จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน บล.ลิเบอเรเตอร์ เปิดเผยว่า สมาชิก EPL ช่วงต้นฤดูกาลต่ำกว่าคาด แม้สมาชิกเปิดฤดูกาลณ วันที่ 16 ส.ค.2568 ที่ 0.5 แสน ราย จากนั้นเตะ 3 นัดเพิ่มเป็น 1 ล้านราย แต่ยังต่ำกว่าเป้า 3 ล้านราย เนื่องจากปัญหาการรับชมผิดกฏหมาย โดย ผู้บริหารเชื่อฐานสมาชิกจะไม่ต่ำกว่า 2 ล้านรายสิ้นปีนี้ แต่ยังคงเป้า 3 ล้านรายตามเดิมเพราะปัญหารับชมสะดุด เริ่มดีขึ้น ซึ่งอัตราการรับชมต่อเนื่องเพิ่มจาก 60-70% ในแมชแรกเป็น 93% ในแมชที่ 3 ลิเวอร์พูล 1-0 อาร์เซนอล โดยผู้ว่าจ้างระบบได้เพิ่ม CDN node กระจายเพิ่มขึ้นแล้ว ขณะที่ MONO ขยาย bitrate กว้างขึ้นเพื่อรองรับ SmartTV รุ่นเก่าและ/หรือ อินเตอร์เน็ตความเร็วต่ำให้รับชมได้
ขณะที่ การบล๊อคขโมยสัญญาณ Monomax ถ่ายทอดทาง social media ทำได้ต่อเนื่อง ทว่าการแอบนำสัญญาณต่างประเทศมาถ่ายทอดบน web base ยังไม่ได้รับความร่วมมือจาก ISP บางราย (ที่ต้องการหมายศาล) ซึ่งล่าสุด MONO ร่วมมือกับตำรวจพร้อมหมายศาลพร้อมจัดการ web เถื่อนซึ่งมีขนาดผู้ชม 1.5 ล้านรายแล้ว ผู้บริหารเชื่อเดือน ก.ย. จะดีขึ้นมาก
ส่วนปัญหาด้านเทคโนโลยี กลุ่มผู้ชมสูงอายุที่ยังไม่คุ้นชินกับการรับชมแบบ Streaming นั้น MONO จะขายอุปกรณ์ plug & play แบบใหม่ที่มีการ pre-install แพ็คดูฟุตบอลเข้าไปด้วย ผู้บริหารเชื่อจะแก้ปัญหาได้ในระยะยาว
อย่างไรก็ตาม ปรับประมาณการลง แต่คงคำแนะนำ ซื้อ จากยอดสมาชิกมาช้ากว่าคาด ซึ่งเรามองว่าอัตราเพิ่มที่ 1.6 แสน/สัปดาห์ จะเริ่มหยุดเมื่อผ่านราว 1/3 ของฤดูกาล (13 นัด) หลังแฟนบอลเห็นผลงานทีมโปรด เราจึงปรับลดสมมติฐานสมาชิกปีนี้ลง 13% จาก 3 ล้านเป็น 2.6 ล้านราย กำไรสุทธิปีนี้ถูกปรับลง 18.4% เหลือ 289 ล้านบาท แต่ยังให้ภาพ turnaround ส่วนราคาเหมาะสมปีหน้าถูกปรับลง 19.3% เหลือ 2.17 บาท เหลือ upside 40.0%
“แม้ว่าตัวเลขสมาชิกล่าสุดอาจทำให้ตลาดผิดหวัง ทว่าแนวทางการแก้ไขปรับปรุงของ MONO ถือว่าทำได้ดีหลายจุด รวมถึงคุณภาพด้านการผลิต และการนำ content กีฬาอื่นๆเข้ามาเติมอย่างต่อเนื่อง แม้เราต้องปรับประมาณการกำไรลง แต่โมเมนตัมการ turnaround ยังเป็นไปตามเดิม เชื่อว่าประสบการณ์ปีนี้จะส่งผลดีมากในปีหน้า แนะใช้จังหวะสะสมเมื่อราคาอ่อนตัวเพื่อมองข้ามไปปีหน้าได้ เหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง”