SCC คาดงบไตรมาส 1/68 พลิกกำไร หลังต้นทุนลด โบรกเตรียมปรับประมาณการใหม่

นารี อภิเศวตกานต์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน บล.ลิเบอเรเตอร์ เปิดเผยว่า หุ้น SCC หรือ บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย คาดไตรมาส 1/68 กำไรสุทธิ 1,099 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก -512 ล้านบาท ใน ไตรมาส 4/67 กำไรดีกว่าเราคาด 12% และดีกว่าตลาดคาดมาก สรุปได้ดังนี้

กลุ่มซีเมนต์ : ภาพรวมอุตสาหกรรมดีขึ้นจากปีก่อนหน้าที่การเบิกจ่ายล่าช้า ประกอบกับมีการปรับส่วนลดราคาขายให้กับคู่ค้าทำให้สุทธิแล้วราคาขายปูนซีเมนต์เพิ่มขึ้น และการปรับโครงสร้างภายในส่งผลให้ต้นทุนลดลงทำให้ EBITDA margin เพิ่มเป็น 18% จาก 12% ใน ไตรมาส 4/67

กลุ่มปิโตรเคมี : การใช้อัตรากำลังการผลิตของ SCC ยังสูงกว่าอุตสาหกรรมแต่การหยุดการผลิตของ LSP ทำให้ปริมาณขายรวมหด -6% q-q แต่ได้ผลบวกจากราคาวัตถุดิบลดลง โดย LSP ขาดทุนลดลงเหลือเพียง -2,948 ล้านบาท จาก -3,266 ล้านบาท ในไตรมาส 4/67

กลุ่มบรรจุภัณฑ์ : การดำเนินงานพลิกกลับมาฟื้นตัว q-q ตามปริมาณขายเพิ่มขึ้น และต้นทุนการผลิตลดลง รวมถึงการดำเนินงานของ Fajar ที่มี EBITDA ดีขึ้นจากการปรับปรุงประสิทธิภาพภายใน

ขณะที่ LSP จะกลับมาผลิตหากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลับมาที่ 400 เหรียญ/ ตัน อีกครั้ง โดยผู้บริหารแจ้งว่าโรงงาน LSP จะกลับมาผลิตได้หากส่วนต่างราคา HDPE-นาฟทา กลับมาอยู่ที่ระดับ 400 เหรียญ/ตัน ได้ราว 1-2 เดือน ซึ่งจะช่วยลดผลขาดทุนของ LSP ลงได้ ปัจจุบันแม้ส่วนต่างราคาจะยืนระดับ 400 เหรียญ/ ตัน ได้แต่ยังคงมีความผันผวน อย่างไรก็ตาม คาด LSP จะถึงจุดคุ้มทุนได้ในปี 2026 ส่วนโครงการใช้อีเทนเป็นวัตถุดิบนั้นจะเป็นการช่วยลดต้นทุนการผลิตให้ลดลงจะเริ่มปลายปี 2570 เป็นต้นไป 

"จากการดำเนินงานที่ดีกว่าคาด และแนวโน้มข้างหน้าดูดีขึ้น ประกอบกับภายในก็เร่งปรับลดต้นทุน ดูค่าใช้จ่ายเพื่อให้การดำเนินงานมีประสิทธิภาพมากขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่ยากลำบาก แม้จะมีความเสี่ยงจากปัญหาสงครามการค้า แต่อาจเป็นบวกต่อมากกว่าในภาพของต้นทุนที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ประเด็นเหล่านี้ยังต้องติดตามต่อ แต่เราคาดการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/BV เพียง 0.5 เท่า มีส่วนลดมากเกินไป และมีแนวโน้มที่ตลาดฯ จะปรับประมาณการใหม่จากงบที่ดีกว่าคาด"