ตลท. รื้อเกณฑ์ ‘uptick’ ฟื้นวอลุ่ม จำกัดขายชอร์ต - โปรแกรมเทรดแค่ set100

         นายอัสสเดช คงสิริ กรรมการและผู้จัดการ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.)  กล่าวถึงมาตรการกำกับดูแลการซื้อขายที่มีการปรับครั้งใหญ่ปี 2567  นั้นทางบอร์ดมีมติทบทวนให้สอดคล้องกับภาวะตลาดหุ้นที่เผชิญภาวะราคาหุ้นผันผวน  สภาพคล่องลดลง ด้วยเป้าหมายดึงความเชื่อมั่นสร้างเสถียรภาพตลาดหุ้นกลับมา  ส่งผลให้มาตรการซื้อขายต้องมีสมดุลและสร้างความน่าสนใจเพื่อเพิ่มสภาพคล่องที่ลดลงกลับคิืนมาจึงมีการปรับ 3 มาตรการซิื้อขาย

       โดยหลังจากนี้ ตลาดหลักทรัพย์ฯ จะเปิดรับฟังความคิดเห็นจากผู้เกี่ยวข้อง ก่อนเสนอคณะกรรมการ ก.ล.ต. เพื่อพิจารณาให้ความเห็นชอบ ซึ่งคาดว่าจะใช้บังคับได้ประมาณปลายไตรมาส 2 ปีนี้   หลังเปิดรับฟังความคิดเห็นจากผู้ที่เกี่ยวข้องและจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมาตรการในระยะ 1 ปีจนถึงปี 2569

    

       “การปรับมาตรการกำกับซื้อขายรับฟังความคิดเห็นของกลุ่มที่เกี่ยวข้อง  โดยดูความเหมาะสมและมองระยะยาวไม่ได้ต้องการใช้ทุกมาตรการทีี่มีในโลกทุกอย่าง   แต่ต้องดูขนาดตลาด  จำนวนหุ้น  สภาพคล่องตลาดหุ้นไทยมาประกอบเพื่อต้องการให้วอลุ่มกลับมา รวมทั้งการปรับเกณฑ์ดังกล่าวจะไม่มีการปรับเปลี่ยนจนกว่าปี 2569 เพื่อให้เกิดความชัดเจนต่อนักลงทุน ”

       มาตรการแรกลดความผันผวนของราคา จากการขายชอร์ต  (short )  ให้เฉพาะหุ้นกลุ่ม Set 100  เท่านั้นจากเดิมได้ทั้งกลุ่ม Set 100 และ non-Set 100      และยกเลิก   Uptick Rule  หรือการขายชอร์ตทุกหลักทรัพย์ได้ที่ราคาสูงกว่าราคาซื้อขายครั้งสุดท้าย จากที่ใช้กับทุกหุ้นเป็นรายหุ้นแทน ซึ่งยังอยู่ระหว่างพิจารณากำหนดอัตราราคาที่ลดลงสำหรับหุ้นที่ไม่ได้ใช้  Uptick Rule กลับมาใช้  Zero-Plus Tick แทน 

     มาตรการกำกับพฤติกรรมซื้อขายไม่เหมาะสม ในกลุ่ม  High Frequency Trading (HFT) ส่งคำสั่งซื้อขายด้วยความถี่สูงซึ่งเป็นประเภทหนึ่งของ Program Trading  ยังมีการให้ขึ้นทะเบียนและติดตามการซื้อขายแต่จำกัดให้กลุ่มนี้สามารถซื้อขายได้เฉพาะหุ้นในกลุ่ม Set100  เท่านั้น 

    และยกเลิกไปเลยสำหรับมาตรการกำหนดระยะเวลาขั้นต่ำส่งคำสั่งซื้อขายต้องคงอยู่ในระบบ (Minimum Resting Time) ที่กำหนดระยะเวลาขั้นต่ำไม่น้อยกว่า 250 มิลลิวินาที หรือ 0.250 วินาที  เนื่องจากมีการกำหนดกรอบกลุ่มหุ้นให้อยู่ในset 100 สำหรับการ short  และ กลุ่ม HTF แล้ว ทำให้จำนวนหุ้นลดลงจึงไม่มีความจำเป็นต้องกำหนดระยะเวลาคงคำสั่งซื้อขาย ซึ่งด้านรายย่อยไม่ได้รับผลกระทบจากการยกเลิกมาตรการนี้ด้วย    

      

     ทั้งนี้การปรับมาตรการให้สอดคล้องกับความเป็นจริงกำหนดให้ short เฉพาะ set 100 เป็นหุ้นที่มีสภาพคล่องสูง มีผลกระทบน้อยเทียบกับหุ้นที่อยู่นอก set 100  ที่สภาพคล่องน้อยทำให้ราคาลดลงจากพื้นฐานเร็วกว่าปกติ   รวมทั้งกลุ่ม set 100 ยังเป็นเป้าหมายการลงทุนของ HFT อยู่แล้วถึง 90% ทำให้เกิดความน่าสนใจลงทุนของนักลงทุนหลากหลายกลุ่มประเภทเข้ามาเพิ่มวอลุ่มไปด้วย  

      อย่างไรก็ตามระบบการตรวจสอบการซื้อขายยังมีความเข้มข้นและเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำแม้จะมีการปรับเกณฑ์มาตรการซื้อขายดังกล่าว เนื่องจากระบบการตรวจสอบของ ตลท. ติดตามการซื้อขายอย่างใกล้ชิดกับสมาชิก 

      ที่ผ่านมา ตลท. ได้มีการรื้อมาตรการกำกับซื้อขายครั้งใหญ่ 1 ก.ค. 2567 ด้วยการใช้  Uptick Rule  ซึ่งมีผลทำให้ปริมาณการ short  ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากปริมาณขายชอร์ตที่ 14-12 % ปริมาณการซื้อขายปัจจุบันเหลือ 4 %   และยัง “มาตรการเฟส 2”เพื่อยกระดับความเชื่อมั่นจะเริ่มดำเนินการเพิ่มเติมในช่วงครึ่งปีหลัง 2567  ซึ่งวันที่2 ก.ย. 2567 ดำเนินการอีก 3 มาตรการสำคัญ 

    1.การกำหนดกรอบราคาซื้อขายหลักทรัพย์ (Dynamic Price Band)เพื่อควบคุมและลดความผันผวนของราคาซื้อขายหลักทรัพย์ในระหว่างวัน (กำหนดกรอบ DPB ไว้ที่ +10% จากราคาซื้อขายล่าสุด) ซึ่งจะไม่นับช่วงราคาPre-open และ Pre-closeเพื่อให้การซื้อขายระหว่างวันไม่ผันผวนและมีราคาขึ้นลงรุนแรงเกินไป เนื่องจากเมื่อราคาซื้อขายเกินกรอบ DPB (Aggressive Order) ระบบซื้อขายจะหยุดจับคู่หลักทรัพย์นั้น และเข้าสู่ Pre-open 2 นาทีให้นักลงทุนได้ “ฉุดคิด” ก่อนจะซื้อขายต่อ

    เงื่อนไขสำคัญใช้กับหลักทรัพย์ที่ราคาเกิน 1 บาท คลอบคลุมหุ้นสามัญหน่วยทรัสต์ เช่น REIT หน่วยลงทุนของกองทุนรวม เช่น Property Fund หากเป็นหลักทรัพย์ที่มีเงื่อนไข ไอพีโอ วันแรก -Tender Offer-DW -Odd-lot และหลักทรัพย์ Foreignจะได้รับการยกเว้น

    2.การซื้อขายด้วยวิธีจับคู่ซื้อขายในคราวเดียว (Auction)เป็นการยกระดับมาตรการกำกับการซื้อขายที่มีอยู่แล้วแต่มักจะไม่ได้ผลเพราะหลังจากเข้า T1 หรือ T2 ราคาหุ้นยังปรับขึ้นลงผันผวนจนกลายเป็นไม่มีประสิทธิภาพเพียงพอ จึงมีการกำหนดหากเข้ามาตรการ T2 คือใช้บัญชีเงินสด 100 %ห้าม Net settlement และเพิ่ม Auction ซึ่งจะเปิดจับคู่ซื้อขายวันละ 3 รอบ ได้แก่ Pre-Open 1, Pre-Open 2 และ Pre-Close โดยสุ่มเวลาจับคู่เหมือนหุ้นปกติ

      ส่วนช่วง No-Matching 1 และ No-Matching 2 ไม่เปิดให้ส่ง order แต่สามารถ Change Volume และ Cancel Order ได้ ที่สำคัญมาตรการดังกล่าวจะคงอยู่ไปจนกว่าหลักทรัพย์นั้นพ้นมาตรการกำกับการซื้อขาย

     3 .การกำหนดระยะเวลาขั้นต่ำส่งคำสั่งซื้อขายต้องคงอยู่ในระบบ (Minimum Resting Time) กำหนดระยะเวลาขั้นต่ำไม่น้อยกว่า 250 มิลลิวินาที หรือ 0.250 วินาที ซึ่งเป็นระยะเวลาที่ป้องกันไม่ให้เกิดการเสนอซื้อขายในลักษณะใส่-ถอนที่มีความถี่จนอาจทำให้หรือทำให้ผู้ลงทนทั่วไปเข้าใจผิดว่ามีความต้องการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในปริมาณมาก