TU กำไรปี 67 ดีกว่าคาด 6% ปันผลสูง 5% ต่อปี

นารี อภิเศวตกานต์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน บล.ลิเบอเรเตอร์ เปิดเผยว่า กำไรไตรมาส 4/67 ที่ 1,213 ล้านบาท ดีขึ้น y-y เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษเกิดขึ้น แต่ลดลง q-q โดยกำไรที่ออกมาดีกว่าคาด 6% เนื่องจากอัตราภาษีจ่ายน้อยกว่าคาด และรายการพิเศษลบน้อยกว่าคาด ส่วนยอดขายรวมทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์อยู่ที่ 35,090 ล้านบาท หดเล็กน้อย -1% y-y แต่ +1% q-q หากแยกตามกลุ่มผลิตภัณฑ์พบว่า

กลุ่ม Ambient 51% ของยอดขาย ยอดขาย +2% y-y จากอุปสงค์ที่ดีทั้งในสหรัฐและมีการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย ส่วน q-q -11% จากปกติที่ยอดขายจะหดตัวและอุปสงค์ในยุโรปที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล

กลุ่ม Frozen 29% ยอดขาย -5% y-y จากอุปสงค์ที่อ่อนแอ แต่ขยายตัว 22% q-q ตามเทศกาลเฉลิมฉลอง

กลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยง 12% ยอดขายทรงตัว y-y แต่ +6% q-q 

สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 19.5% ในไตรมาส 3/67 เป็น 18.7% ส่วนหนึ่งได้รับผลกระทบจากอัตรากำไรขั้นต้นของ ITC ที่หดตัวแรง แต่หากในส่วนของ TU ทั้งกลุ่มอาหารทะเลแปรรูป และอาหารทะเลแช่แข็งอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเล็กน้อย 

ขณะที่ ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น 18% y-y และ 5% q-q หรือคิดเป็น 14.1% ของยอดขาย จากค่าใช้จ่ายด้าน transformation cost ซึ่งหากไม่รวมค่าใช้จ่ายดังกล่าวจะอยู่ที่ 13.3%

ส่วน การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 157 ล้านบาท ส่วนใหญ่จะมาจากการดำเนินงานของ Avanti ที่ดีขึ้น y-y แต่หดตัว q-q ตามปัจจัยฤดูกาลเช่นกัน และมีรายการพิเศษ -1 ล้านบาท  

“แนวโน้มการดำเนินงานปี 2025 คาดจะกลับมาฟื้นตัวได้อีกครั้ง แม้อาจมีปัจจัยลบจากค่าใช้จ่ายที่เร่งตัวขึ้น และอัตราภาษีที่เพิ่มขึ้น แต่คาดจะเห็นอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นมาชดเชยปัจจัยดังกล่าวได้ ราคาหุ้นกลับมาน่าสนใจอีกครั้ง ปัจจุบันกลับมาซื้อ P/E25E เพียง 9.9 เท่า ผลตอบแทนเงินปันผลราว 5% ต่อปี กลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำกลับมาเริ่มสะสมรอบใหม่อีกครั้ง ”