษัทใหญ่" ส่วนรายอื่นๆ เช่น เบน ไรท์เซส จาก Melius Research ชอบ "8 อีลีท" โดยรวมเอา Broadcom ผู้ผลิตชิปที่มีมูลค่าตลาดสูงกว่า Mag Seven ซึ่งปัจจุบันเป็นบริษัทที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ดในสหรัฐอเมริกา

 

แต่ทั้งหมดนี้ ไม่ครอบคลุมการซื้อขาย AI ได้อย่างเต็มรูปแบบ ยกตัวอย่างเช่น หุ้นของ Oracle เพิ่มขึ้นมากกว่า 75% ในปีนี้ เนื่องจากธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว และ Palantir เป็นบริษัทที่มีผลประกอบการดีที่สุดในดัชนี Nasdaq 100 ซึ่งเน้นเทคโนโลยีเป็นหลัก โดยพุ่งสูงขึ้น 135% ในปี 2025 จากความต้องการซอฟต์แวร์ AI ที่แข็งแกร่ง

 

“บริษัทอาจใหญ่เกินกว่าที่จะมองข้ามได้” เจอร์เรียน ทิมเมอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายมหภาคระดับโลกของ Fidelity Investments ซึ่งดูแลสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมูลค่า 16.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กล่าว “อาจเป็นไปได้ว่าเมื่อเรื่องราวของ AI พัฒนาขึ้น ผู้ชนะรายใหม่จะเข้ามาแทนที่ผู้ชนะรายเก่า แม้ว่ารายเก่าจะยังคงทำได้ดีก็ตาม”

 

แนวคิดของ Magnificent Seven ไม่ใช่เรื่องใหม่ในวอลล์สตรีท ซึ่งมักสร้างกลุ่มหุ้นที่ได้รับความนิยมเพื่อทำให้ตลาดเข้าใจง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุน ตั้งแต่หุ้น Nifty Fifty ในช่วงทศวรรษ 1960 ไปจนถึงหุ้นจตุรอาชา(Four Horsemen) ของ Nasdaq ในยุคดอทคอม ไปจนถึงหุ้น FAANG ที่ครองช่วงเวลาระหว่างสมาร์ทโฟนกับ AI ในช่วงต้นศตวรรษนี้ แต่ในขณะที่กลุ่มเหล่านี้มีอำนาจเหนือกว่าในช่วงเวลาของพวกเขา ในที่สุดพวกเขาก็ยอมสละความเป็นผู้นำให้กับหุ้นตัวใหม่ ซึ่งดูเหมือนจะเป็นชะตาที่จะเกิดขึ้นกับ หุ้น AI

ในขณะที่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าวอลล์สตรีทกำลังมองไกลกว่า Mag Seven ด้านบริษัท Cboe Global Markets Inc กำลังเปิดตัวฟิวเจอร์และออปชันโดยอิงจากสิ่งที่บริษัทเรียกว่าดัชนี Cboe Magnificent 10 ซึ่งประกอบด้วยหุ้นเจ็ดตัวดั้งเดิม บวกด้วย Broadcom, Palantir และ Advanced Micro Devices Inc ซึ่งเป็นคู่แข่งที่เล็กกว่ามากของ Nvidia ในด้านชิปประมวลผล

 

ดัชนีดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าการชื่นชอบส่วนตัว การประกาศของ Cboe เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 10 กันยายน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ราคาหุ้น Oracle กำลังพุ่งสูงสุดที่สุดในวันเดียวนับตั้งแต่ปี 1992 หลังจากการคาดการณ์กำไรที่แข็งแกร่งซึ่งตอกย้ำสถานะของบริษัทในฐานะผู้ชนะรายใหญ่ด้าน AI หุ้นของ Oracle เอาชนะ Mag Seven ส่วนใหญ่ตั้งแต่ต้นปี 2023 แต่ก็ยังไม่ผ่านการคัดเลือกสำหรับ Magnificent 10

 

“เราจำเป็นต้องขยายการพูดคุยให้กว้างกว่าแค่ Mag Seven” นิก ชอมเมอร์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่บริหารกลยุทธ์การลงทุนมูลค่าประมาณ 3.47 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงกองทุนรวมดัชนี Janus Henderson Transformational Growth ETF กล่าว “Oracle และ Broadcom ก็เป็นส่วนหนึ่งของดัชนีนี้เช่นกัน”

 

Cboe ปฏิเสธที่จะเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับวิธีการคำนวนของดัชนี แต่ระบุในข่าวประชาสัมพันธ์ที่ประกาศ Mag 10 ว่าองค์ประกอบต่างๆ ได้รับการคัดเลือก “โดยพิจารณาจากสภาพคล่อง มูลค่าตลาด ปริมาณการซื้อขาย และความเป็นผู้นำในด้านต่างๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์และการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล”

• ผู้นำรุ่นต่อไป

ผู้เชี่ยวชาญจากวอลล์สตรีทได้เสนอชื่อผู้มีศักยภาพหลายรายสำหรับตำแหน่งผู้นำรุ่นต่อไป แต่บางบริษัทได้ถูกกล่าวถึงบ่อยครั้งเป็นพิเศษ บริษัท Taiwan Semiconductor Manufacturing Co ถูกมองว่าเป็นองค์ประกอบสำคัญของระบบนิเวศ AI เช่นเดียวกับ Oracle และ Broadcom และ Palantir ถือเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทซอฟต์แวร์ AI ที่ได้รับรางวัลในช่วงเวลาที่ผู้นำรุ่นเก่าอย่าง Salesforce Inc และ Adobe Inc กำลังดิ้นรนจากที่ถูกตลาดมองว่าถูกทิ้งไว้ข้างหลัง

ส่วนหุ้นตัวใดที่ไม่ได้ยอดเยี่ยมอีกต่อไปนั้น Apple และ Tesla ถูกกล่าวถึงบ่อยครั้งที่สุด

 Apple ไม่ได้สร้างการเติบโตในระดับเดียวกับบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อื่นๆ และถูกมองว่าตามหลังในด้าน AI อย่างมาก ในขณะเดียวกัน ธุรกิจรถยนต์ไฟฟ้าของ Tesla ก็ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนัก เนื่องจากยอดขายซบเซาลงและคู่แข่งเริ่มก่อตัวขึ้น

แต่ทั้งสองบริษัทยังคงมีแฟนหุ้นจำนวนมากที่คาดหวังว่าพวกเขาจะยังอยู่ในตลาดเมื่อถึงเวลา สำหรับ Apple การเดิมพันคือ iPhone จะเป็นอุปกรณ์ที่ผู้บริโภคหลายล้านคนใช้เพื่อเข้าถึง AI และนักลงทุนของ Tesla หวังว่าการผลักดันของซีอีโอ อีลอน มัสก์ ในการพัฒนาระบบขับขี่อัตโนมัติและหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ ซึ่งต้องใช้ AI จะนำไปสู่การเติบโตในอนาคต

 

นอกจากนี้ยังมีรายชื่ออุตสาหกรรมที่ได้รับประโยชน์จาก AI มากขึ้นเรื่อยๆ รวมถึงเครื่องกำเนิดไฟฟ้าและองค์ประกอบอื่นๆ ของโครงสร้างพื้นฐาน AI เช่น บริษัท Arista Networks Inc ผู้ผลิตอุปกรณ์สื่อสาร Micron Technology Inc ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ และบริษัทจัดเก็บข้อมูล เช่น Western Digital Corp, Seagate Technology Holdings Plc และ SanDisk Corp

ความท้าทายอีกประการหนึ่งในการประเมินมูลค่าธุรกิจ AI คือบริษัทสำคัญหลายแห่งอยู่นอกตลาด OpenAI น่าจะอยู่ในรายชื่อผู้ชนะด้าน AI แต่นักลงทุนส่วนใหญ่ก็ไม่สามารถเอื้อมถึงได้ แม้ว่าจะมีรายงานว่ากำลังเจรจาขายหุ้นในราคาประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐก็ตาม Anthropic และ SpaceX ก็ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เช่นกัน

เมื่อ AI แพร่หลายมากขึ้น ผู้ที่ได้รับประโยชน์ก็มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนจากบริษัทที่อำนวยความสะดวกในการเติบโต ไปเป็นบริษัทที่ให้บริการและออกผลิตภัณฑ์เฉพาะด้าน AI และในที่สุดก็กลายเป็นธุรกิจที่ใช้ AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและการเติบโต การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้น่าจะเป็นตัวกำหนดผู้ชนะขั้นสุดท้ายของ AI ไม่ว่าวอลล์สตรีท จะเรียกมันว่าอะไรก็ตาม

“เมื่อวิวัฒนาการดังกล่าวเกิดขึ้น ผู้นำของยุค AI ราคาหุ้นอาจมีราคาแพงขึ้น การเติบโตและกระแสเงินสดของพวกเขาอาจดูไม่ดีเท่าที่ควร และการซื้อขายเริ่มจะถอยลง” ทิมเมอร์ จาก Fidelity กล่าว “ปัญหาของตลาดที่กระจุกตัวคือ เราอาจเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เมื่อผู้นำเริ่มหมดความนิยม ปัจจุบันมูลค่าหุ้นยังไม่ถึงระดับที่ทำให้ผมสงสัย แต่ตอนนี้เรายังบอกไม่ได้ว่ายุค Mag Seven จะจบลงด้วยการเปลี่ยนผ่านที่ราบรื่นดีหรืออาจเป็นการร่วงลงอย่างรุนแรง”