MASTER ร่วงต่อ 4 วันติด โบรกเกอร์ เผย ยังน่ากังวล หลัง P/E ที่ทำ Big Lot สะท้อนมุมมองลบ

MASTER ลงต่อเป็นวันที่ 4 ลบ 13.18% ลดลง 4.25 บาท ระดับราคาอยู่ที่ 28 บาท โบรกเกอร์เผย ยังน่ากังวล หลัง P/E ที่ทำ Big Lot สะท้อนมุมมองลบ คงประมาณการกำไรปีนี้ จากความเสี่ยงรุมล้อม ลดราคาเป้าหมาย แนะนำ "ถือ"
ความเคลื่อนไหว "หุ้นไทย" วันนี้ 17 ม.ค.68 เวลา 10.15 น. หุ้น MASTER หรือ บริษัท มาสเตอร์ สไตล์ จำกัด (มหาชน) ปรับตัวลงต่อเป็นวันที่ 4 ลบ 13.18% ลดลง 4.25 บาท ระดับราคาอยู่ที่ 28.00 บาท
จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน บล.ลิเบอเรเตอร์ เปิดเผยว่า กรณีหุ้น MASTER วานนี้ มีการประชุมด่วนหลังหุ้นทรุดลึก 39.8% ใน 4 วัน โดยผู้บริหาร จัดประชุมทางไกล หลังราคาหุ้นปรับตัวลง 14.4% ใน 3 วัน จากนั้นเช้าวานนี้ (16 ม.ค.68) จึงมีข่าวการทำ Big Lot 11.36 ล้านหุ้น มูลค่า 420 ล้านบาท ที่ราคา 37 บาท ซึ่งต่ำกว่ากระดาน 8.0% และ คิดเป็น 3.78% ของหุ้นทั้งหมด ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวลงต่อไปที่ Floor 28.25 บาท จึงเป็นภาพหุ้นลงลึก 39.8% ใน 4 วันทำการ
อย่างไรก็ตาม แม้หลังประชุมฯ หุ้นจะฟื้นมาปิด 32.25 บาท แต่ก็ยังเป็นภาพปิดลบ 19.9% และปรับตัวลง 31.3% ใน 4 วัน โดยผู้บริหารอธิบายว่า การขายหุ้น 3.78% ทำโดยผู้ถือหุ้นใหญ่ ของ นพ.ระวีวัฒน์ โดยขายให้กับกองทุนต่างประเทศ 4 แห่ง และจะมี Lock-up period หรือ ห้ามขายหุ้น 6-12 เดือน โดยมีวัตถุประสงค์เพิ่ม Free Float ณ 20 มี.ค.67 มี 31.9% ยืนยันจะขายไม่เกิน 5%
หลังการขาย กลุ่ม นพ.ระวีวัฒน์ ยังคงถือหุ้น 55.59% โครงสร้างการบริหารจึงไม่เปลี่ยน โดยผู้บริหารยืนยันว่าไม่ได้มีการนำหุ้นไปจำนำ หรือ ขอวงเงิน Margin แล้วถูกบังคับขาย Forced sell แต่อย่างใด
ขณะที่ ไตรมาส 4/67 ยังคงเติบโตได้ดีเป็นไปตามแผนทั้งในส่วนของ MASTER และ บริษัทร่วมต่างๆ เราคาดกำไรสุทธิ 200 ล้านบาท +83.1% q-q และ +22.5% y-y เป็สถิติใหม่
ทั้งนี้ แม้แนวโน้มธุรกิจยังเป็นไปตามกรอบประมาณการของเรา และอยู่ในเมกกะเทรนด์ แต่พฤติกรรมราคาหุ้นที่ไม่เป็นธรรมชาติในช่วง 3-4 วันที่ผ่านมา และราคาขายที่ 37 บาท สะท้อนเป็น P/E25E เพียง 16.1x ซึ่งสะท้อนการต่อรอง และมุมมองของ ผู้ซื้อ-ผู้ขาย ของผู้บริหาร ว่าอุตสาหกรรมนี้ ไม่ง่ายเหมือนก่อน สอดคล้องกับการ derate ของกลุ่ม รพ. ก่อนหน้า ขณะที่ประเด็น Free Float เรามองว่าปัจจุบันมีมากอยู่แล้ว
“Big Lot มักได้ส่วนลด 5-10% จากราคาเสนอขาย ดังนั้น P/E เป้าหมายบนสถานการณ์ที่บริษัทกระทำ จึงเสมือนที่ 16.9 เท่า ราคาเหมาะสมใหม่จึงเป็น 38.75 บาท/ หุ้น
ขณะที่ความเสี่ยงของราคาหุ้นที่ไม่เป็นธรรมชาติ, ความคลาดเคลื่อน EPS ปีนี้ และ Overhang ของหุ้น 11.36 ล้านหุ้น เมื่อหมด Lock-up period ก็ยังคงปกคลุม แม้เราจะคงประมาณการ แต่เราลดคำแนะนำเป็นถือ”
พิสูจน์อักษร....สุรีย์ ศิลาวงษ์