ภาวะบีบคั้นทางเลือก “JASIF” ลดค่าเช่าแลกยืดอายุสัญญา

          ด้วยฐานะรายได้ และหนี้สินที่ล่อแหลมของ บริษัท ทริปเปิลที บรอดแบนด์ จำกัด หรือ TTTBB  ผู้ให้บริการบรอดแบนด์ 3BB ของ บริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ JAS ในฐานะผู้เช่าเสาสัญญาณ JASIF  ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่ารายได้ลดลง แต่ภาระหนี้สูง

          ส่งสัญญาณเริ่มจากการแจ้งเดือนมี.ค. 2566  จาก 3BB จ่ายค่าเช่าให้กองทุนไม่ครบถ้วนยอดค้างชำระบางส่วนจำนวนไม่เกิน 43 ล้านบาท   ช่วงเดือนเม.ย. 2566 ได้รับค่าเช่าเท่ากับ 943.1 ล้านบาท และยังมียอดค้างชำระบางส่วนจำนวน 193.1 ล้านบาท

            ตามเงื่อนไขสัญญาสามารถชำระค่าเช่าล่าช้าได้ไม่เกิน 15 วัน นับจากวันครบกำหนดชำระ (Due date) โดยในระหว่างนี้ 3BB จะต้องเสียค่าปรับในอัตรา 7.50% ต่อปีจนกว่าจะชำระค่าเช่าครบถ้วน

         หากประเมินจากรายได้ของ TTTBB  รายไตรมาสที่ผ่านมาเป็นขาลงที่น่ากังวลใจเพราะรายได้ลดลงพร้อมกับค่าบริการรายเดือน  จากไตรมาส 1 ปี 2566 รายได้ 4,614 ล้านบาท มีค่าบริการรายเดือน หรือ ARPU ที่ 596 บาทต่อเดือนต่อราย ,ไตรมาส 2 ปี 2566 รายได้  4,564 ล้านบาท  ARPU 591 บาทต่อเดือนต่อราย

       ไตรมาส 3/2565  รายได้ 4,474  ล้านบาท ARPU  584 บาทต่อเดือนต่อราย ,ไตรมาส 4/2565 รายได้ 4,376  ล้านบาท  ARPU 577 บาทต่อเดือนต่อราย  และไตรมาส 1/2566 รายได้ 4,215 ล้านบาท  ARPU 566 บาทต่อเดือนต่อราย  และเมื่อเทียบคู่แข่งตลาดบรอดแบนด์ แล้ว 3BB อยู่ในสถานการณ์เสียเปรียบที่ตัดราคาลงมาแข่งดึงลูกค้าไม่ได้

      เมื่อเจอค้างค่าเช่าติดต่อกันทำให้เกิดความไม่มั่นใจต่อรายได้ในอนาคตตามมา  และเป็นที่มาทาง JAS  แจ้งการขาย 3BB และ หน่วยลงทุน JASIF พร้อม พิจารณาอนุมัติแก้ไขรายละเอียดบางประการในสัญญาจัดหาผลประโยชน์จากทรัพย์สินกิจการโครงสร้างพื้นฐาน  

     

ตามเงื่อนไขใหม่ถือว่าใกล้เคียงกับข้อเสนอที่ทาง บริษัท แอดน์วานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส  จำกัด(มหาชน) หรือ ADVANC เสนอไปก่อนหน้านี้แต่ไม่ผ่านกรณีปรับผลตอบแทน

       ประกอบด้วย ตั้งแต่วันที่ 1 ก.ค.2566 TTTBB  สามารถ "จ่ายเฉพาะค่าเช่ารายเดือนตามสัญญาแก้ไขเพิ่มเติม " และแทนที่สัญญาเช่าหลัก มูลค่า 654.39 ล้านบาท แต่ไม่สามารถชำระค่าเช่าภายใต้สัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาประกันรายได้ค่า มูลค่า 288.69 ล้านบาทได้ โดย TTTBB หยุดพักการชำระค่าเช่าดังกล่าว 1 ก.ค.2566 เป็นต้นไป

       TTTBB สามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้เพื่อจะได้มีกระแสเงินสดที่เพียงพอในการบริหารสภาพคล่องของ TTTBB และสามารถที่จะชำระเงินค่าเช่าให้แก่กองทุนต่อไป TTTBB จึงมีความจำเป็นที่จะต้องขอแก้ไขสัญญาที่มีกับกองทุน

       " การขยายอายุของสัญญา" แก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาเช่าหลักจากเดิมสิ้นสุดวันที่ 29 ม.ค.2575 ไปเป็นวันที่ 31 ธ.ค.2581 และกำหนดอัตราค่าเช่าตั้งแต่วันที่ 30 ม.ค.2575 - 31 ธ.ค.2575 จะเท่ากับ 402.37 บาทต่อคอร์กิโลเมตรต่อเดือน ทั้งนี้ อัตราค่าเช่าตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.2576 - 31 ธ.ค.2581 จะมีการปรับขึ้นทุกวันที่ 1 ม.ค.ของทุกปีตามอัตราการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) แต่ไม่เกิน 3% ต่อปี และไม่ต่ำกว่า 0% ต่อปี

       หากกองทุนใช้สิทธิต่ออายุดังกล่าวและได้เข้าทำสัญญาเช่าฉบับใหม่กับ TTTBB แล้ว ให้ถือว่าข้อตกลงตามหนังสือของ JAS ในเรื่องการต่ออายุสิ้นสุดลง  ซึ่งจะมีการพิจารณาผ่อนผันการผิดนัดชำระค่าเช่าภายใต้สัญญาแก้ไข นับจากงวดเดือน ก.ค.2566 (ซึ่งจะครบกำหนดชำระในวันที่ 17 ก.ค.66) จนถึงวันที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุนมีมติพิจารณาเรื่องที่เสนอ โดยกองทุนจะไม่คิดดอกเบี้ยผิดนัด หรือเรียกร้องค่าเสียหายใดๆ

      ทั้งนี้ TTTBB จะชำระค่าเช่าค้างชำระแบ่งเป็น 6 งวด เริ่มตั้งแต่งวดเดือน ม.ค.2567 เป็นต้นไป จนถึงงวดเดือนมิ.ย.2567 โดยจะชำระในวันครบกำหนดชำระค่าเช่าตามสัญญาเช่าหลัก

        จากข้อมูลดังกล่าวเท่ากับผู้ถือหน่วย JASIF ต้องพิจารณาขยายอายุสัญญาเช่าออกไปอีก 6 ปี ภายใต้ ไม่มีสัญญาประกันรายได้ที่จะหยุดจ่ายทันที เดือนก.ค. 2566  โดยไม่คิดค่าดอกเบี้ยกรณีจ่ายล่าช้า และอัตราการปรับค่าเช่าจะมีการปรับไม่สูงไปกว่าเงินเฟ้อ  

     “ถือว่าผู้ถือหน่วยต้องเลือกระหว่างยอมให้ผลตอบแทนลดลงจากปัจจุบันแต่ได้ผลตอบแทนระยะยาวมากขึ้น หรือจะไปเสี่ยงเจอการผิดนัดชำระแบบนี้ไปเรื่อยๆ จนไม่สามารถจ่ายได้จริงๆ “

    ทาง บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย)  วิเคราะห์จากที่ TTTBB ได้ขอลดค่าเช่าลง 31% ท่ามกลางปัญหาสภาพคล่องที่ยังยืดเยื้อ

      คาด TTTBB ขอลดค่าเช่าแต่ยืดระยะเวลาการเช่านานขึ้นหลังจากชำระค่าเช่าล่าช้าเป็นเวลา 5 เดือนติดต่อกัน(มี.ค. - มิ.ย. 66) ในที่สุดTTTBB ซึ่งเป็นผู้เช่าแต่เพียงผู้เดียวของJASIF ก็ได้ขอยกเลิก “สัญญาแก้ไขเพิ่มเติมและแทนที่สัญญาประกันรายได้ค่าเช่า” ซึ่งคิดเป็น31% ของรายได้รายปีของJASIF

     นอกจากนี้TTTBB ยังขอให้ผู้ถือหน่วยJASIF ขยายสัญญาเช่าหลัก(69% ของรายได้) ออกไปอีก7 ปีโดยเปลี่ยนวันหมดอายุจาก 29 ม.ค.2575 เป็น31 ธ.ค.2581 อัตราค่าเช่าสำหรับช่วงที่ขยายออกไปจะเริ่มต้นที่ 402 บาท/คอร์กิโลเมตร/เดือน(มีการปรับค่าเช่าตามอัตราเงินเฟ้อในแต่ละปี)

       อย่างไรก็ตาม JAS ได้ขอให้ผู้ถือหน่วยJASIF พิจารณาและอนุมัติการแก้ไขสัญญาที่เสนอในการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นภายใน45 วัน (สิ้นสุดวันที่ 25 ส.ค. 66) เป็นผลให้ลดคาดการณ์กำไรจากการลงทุนสุทธิปี 2566 ลง12% หลังจากปรับลดรายได้ลง10% เพื่อสะท้อนรายได้ค่าเช่าที่ลดลงในช่วงสี่เดือนสุดท้ายของปี 2566

     ทางTTTBB เสนอการขยายสัญญาเช่าเป็นเวลา7 ปีซึ่งนานกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะขยายเวลาการเช่าเพียง 3 ปีการคาดการณ์ใหม่สะท้อนข้อเสนอของ TTTBB และคิดเป็น IRR ที่ 6.2%

 

 

พิสูจน์อักษร....สุรีย์  ศิลาวงษ์