หุ้น KAMART บวก 3.18% 'โบรก'ประมาณการกำไรเพิ่มจากเดิม หลังแจ้งเข้าซื้อหุ้น 4U2 ที่ 30%

ความเคลื่อนไหวตลาดหุ้นไทยภาคเช้า ณ วันที่ 11 มิ.ย.2568 เวลา 10.30 น. หุ้น KAMART หรือ บริษัท คาร์มาร์ท จำกัด (มหาชน) บวก 3.18% เพิ่ม 0.25 บาท ระดับราคาอยู่ที่ 8.10 บาท

ชาญธวัช สุขะนันท์ นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.กสิกรไทย เปิดเผยว่า KAMART ได้แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ ว่า บริษัทได้บรรลุข้อตกลงซื้อหุ้นกับบริษัทเครื่องสำอางในประเทศ ได้แก่ บริษัท โฟร์ยูทู โค จำกัด ประการแรก KAMART จะเข้าซื้อหุ้นสามัญ 30% ในบริษัท โฟร์ยูทู โค จำกัด และคาดว่าจะดำเนินการให้เสร็จสิ้นภายในเดือน มิ.ย.2568 ประการที่สอง วัตถุประสงค์ของการลงทุนครั้งนี้คือการสร้างความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ 4U2 รวมถึงร่วมกันพัฒนาแบรนด์เครื่องสำอางเพื่อขยายธุรกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศ ประการที่สาม บริษัทไม่ได้เปิดเผยมูลค่าการลงทุน อัตราผลตอบแทนภายในหรือระยะเวลาคืนทุนจากการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้

ทั้งนี้ ข้อมูลล่าสุด ผู้บริหารยังไม่ได้เปิดเผยมูลค่าการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ แต่ให้ข้อมูลเป็นนัยว่าราคาซื้อขายเป็นราคาที่ยุติธรรมในมุมมองของ KAMART ในมุมมองของเรา มีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ เนื่องจากเชื่อว่าบริษัทฯ จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มเดิมจาก 4U2 ซึ่งจะส่งผลให้มีความเสี่ยงขาขึ้นต่อประมาณการกำไรปกติปี 2568-70

อย่างไรก็ดี จากเว็บไซต์ของกรมพัฒนาธรกิจการค้า 4U2 รายงานกำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 296 ล้านบาท +16.2% YOY ซึ่งคาดว่า KAMART น่าจะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรอย่างน้อย 89 ล้านบาท ในงบกำไรขาดทุน อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลที่จำกัดเกี่ยวกับต้นทุนการลงทุน จึงยังไม่สามารถระบุมูลค่าที่แท้จริงต่อหุ้นจากเงินสดสุทธิที่เหลืออยู่ได้

ขณะเดียวกัน การปรับปรุงประมาณการกำไร เพื่อสะท้อนถึงส่งส่วนแบ่งกำไรเพิ่มเดิมจากการเข้าซื้อกิจการ ซึ่งเราสมมติว่ากำไรสุทธิของ 4U2 จะคงอยู่ที่ 296 ล้านบาทต่อปี จึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 รวมถึงปี 2569 และปี 2570  ขึ้น 5.9% / 10.8% /9.9% ประเมินว่าบริษัทจะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรที่ 44 ล้านบาท 89 ล้านบาท และ 89 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2568 ปี 2569 และ ปี 2570 

ทั้งนี้ แนะนำ "ถือ" โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ขึ้นเป็น 8.52 บาท จาก 7.76 บาท ตามการปรับเพิ่มประมาณการกำไร เราคาดว่าราคาหุ้นจะตอบรับเชิงบวกต่อการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ในระยะสั้นถึงระยะกลาง เนื่องจากแบรนด์ 4U2 เป็นที่รู้จักและมีกำไรที่ดีในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2568/2569 ที่ 12.7 เท่า และ 11 เท่า เทียบกับในช่วง 3 ปีที่ประมาณการไว้ที่ 12.4% ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่เหมาะสมเท่านั้น ปัจจัยที่อาจทำให้หุ้นมีการประเมินมูลค่าใหม่มาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก 4U2 ที่ดีกว่าคาด และการเติบโตจากธุรกิจอื่น